АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ «РОСТЕХ» НА УРОВНЕ AAA(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Подтверждение кредитного рейтинга Государственной корпорации «Ростех» (далее — Корпорация) на уровне паритета с Российской Федерацией обусловлено сохранением очень высокой оценки степени поддержки Корпорации со стороны государства и высокой степени зависимости государства и Корпорации от однородных факторов риска.

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Корпорации базируется на очень сильной рыночной позиции Корпорации, которая является лидером по ряду отраслей (авиастроение, двигателестроение и пр.). Оценка финансового профиля обусловлена очень крупным размером, высокой рентабельностью, а также сильной позицией по ликвидности. Сдерживающее влияние на ОСК Корпорации оказывают в том числе средние оценки за бизнес, географию и долговую нагрузку с учетом выданных поручительств, а также среднее покрытие.

Корпорация объединяет более 650 организаций, работающих в гражданских и военных отраслях, в том числе производителей высокотехнологичной продукции. Организации представлены в таких индустриях, как авиационная промышленность, производство боеприпасов и спецхимии, промышленность обычных вооружений, радиоэлектронная промышленность, и в иных значимых отраслях, в том числе в здравоохранении.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая степень поддержки со стороны государства определяется с учетом очень высоких оценок таких субфакторов, как «Барьеры и ограничения», «Исключительность реализуемых функций», «Собственность, контроль и регулирование» и «Гарантии или иные каналы получения поддержки», а также высоких оценок таких субфакторов, как «Роль в экономике и репутационные риски» и «Социальная роль».

Деятельность Корпорации не имеет никаких барьеров для оказания ей поддержки со стороны государства. Напротив, государство оказывает всестороннюю помощь организациям, входящим в структуру Корпорации. Исключительность реализуемых функций Корпорации определяется ее статусом государственной корпорации. Корпорация создана Российской Федерацией и осуществляет свою деятельность на основании Федерального закона от 23.11.2007 № 270-ФЗ «О Государственной корпорации по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции “Ростех”» (далее — ФЗ о Корпорации). Организации Корпорации являются исполнителями контрактов в рамках государственного оборонного заказа (ГОЗ), военно-технического сотрудничества, а также государственных программ. В процессе исполнения ГОЗ задействованы как организации Корпорации, так и сторонние организации.

Организации Корпорации являются производителями продукции по экспортным контрактам, невыполнение обязательств по которым может привести как к финансовым потерям, так и к реализации политических и репутационных рисков. Многие холдинговые компании, входящие в структуру Корпорации, занимают монопольное положение на российском рынке и имеют в своем периметре градообразующие предприятия. Таким образом, деятельность Корпорации вносит значительный вклад в российскую экономику и играет существенную социальную роль в масштабах страны.

Акционерный и операционный контроль со стороны государства. Высшим органом управления Корпорации является Наблюдательный совет. Все представители Наблюдательного совета Корпорации, а также генеральный директор, который является членом Наблюдательного совета по должности (ч. 2 ст. 11 ФЗ о Корпорации), назначаются Указом Президента Российской Федерации.

Для выполнения задач в сфере оборонной промышленности, своевременной модернизации и технического перевооружения производств, в том числе по программам поддержки российского машиностроения, государство оказывает поддержку Корпорации и организациям Корпорации путем предоставления субсидий и целевых средств, в том числе в рамках государственных программ развития, программы развития гражданской авиации и других программ. Оказываются и другие виды целевой государственной поддержки: прямое субсидирование затрат, субсидирование процентных ставок по кредитам, государственные гарантии. Государство посредством имущественного взноса передает Корпорации значимые активы в целях их стратегического развития и эффективности управления.

Высокая зависимость Корпорации от однородных факторов риска с государством выражается в высокой доле государственных трансфертов и государственных заказов в выручке Корпорации и организаций Корпорации, а также в высокой корреляции политических рисков.

Очень сильная рыночная позиция и средняя оценка бизнеса. Корпорация является выраженным лидером по ряду отраслей (авиастроение, двигателестроение и пр.). Для Корпорации и организаций Корпорации характерны очень сильная рыночная позиция и стабильность продаж, что подтверждается значительным объемом выручки. Большую долю выручки Корпорации составляет выручка по ГОЗ, связанная в том числе с перевооружением, данный рынок сбыта, по мнению АКРА, характеризуется умеренной цикличностью и насыщенностью. Корпорация присутствует на многих рынках, что хеджирует ее рыночные риски. Основные работы и производство большинства комплектующих осуществляются организациями Корпорации. Объем работ, переданных на субподряд, невелик, субподрядчики легко заменимы.

Высокий уровень корпоративного управления обусловлен высокой оценкой стратегии управления. Стратегия развития Корпорации предусматривает устойчивый рост выручки, в том числе за счет расширения номенклатуры продукции и развития перспективных направлений. Агентство отмечает, что в Корпорации сформирована эффективная система управления рисками, направленная на обеспечение устойчивости и прибыльности бизнеса. В Наблюдательном совете Корпорации присутствует один внешний член совета. Структура Корпорации в достаточной степени усложнена, но соответствует масштабу ее деятельности. Корпорация готовит финансовую отчетность специального назначения (ФОСН) Государственной корпорации «Ростех», составленную в соответствии с принципами формирования ФОСН, установленными в учетной политике Корпорации, за 12 месяцев, но не публикует ее в открытом доступе.

Сильная оценка финансового профиля. Размер оценивается как очень крупный для российского корпоративного сегмента. Консолидированная выручка Корпорации выросла на 25% по результатам 2025 года по сравнению с 2024 годом и превысила 4 трлн руб. Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов оценивается как высокая. Долговая нагрузка оценивается как средняя. В ходе количественной и качественной оценок долгового портфеля Корпорации АКРА учитывает особый характер части портфеля, связанной с исполнением ГОЗ. Покрытие также оценивается как среднее.

Высокий уровень ликвидности обусловлен комфортными условиями оплаты производимой продукции. Агентство отмечает, что расчеты в сегменте ГОЗ предполагают строгое целевое использование авансируемых средств. Агентство также отмечает наличие существенного объема свободных лимитов в банках, а также комфортный график погашения долговых обязательств.

Денежный поток. Рентабельность по FCF оценивается как низкая ввиду особенностей финансирования ключевых контрактов ГОЗ и предоставления льготного кредитования. Показатель капитальных затрат к выручке оценивается выше среднего.

Ключевые допущения

• сохранение полного контроля со стороны государства;

• своевременность и достаточность государственных мер поддержки для выполнения Корпорацией и организациями Корпорации своих финансовых обязательств.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• потеря полного контроля со стороны государства;

• снижение системной значимости Корпорации для государства.

Компоненты рейтинга

ОСК: а+.

Поддержка: кредитный рейтинг с учетом поддержки присвоен на уровне кредитоспособности поддерживающего лица.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ "РОСТЕХ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ "РОСТЕХ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ "РОСТЕХ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 30.08.2018.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 18.06.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИЕЙ "РОСТЕХ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием финансовой отчетности специального назначения ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ "РОСТЕХ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ГОСУДАРСТВЕННАЯ КОРПОРАЦИЯ "РОСТЕХ" принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА оказывало ГОСУДАРСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ "РОСТЕХ" следующие дополнительные услуги: услуги по распространению данных в период с 24.12.2021 по настоящее время.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.