АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ТАМБОВСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ А(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Тамбовской области (далее — Тамбовская область, Область, Регион) отражает низкую долговую нагрузку, положительный баланс текущих операций и умеренно высокую гибкость бюджетных расходов. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренный уровень ликвидности бюджета и отстающие от среднестранового уровня показатели развития региональной экономики.

Тамбовская область расположена в Центральном федеральном округе (ЦФО). В Области проживает немногим менее 1% населения Российской Федерации, а на ее территории создается около 0,3% совокупного валового регионального продукта (ВРП) всех регионов России. В 2024 году ВРП Области составил 580,4 млрд руб., что на 9,8% выше значения предшествующего года в номинальном выражении и на 0,2% — в реальном.

Ключевые факторы оценки

Умеренно высокая доля собственных доходов при сохраняющейся потребности в привлечении заемных средств на капитальные цели. Согласно актуальному закону о бюджете, по итогам 2026 года запланировано уменьшение доходной части бюджета Региона на 2,5% относительно фактического показателя за прошлый год. Поступления по налогу на прибыль могут снизиться примерно на 10%, а по НДФЛ возможен их рост на 3%. Расходную часть, как следует из актуальной бюджетной росписи, планируется увеличить на 6%, при этом текущие расходы вырастут на 3%, а капитальные — на 21%. Дефицит бюджета по итогам года при данных параметрах может сложиться на уровне 12% налоговых и неналоговых доходов (ННД) до вычета возможных превышений.

Однако, учитывая оперативные данные о промежуточном исполнении бюджета Области, АКРА полагает, что дефицит по итогам года может быть ниже, чем запланировано.

Усредненное¹ за 2023–2027 годы соотношение баланса текущих операций и текущих доходов Региона может составить 3%. При этом баланс текущих операций останется положительным, что говорит о достаточности текущих доходов для финансирования текущих расходов в полном объеме.

Усредненное за тот же период соотношение капитальных и совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций) ожидается на уровне 14%. При этом качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует четвертой категории. Более половины капитальных расходов ежегодно финансируется за счет капитальных трансфертов, в связи с чем капитальные расходы не могут в полной мере рассматриваться как источник сокращения расходной части бюджета. Расположенная в Тамбовской области инженерная, транспортная и социальная инфраструктура может, по мнению АКРА, требовать увеличения капиталовложений, так как является сравнительно менее развитой относительно других регионов ЦФО.

Усредненная за 2023–2027 годы доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций), как полагает Агентство, по-прежнему будет составлять более 60%, что соответствует умеренно высокому уровню собственных доходов.

Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов прогнозируется в размере -1%, что соответствует третьей категории (умеренному уровню), но с учетом низкой долговой нагрузки Региона (в соответствии с методологией АКРА) данная оценка повышается до второй категории. Согласно расчетам Агентства, значение МБД в 2026 году будет отрицательным, что указывает на сохраняющуюся потребность бюджета в привлечении заемных средств или в расходовании накопленной ликвидности для финансирования ожидаемого уровня капитальных расходов в текущем году.

Качественная оценка бюджетного профиля Тамбовской области соответствует первой категории. Информация о случаях нарушения бюджетного законодательства за последние пять лет отсутствует. Объем выпадающих от предоставления налоговых льгот средств бюджета незначителен — не более 3% ННД. Законами Тамбовской области предусмотрены единые и дифференцированные нормативы налоговых отчислений в пользу нижестоящих бюджетов (НДФЛ; налог, взимаемый в связи с применением упрощенной системы налогообложения; акцизы на топливо). Бюджетному планированию присуща консервативность, периодически являющаяся причиной заметных отклонений фактических налоговых поступлений от плановых показателей.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при снизившихся рисках рефинансирования. По итогам 2025 года долг Области сократился более чем на 30% и на 01.01.2026 был полностью представлен бюджетными кредитами. По состоянию на начало года график погашения долга предполагал, что в 2026 году Регион должен был погасить немногим менее 9% имевшейся на тот момент задолженности. В текущем году Регион уже привлек бюджетный кредит на реализацию инфраструктурных проектов, а также краткосрочный кредит Управления Федерального казначейства для пополнения остатка средств на едином счете бюджета; кроме того, в мае произошло очередное списание бюджетных кредитов на 3,78 млрд руб. В результате на 01.06.2026 долг Региона снизился еще на 13%, при этом его структура не изменилась. По состоянию на начало июня Региону предстоит погасить 21% задолженности до конца года.

Качественная оценка долгового профиля Области соответствует второй категории. Средневзвешенный срок погашения долга значительно превышает четыре года. Долг представлен только бюджетными кредитами. Баланс текущих операций стабильно положителен. Просроченная кредиторская задолженность на 01.01.2025 и 01.01.2026 отсутствовала. Компании госсектора на 31.12.2025 не имели просроченной кредиторской задолженности или значительного финансового долга, в связи с чем в настоящий момент не нуждаются в поддержке со стороны Региона. При этом у компаний, имеющих финансовый долг, чистая прибыль находится в зоне отрицательных значений. Долговая нагрузка муниципалитетов в последние два года заметно снизилась, большая часть долга, в том числе весь объем коммерческого долга, приходится на город Тамбов. Объем задолженности города, представленный банковскими кредитами, не превышает 20% его ННД.

Область характеризуется низкой долговой нагрузкой, снижающейся с 2019 года: соотношение долга и текущих доходов в период с 01.01.2020 по 01.01.2026 сократилось с 47 до 16%. Регион планирует завершить финансовый год с заметным дефицитом, но профинансировать его за счет собственных средств. В результате этого долговая нагрузка Региона по итогам года не претерпит заметных изменений и сохранится на уровне 16%.

Расходы на обслуживание госдолга Региона необременительны для его бюджета: соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций) в 2023–2027 годах составит менее 1%.

Умеренный уровень ликвидности бюджета. Профицит бюджета, сложившийся по итогам 2025 года, позволил сохранить некоторый объем ликвидности на счетах, в результате чего на 01.01.2026 эта ликвидность покрывала около 58% госдолга и была эквивалентна 103% среднемесячных расходов за предшествующий год.

Коэффициент ликвидности по итогам 2026 года может составить порядка 109%, что соответствует второй категории. Однако с учетом того, что в актуальной бюджетной росписи предусмотрено существенное расходование собственных средств Региона на финансирование запланированного по итогам года дефицита (влекущее за собой снижение коэффициента ликвидности в течение прогнозного периода), АКРА применяет к показателю текущего года понижающую корректировку на пограничное значение.

Качественная оценка ликвидности бюджета Области соответствует второй категории. Регион имеет опыт размещения облигаций на долговом рынке. По данным Тамбовской области, закупки кредитных линий в последние 24 месяца не проводились. Агентство отмечает заметное снижение рисков рефинансирования в связи с проведенной реструктуризацией и списанием части бюджетных кредитов. В 2026 году между Управлением Федерального казначейства по Тамбовской области и министерством финансов Тамбовской области был заключен договор о предоставлении бюджетного кредита на пополнение остатка средств. В рамках данного договора Регионом были привлечены средства в январе текущего года.

Невысокие показатели развития региональной экономики связаны с доминированием АПК. На сельское хозяйство, как правило, приходилось более четверти ВРП Области, однако в 2023 и 2024 годах доля этого сектора снизилась до 23,4 и 22,0% соответственно. Значительную часть ВРП Области также формируют обрабатывающие производства (17,6% ВРП в 2024 году), при этом около половины объема отгруженных товаров собственного производства в 2025 году пришлось на пищевую промышленность. Другие значимые отрасли в Регионе — оптовая и розничная торговля и ремонт, предприятия государственного сектора, деятельность по операциям с недвижимым имуществом, транспортировка и хранение, строительство. Налоговые поступления в бюджет Области диверсифицированы. Наибольшая доля приходится на поступления от обрабатывающих производств: усредненная за 2022–2025 годы доля отрасли составила порядка 28% совокупного объема налоговых поступлений.

В 2022–2025 годах отношение усредненной заработной платы к усредненному региональному прожиточному минимуму превысило 3. Экономика Тамбовской области отличается сравнительно низкими показателями ВРП на душу населения: соотношение усредненных за 2022–2024 годы подушевого ВРП и подушевого среднестранового ВРП составило 49%.

Ключевые допущения

• исполнение бюджета Области с меньшим дефицитом, чем предусмотрено актуальной бюджетной росписью;

• использование собственной ликвидности для финансирования запланированного дефицита.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение баланса текущих операций за счет роста доходов бюджета;

• рост доли капитальных расходов в совокупных расходах бюджета (за вычетом объема субвенций);

• рост объема накопленной ликвидности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение потребности бюджета в долговом финансировании капитальных расходов;

• значительный рост долговой нагрузки (выше 35% текущих доходов), сопровождающийся увеличением доли краткосрочного долга.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.

Регуляторное раскрытие