Тренинг по кредитному анализу суверенного риска 24 октября

АКРА присвоило АО СК «Стерх» кредитный рейтинг BBB(RU), прогноз «Стабильный»

Кредитный рейтинг АО СК «Стерх» (далее — «Стерх», Компания) обусловлен высокой системной значимостью страховой компании для региональной экономики Республики Саха (Якутия), рейтинг АКРА — A(RU), прогноз «Стабильный» (далее — Республика Саха (Якутия), Республика, Регион), и очень сильной степенью влияния Республики на операционную деятельность Компании. Вместе с тем по сравнению с другими страховыми компаниями в Российской Федерации «Стерх» характеризуется умеренным уровнем оценки собственной кредитоспособности, что определяется слабым бизнес-профилем и слабым финансовым профилем при удовлетворительном качестве управления.

«Стерх» — региональная страховая компания, занимающая 56-е место в ренкинге российских страховщиков по размеру страховых премий (доля рынка менее 1%). Более 60% страховых премий Компании приходится на Республику Саха (Якутия). По итогам 2017 года «Стерх» занимает лидирующие позиции в Регионе по доле рынка в сегментах ОСАГО (66%), страхования имущества юридических лиц (49%), ДМС (43%), автокаско (25%), страхования от несчастных случаев (24%), прочих видов страхования (57%). В дочерней компании АО СМК «Сахамедстрах» (на 100% принадлежит АО СК «Стерх») по программе ОМС застраховано более 84% населения Якутии. Контроль над Компанией осуществляет Министерство имущественных и земельных отношений Республики Саха (Якутия), которое напрямую (63,4%) и через принадлежащие ему АО «Республиканская инвестиционная компания» (16,83%) и АО «РИК Плюс» (14,39%) в совокупности владеет 94,62% акций АО СК «Стерх».

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Высокая вероятность оказания поддержки органами власти Республики обусловлена лидирующими позициями Компании на страховом рынке Региона, ее высокой ролью в развитии социальной сферы (обеспечение полноценной страховой защиты населения и предприятий на всей территории Региона) и умеренными рисками для бюджета Республики в случае дефолта «Стерха». Очень высокая степень влияния органов власти Республики выражается в присутствии акционерного и операционного контроля над Компанией, в формировании ее капитала за счет неоднократного предоставления органами власти финансирования, в капитализации нераспределенной прибыли и внесении Министерством имущественных и земельных отношений Республики Саха (Якутия) и его дочерними компаниями в уставный капитал Компании имущества и акций предприятий, а также в участии «Стерха» в региональных программах развития. АКРА оценивает вероятность поддержки со стороны Республики как высокую. Мнение АКРА об уровне поддержки выражается в приравнивании финального рейтинга «Стерха» к паритету с Республикой Саха (Якутия), уменьшенному на три ступени.

Слабый бизнес-профиль определяется слабыми операционными показателями, ожидаемыми в среднесрочной перспективе, при среднерыночных темпах роста страховой премии. При этом рыночные позиции Компании оцениваются как устойчивые. Диверсификация клиентской базы «Стерха» по критериям АКРА средняя. АКРА оценивает систему каналов продаж Компании как диверсифицированную. Через контролируемые каналы — прямые продажи и сеть агентов — поступает около 53% от общего объема страховых премий. Агентство нейтрально оценивает лояльность клиентов, бренд и репутацию Компании. Агентство определяет качество продуктового ряда Компании как среднее ввиду полноты продуктового ряда для клиентов внутри Республики и ограниченного продуктового предложения в местах присутствия Компании за пределами Республики. Доли страховых сегментов в страховом портфеле Компании распределены следующим образом: ОСАГО — 65,7%, прочие виды страхования — 20,4%, страхование имущества юридических лиц — 8,2%, ДМС — 2,9%, автокаско — 2,8%. Около 62% страхового бизнеса Компании сосредоточено в Регионе. В 2017 году «Стерх» показал темп роста страховой премии существенно выше среднерыночного (178%) благодаря введению системы «Единый агент РСА», призванной повысить доступность полисов в «токсичных» регионах1 и обязывающей «Стерх» продавать в них полисы ОСАГО. Введение системы «Единый агент РСА» привело к появлению в портфеле Компании договоров с высокой убыточностью. По прогнозам «Стерха», в 2018 год темп роста страховой премии в сегменте ОСАГО за пределами Республики Саха (Якутия) не превысит 103%.

1 Регионы, в которых страховые компании несут большие убытки в сегменте ОСАГО.

Согласно критериям АКРА, операционные показатели Компании оцениваются как слабые. Комбинированный коэффициент по итогам 2017 года составил 1,15. В 2018 году его значение прогнозируется на уровне, близком к показателю 2017-го, но не превосходящем его. Прогнозная оценка в категории «на уровне рынка» отражает мнение АКРА о способности Компании соответствовать среднерыночным темпам роста страховой премии.

Слабый финансовый профиль обусловлен прежде всего оценкой качества активов Компании. Соотношение доступного капитала и капитала под риском, рассчитанное по методологии АКРА, составляет 1,46, что в сочетании с оценками остальных показателей определяет достаточность капитала «Стерха» как среднюю.

Слабая итоговая оценка ликвидности (4,0) определяется оценками коэффициентов текущей и долгосрочной ликвидности (0,98 и 1,13 соответственно).

Общая оценка финансового профиля (4,3) ограничена показателем качества активов. Соотношение капитала и активов (0,21 — на конец 2017 года) в совокупности с оценкой индекса риска (2,8) определяют общую оценку структуры активов на уровне, близком к среднему (3,3). Однако повышенная концентрация активов ухудшает эту оценку до 4,3.

Качество управления Компании было оценено как удовлетворительное на основе нейтральных оценок субфакторов опыта и структуры менеджмента, стратегического планирования и управления, актуарной функции, управления рисками и процедур корпоративного управления.

Ключевые допущения

  • сохранение над Компанией акционерного и операционного контроля со стороны органов власти Республики Саха (Якутия);
  • удержание Компанией доли страхового рынка в Республике (без учета сегмента страхования жизни) на уровне 2017 года;
  • комбинированный коэффициент не более 1,15;
  • темп роста страховых премий в сегменте ОСАГО вне пределов Республики Саха (Якутия) не более 103%.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • повышение системной значимости Компании для Республики;
  • повышение кредитного рейтинга Республики.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • снижение уровня акционерного и операционного контроля со стороны Республики или системной значимости Компании для нее;
  • снижение кредитного рейтинга Республики.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb.

Корректировки: паритет с Республикой Саха (Якутия) минус 3 ступени.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов страховым организациям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен АО СК «Стерх» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты рейтингового действия (25.04.2018).

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО СК «Стерх», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО СК «Стерх» по ОСБУ и отчетности Компании, составленной в соответствии с МСФО. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО СК «Стерх» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО СК «Стерх», не выявлены.

АКРА не оказывало АО СК «Стерх» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.