Сильный капитал и стабильное фондирование балансируют ожидаемое ухудшение кредитного портфеля

• Масштабы деятельности в сочетании с эффективным корпоративным управлением и консервативными риск-процедурами определяют высокую доходность операций. Сбербанк демонстрирует положительные финансовые результаты, в том числе в периоды экономического шока, а высокие диверсификация деятельности и маржинальность обеспечивают устойчивый органический рост капитализации.
• В 2020 году прибыль Сбербанка снизится на фоне ухудшения экономической ситуации. Основными предпосылками станут кризисные явления, связанные с распространением коронавируса и падением цен на нефть, которые проявятся в снижении экономической активности, спроса на кредиты и кредитоспособности заемщиков.
• Влияние ожидаемого снижения качества активов и роста стоимости риска будет смягчаться высокой капитализацией и рентабельностью операций. Увеличенный за последние годы запас устойчивости к кредитным убыткам (показатель достаточности базового капитала, рассчитанного по стандартам Базель III, составил 13,4% на конец 2019 года) и более высокое относительно среднего уровня по российской банковской системе качество корпоративного и розничного портфелей обеспечат лучшую адаптацию Сбербанка к негативным изменениям в экономике.
• Сбалансированный и стабильный профиль фондирования и значительная подушка ликвидности — факторы устойчивого развития Сбербанка. Снижение зависимости от рыночного фондирования обуславливает низкие риски рефинансирования. Средства клиентов — ключевой источник обязательств — хорошо диверсифицированы по структуре и срокам. Ликвидные активы составляют 25% всех активов Банка.
• Критическая системная значимость для финансовой системы РФ. На счетах в Сбербанке размещено 23% всех средств российских корпоративных клиентов, а его доля на рынке вкладов физических лиц составляет 44% на конец 2019 года. Активная клиентская база Сбербанка в стране превышает 95 млн физических лиц и 2,5 млн корпоративных клиентов.  

Описание Группы Сбербанк

ПАО Сбербанк (далее — Сбербанк, Банк) — самый крупный банк на территории РФ, стран СНГ, Центральной и Восточной Европы. Основным регионом присутствия Банка, на который приходилась большая часть его операций и около 97% чистых операционных доходов (за 2019 год), является Российская Федерация. Доля Сбербанка в активах банковской системы России составляет 30%, также на него приходится около 35% всех выданных в стране кредитов. Сбербанк в России представлен 11 территориальными банками, объединяющими 77 отделений и более 14 тысяч офисов в 83 субъектах страны. Активная клиентская база Сбербанка в стране превышает 95 млн физических лиц и 2,5 млн корпоративных клиентов.

Сбербанк обладает универсальной франшизой, предоставляя все виды банковских услуг широкому спектру клиентов розничного и корпоративного сегментов.

Действующая стратегия на период до конца 2020 года предусматривает увеличение объемов бизнеса, рост прибыли и эффективности деятельности при повышении качества клиентского сервиса для всех сегментов в значительной степени за счет развития ИТ-систем и интеграции в них основных продуктов Банка. Среди главных финансовых ориентиров стратегии обозначены рост рентабельности и достаточности капитала, увеличение комиссионных доходов, снижение операционных расходов и стоимости риска и ряд иных целей. Банк реализует стратегию с опережением плановых сроков, однако текущая экономическая ситуация, скорее всего, затруднит достижение отдельных показателей, в частности целевых уровней прибыли и стоимости риска, по итогам 2020 года.

Доминирующая позиция в российском банковском секторе способствует устойчивости деятельности 

Значительная диверсификация бизнеса Банка, а также его присутствие практически во всех субъектах Российской Федерации и на международном рынке обеспечивают стабильность получаемого Группой Сбербанк операционного дохода. Увеличение доходов от операций по банковским картам и от расчетно-кассового обслуживания, а также от небанковского и цифрового бизнеса снижает концентрацию на процентных доходах за счет роста доли получаемых комиссионных доходов и повышает устойчивость Банка к колебаниям, связанным с рецессией.

Рисунок 1. Рост доли непроцентных доходов в структуре операционного дохода до создания резервов

Доминирующее положение на российском банковском рынке позволяет Сбербанку задавать более выгодные для него ориентиры по ценовым условиям основных активных и пассивных операций. В 2019 году доля Сбербанка в прибыли всего банковского сектора РФ в сравнении с предыдущим годом снизилась и составила около 40%, однако мы ожидаем роста данного показателя по итогам 2020 года на фоне прогнозируемого общего снижения объемов банковской прибыли. Высокая операционная эффективность Сбербанка обуславливает устойчивую рентабельность активов и капитала, уровни которых превышают средние значения по банковскому сектору России.

Чистая прибыль Сбербанка от операционной деятельности на протяжении последних пяти лет демонстрирует рост. Однако в 2019 году на величину данного показателя оказало влияние признание Группой убытка от сделки по продаже дочерней организации в размере 69,8 млрд руб., который был обусловлен в основном реклассификацией фонда накопленных курсовых разниц.

Рисунок 2. Чистая прибыль и рентабельность Сбербанка

Сила бренда Сбербанка и его репутация как одного из наиболее надежных финансовых институтов в России способствуют привлечению средств населения на более выгодных условиях в сравнении с прочими участниками банковского рынка. Данные средства, составляя наибольшую долю в обязательствах Банка (около 56%), являются фактором поддержания стабильно высокого значения чистой процентной маржи (NIM). По расчету АКРА, по итогам 2019 года она составила 5,3% при среднерыночном показателе на уровне около 4% за аналогичный период. Однако высокая конкуренция среди банков за заемщиков в сочетании со снижением ключевой ставки ЦБ РФ оказали давление на показатель NIM Сбербанка в 2018 и 2019 годах. По оценке АКРА, в 2020 году с учетом указанных выше факторов и влияния кризисных явлений в экономике на объем полученных процентных доходов значение NIM Банка продолжит снижение относительно ранее достигнутого уровня.

Рисунок 3. Маржинальность операций Сбербанка снижается

Повышение производительности и совершенствование бизнес-процессов в сочетании со значительным ростом доли клиентов, обслуживаемых в цифровых каналах, позволяют Банку показывать достаточно высокую эффективность деятельности, несмотря на рост операционных расходов, связанных в значительной степени с затратами на развитие ИТ-платформы. Отношение операционных расходов к операционным доходам (CIR) за 2019 год составило около 36%, незначительно изменившись относительно 2018 года. Данное значение все еще выше заложенных в стратегии 30%, и мы не ожидаем его улучшения по итогам 2020 года.

Возросшие риски окажут умеренное давление на достигнутое пиковое значение достаточности капитала

По оценке АКРА, текущие негативные тенденции в экономике окажут определенное давление на капитал Сбербанка через снижение кредитного качества ссудного портфеля, однако уровень достаточности капитала Банка по итогам 2020 года будет выше значений, достигнутых по состоянию на конец 2019 года. Базовый сценарий, учитывающий стресс-тестирование, предполагает достаточность прогнозируемой прибыли на горизонте 12 месяцев для покрытия убытков от обесценения активов, что обусловлено высокой рентабельностью деятельности Банка.

Высокая операционная и финансовая эффективность Банка в совокупности со сбалансированной политикой по управлению капиталом и риск-аппетитом обусловили стабильную генерацию капитала на протяжении последних лет. На рост показателя достаточности базового капитала, рассчитанного по стандартам Базель III, до 13,4% в 2019 году влияние оказала также продажа Группой Сбербанк дочерней организации. Данное событие повлекло за собой сокращение объема взвешенных по риску активов, замедлившее динамику их прироста в 2019 году за счет органического развития Банка и изменения подходов к расчету достаточности капитала в части увеличения риск-весов по отдельным активам. Показатель финансового рычага Сбербанка также демонстрировал позитивную тенденцию и по состоянию на 01.01.2020 составил 13,7%.

Рисунок 4. Стабильный рост капитала и показателя достаточности капитала

Политикой Сбербанка предусмотрено увеличение размера дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли Группы по МСФО при достижении к 2020-му и дальнейшем сохранении уровня достаточности базового капитала не ниже 12,5%. Наблюдательным советом Банка рекомендовано направить 50% чистой прибыли на выплату дивидендов по итогам 2019 года.

Значительный рост проблемных кредитов, особенно в сегменте потребительского кредитования

Ухудшение экономической ситуации из-за распространения коронавируса и снижения стоимости нефти негативно отразится на способности многих заемщиков российских банков обслуживать свои кредиты. В частности, мы ожидаем существенного роста проблемной задолженности в сегментах потребительского кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса. Наши ожидания обусловлены возможным значительным ростом безработицы и сокращением доходов населения и предприятий малого бизнеса, а также увеличением долговой нагрузки этих групп заемщиков за последние несколько лет.

Активы Группы Сбербанк по итогам 2019 года составили 29,96 трлн руб., снизившись по сравнению с концом 2018-го на 4% за счет укрепления рубля и выбытия активов в связи с продажей дочерней организации. Кредитный портфель (за вычетом резервов) составил 68% активов, увеличившись за 2019 год на 4%. Объем портфеля ссуд физическим лицам за год вырос почти на 17%, а портфель ссуд, выданных корпоративным клиентам, сократился на 3,2%. В 2019 году Банк увеличил долю розничного кредитования в своем портфеле с 32 до 36%.

В структуре розничного кредитного портфеля потребительские кредиты и кредитные карты продемонстрировали опережающий рост (около 25% за год), что обусловлено снижением процентных ставок по кредитам и компенсацией населением сокращающихся реальных доходов. С учетом увеличения рисков и ужесточения регулирования мы ожидаем существенного снижения темпов роста кредитования Банком в данном сегменте по итогам 2020 года. По состоянию на конец 2019 года потребительские кредиты и кредитные карты составили 16% кредитного портфеля Сбербанка.

Портфель ипотечных кредитов Сбербанка за 2019 год увеличился на 11%. Стоит отметить, что Сбербанк является лидером на российском банковском рынке по данному направлению (более 50% от общего объема предоставленных банками ссуд). Рост объема выданных Сбербанком ипотечных кредитов в 2020 году продолжится, однако будет ниже показателя 2019 года.

Структура корпоративного кредитного портфеля Банка отличается хорошей диверсификацией по отраслям, на крупнейшие из которых приходится менее 8% всего портфеля кредитов.

Рисунок 5. Отраслевая структура кредитного портфеля Сбербанка

Уровень гранулированности кредитного портфеля Сбербанка достаточно высок по меркам российской банковской системы: по состоянию на 31.12.2019 доля 20 крупнейших групп связанных заемщиков составила 24,2% кредитного портфеля. Кроме того, Сбербанк является лидером по кредитованию заемщиков сегмента малого и среднего бизнеса: на долю Банка приходится около 35% общего объема кредитов, предоставленных российскими кредитными организациями.

В условиях ожидаемого снижения спроса на кредитные ресурсы в 2020 году наиболее вероятным сценарием, по мнению АКРА, станет отсутствие роста корпоративного кредитного портфеля Банка.

Агентство отмечает, что в течение последних четырех лет наблюдается тенденция к улучшению качества кредитного портфеля Сбербанка. В настоящее время он характеризуется приемлемым уровнем проблемной задолженности: кредиты, отнесенные к обесцененным в соответствии с МСФО, составили 7,5% совокупного кредитного портфеля по итогам 2019 года. Покрытие обесцененных кредитов совокупными резервами находится на высоком уровне — превышает 89% на конец 2019 года, — продемонстрировав незначительный рост за истекший год. 

Рисунок 6. Постепенное сокращение доли проблемной¹ задолженности при достаточном покрытии резервами

Стоимость риска по кредитному портфелю Банка (включая переоценку кредитов, учитываемых на балансе по справедливой стоимости через прибыль или убыток) за 2019 год оказалась ниже запланированного Банком уровня, составив около 70 б. п., что в значительной мере связано с восстановлением резервов по реструктурированной задолженности одной компании-нерезидента. На 2020 год, по оценке АКРА, вероятно увеличение стоимости риска до значений в диапазоне 200–250 б. п.

Портфель вложений в ценные бумаги составляет 14,6% активов Банка, он практически полностью сформирован долговыми ценными бумагами и используется в основном для управления ликвидностью. По справедливой стоимости через прибыль или убыток учитывается около 12% портфеля. Большинство прочих ценных бумаг относятся к категории с низким и минимальным кредитным риском. Доля ОФЗ в портфеле составила 44% по итогам 2019 года.

Агентством положительно оценивается система риск-менеджмента Банка и консервативный подход к определению уровня риск-аппетита, позволяющие успешно преодолевать негативные фазы экономического цикла.

Сбалансированный профиль фондирования и достаточное покрытие потенциальных оттоков ликвидными активами

Обязательства Группы характеризуются высокой стабильностью и сформированы в основном средствами физических лиц (56% обязательств) и корпоративных клиентов (29% обязательств), из которых около 70% составляют средства на срочных депозитах. Диверсификация структуры фондирования по клиентам оценивается АКРА как хорошая: по состоянию на конец декабря 2019 года на долю 20 крупнейших групп кредиторов приходилось 14,9% совокупных обязательств Банка. Около 3% обязательств приходится на средства, привлеченные посредством выпуска долговых ценных бумаг, большая часть которых представлена облигациями, выпущенными на внутреннем рынке. Существенных изменений в композиции источников привлеченных средств Банка на горизонте 12–18 месяцев мы не ожидаем.

Активы и пассивы Сбербанка хорошо сбалансированы по срокам погашения, при этом на балансе Банка около четверти активов приходится на наиболее ликвидные, что обеспечивает достаточное покрытие обязательств на всех временных горизонтах. Сбербанком с существенным запасом выполняются регуляторные нормативы ликвидности: в частности, на конец 2019 года норматив краткосрочной ликвидности составлял 133%, норматив структурной ликвидности (чистого стабильного фондирования) — 123%. В случае необходимости Сбербанк имеет доступ к существенному объему государственного и рыночного рефинансирования.

Роль системообразующего банка определяет высокую вероятность поддержки

Высокая значимость Сбербанка для стабильности российской экономики определяется его доминирующим положением во всех ключевых сегментах финансового рынка. Сбербанк является крупнейшим кредитором экономических субъектов и сосредотачивает на своем балансе наибольшую среди всех российских банков долю средств, размещенных частными и корпоративными банковскими клиентами.

Дефолт Банка может повлечь за собой возникновение кризисных явлений в экономике страны, вызванных необходимостью компенсации клиентских средств, в том числе средств государственных компаний и бюджетов, нарушением транзакционных цепочек (около 30% безналичных расчетов российских корпоративных клиентов проводятся через Сбербанк) и иными причинами. Согласно методике Центрального банка Российской Федерации, Сбербанк входит в перечень системно значимых кредитных организаций, а его платежная система признана национально и социально значимой. С учетом вышеуказанных обстоятельств, а также вероятного сохранения в долгосрочной перспективе акционерного контроля над Банком АКРА оценивает вероятность поддержки Сбербанка акционером в случае необходимости как очень высокую.

Приложение

Таблица 1. Данные баланса, млрд руб.

Источник: отчетность Сбербанка по МСФО

Таблица 2. Данные отчета о прибылях и убытках, млрд руб.

² С учетом убытка от прекращенной деятельности в размере 69,8 млрд руб.
Источник: отчетность Сбербанка по МСФО

Таблица 3. Основные финансовые коэффициенты

³ По расчетам АКРА.
Источник: отчетность Сбербанка по МСФО, расчеты АКРА