Кредитный рейтинг Санкт-Петербурга (далее — Санкт-Петербург, Город) обусловлен высоким уровнем развития региональной экономики, сбалансированной структурой бюджета, достаточным уровнем бюджетной дисциплины, а также низкой текущей и прогнозируемой долговой нагрузкой и избыточной ликвидностью бюджета.
Санкт-Петербург — город федерального значения, в котором проживает 3,5% населения РФ и создается примерно 5% совокупного ВРП РФ.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Сбалансированная структура бюджета и достаточный уровень бюджетной дисциплины. Бюджет Города характеризуется высокой самодостаточностью (собственные доходы составляют в среднем 98% в 2015–2018 годах). Объем обязательных расходов за данный период находится на уровне около 72%, а операционный баланс Города — 18% регулярных доходов. Возросшие в 2017 году расходы (в том числе на транспорт, ЖКХ, образование, здравоохранение и социальную политику) были профинансированы преимущественно через рост долга путем выпуска облигаций. Увеличение расходов в текущем году будет также профинансировано посредством роста долга.
Низкая текущая и прогнозируемая долговая нагрузка. Долговая нагрузка Города на конец 2017 года составила 0,44х операционного баланса, а прогнозируемое значение на конец 2018 года — 1,02 с постепенным ростом до 1,3–1,5 к концу 2020 года. Этот уровень соответствует низкому и умеренному риску. На конец 2018 года долг Города будет полностью представлен долгосрочными облигациями (на текущий момент незначительная доля приходится на бюджетные кредиты; Город не участвует в программе их реструктуризации), за счет чего риски рефинансирования в среднесрочной перспективе отсутствуют. Расходы на обслуживание долга необременительны.
Избыточная ликвидность бюджета. В 2017 году процентные доходы Города снизились примерно в два раза от уровня 2014–2016 годов, поскольку дефицит 2016-го и частично 2017-го финансировался за счет остатков средств. Однако этот факт не меняет максимальной оценки ликвидности бюджета Города с учетом регулярного превышения остатков средства на начало месяца над расходами текущего месяца.
Ключевые допущения
- сохранение контроля над темпами роста обязательных расходов;
- поддержание капитальных расходов на уровне 20%;
- высокий уровень ликвидности бюджета;
- сохранение темпов роста экономики выше среднестрановых показателей.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- значительный рост долговой нагрузки относительно операционного баланса;
- замедление темпов экономического развития, которое будет сопровождаться снижением налоговых поступлений при невозможности сократить расходную часть бюджета.
Рейтинги выпусков
Санкт-Петербург, 35001 (ISIN RU000A0ZYHX8); срок погашения —28.05.2025, объем эмиссии — 30 млрд руб. — AAA(RU).
Санкт-Петербург, 35002 (ISIN RU000A0ZYKJ1); срок погашения — 04.12.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб. — AAA(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Санкт-Петербурга, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Санкт-Петербурга.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Санкт-Петербурга и облигационных выпусков Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYHX8, ISIN RU000A0ZYKJ1) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Санкт-Петербурга и государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга ISIN RU000A0ZYHX8, ISIN RU000A0ZYKJ1 были опубликованы АКРА 27.06.2017, 04.12.2017 и 12.12.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Санкт-Петербурга и государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYHX8, ISIN RU000A0ZYKJ1) ожидается в течение 182 дней с даты рейтингового действия (21.06.2018) в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов в 2017–2018 годах.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Санкт-Петербургом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, правительство Санкт-Петербурга принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Санкт-Петербурга, не выявлены.
АКРА не оказывало правительству Санкт-Петербурга дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
