29 января Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11%.
Несмотря на существенно замедлившуюся с конца 2015 года инфляцию, остальные факторы принятия решения не смогли суммарно «перевесить» данную положительную, однако не очень устойчивую тенденцию. По мнению Банка России, основной риск для ценовой стабильности – это волатильность цен на рынке нефти. Данное мнение является абсолютно обоснованным, учитывая основные причины текущего инфляционного всплеска. По оценке АКРА, нынешний рост инфляции более чем на 70% объясняется эффектом переноса валютного курса. При текущей конъюнктуре на нефтяном рынке подобный всплеск, пусть и в меньшем масштабе, может повториться. Сохранение ключевой ставки на неизменном уровне позволит ограничить риск дополнительного давления на курс и инфляцию в случае роста стимулов к краткосрочному сбережению в валюте.
Динамика ключевой ставки и вклад девальвации в инфляцию
АКРА ожидает, что в течение полугода, по мере замедления инфляции, Банк России может вернуться к вопросу снижения ключевой ставки. Рост ключевой ставки если и возможен в текущих условиях, то вне графика – при возникновении угрозы долларизации вкладов или избыточного спроса на наличную иностранную и национальную валюту.
Откладывающееся снижение ключевой ставки отражается на объемах и стоимости кредитования, что оказывает негативное влияние на отрасли, зависящие от краткосрочного кредитования.
