АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СОЧИ НА УРОВНЕ А+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг городского округа города-курорта Сочи Краснодарского края (далее — Сочи, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при низких рисках рефинансирования долговых обязательств, существенным объемом капитальных расходов в совокупных расходах бюджета (за вычетом объема субвенций) и стабильными показателями развития городской экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели операционной эффективности бюджета и его потребности в использовании дополнительного финансирования, а также зависимость доходов Города от трансфертов из бюджета Краснодарского края (рейтинг АКРА — AA-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — Краснодарский край, Регион).

Сочи является муниципальным образованием со статусом городского округа Краснодарского края (Южный федеральный округ). Население Города в среднем составляет полмиллиона человек. По оценкам АКРА, доля Города в объеме валового регионального продукта (ВРП) Краснодарского края ежегодно может составлять порядка 6%.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка при низких рисках рефинансирования долговых обязательств. По итогам 2025 года долг Сочи составил 0,5 млрд руб., что на 20% меньше показателя за 2024 год. Долговой портфель Города по состоянию на начало текущего года был полностью представлен банковскими кредитами. График погашения долга предполагал погашение всего объема долга в 2027 году.

По состоянию на 01.05.2026 объем долга Сочи и график его погашения не изменились.

Соотношение долга и текущих доходов Города на конец 2025 года составило 2%. АКРА полагает, что по итогам 2026 года указанный показатель не изменится. Процентные расходы необременительны для бюджета: соотношение усредненных¹ за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом объема субвенций) оценивается в размере существенно менее 1%. Соотношение долга Города и валового городского продукта, по оценкам АКРА, могло бы быть значительно ниже 20%. Оба указанных показателя не приводят к корректировке показателя долговой нагрузки.

Качественная оценка долгового профиля Сочи соответствует первой категории. Город характеризуется постоянно низкой долговой нагрузкой, однако средневзвешенный срок погашения долга составляет менее четырех лет. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная, что указывает на отсутствие потребности в финансировании текущих расходов за счет дополнительных средств. В настоящий момент у Сочи нет заключенных соглашений по концессиям и ГЧП. По данным Города, просроченная кредиторская задолженность бюджета на 01.01.2026 отсутствовала.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Умеренные показатели операционной эффективности и потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 7%. Как следует из актуальных изменений к решению о бюджете Сочи, в 2026 году вероятен существенный рост расходной части бюджета. В этом случае баланс текущих операций за 2026 год может сформироваться отрицательным, что потребует от Города использования накопленной ликвидности для покрытия всего объема текущих расходов.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) оценивается как высокая. Усредненное значение показателя за 2022–2026 годы составит 35%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Капитальные расходы ежегодно финансируются преимущественно за счет вышестоящего бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный (за исключением прогнозного значения на 2026 год), благодаря чему процентные расходы покрываются за счет текущих доходов Города. Показатель модифицированного свободного денежного потока городского бюджета достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность в финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в доходах бюджета (без учета субвенций) оценивается как умеренно высокая. Усредненное значение показателя за 2022–2026 годы составит порядка 69%. При этом высокая зависимость бюджета Города от вышестоящего бюджета сохраняется. Исходя из фактического исполнения бюджета за 2022–2025 годы, его доходная часть ежегодно практически наполовину формируется за счет безвозмездных поступлений из бюджета Краснодарского края.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов составит -1%. Это говорит об умеренной потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Агентство отмечает, что в текущем и следующем годах эта потребность полностью покрывается остатками на счетах Города. Кроме того, учитывая низкую долговую нагрузку Сочи, оценка соотношения усредненных МБД и текущих доходов корректируется до второй категории.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует третьей категории. Отмечаются случаи заметного отклонения налоговых поступлений от плановых показателей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, является значительным, по мнению АКРА. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены.

По итогам 2025 года бюджет Сочи был исполнен с профицитом 16% ННД, что позволило Городу существенно увеличить объем остатков на счетах.

Согласно актуальным изменениям к решению о бюджете Сочи, по итогам текущего года доходная часть бюджета снизится на 5% в годовом сопоставлении. При этом ННД могут сократиться примерно на четверть, что в основном будет связано со снижением объема неналоговых поступлений. Объем безвозмездных поступлений утвержден примерно на треть выше показателя 2025 года. В то же время рост расходной части бюджета за 2026 год может составить около 24% (преимущественно из-за увеличения объема капитальных расходов), что приведет к формированию дефицита по итогам года на уровне 33% ННД (с учетом остатков средств на счетах Города). Практически весь объем дефицита планируется профинансировать за счет накопленной ранее ликвидности.

Накопленная ликвидность позволит профинансировать дефициты будущих периодов. По итогам 2025 года объем остатков на счетах Сочи увеличился на 67% к показателю 2024 года благодаря исполненному профициту бюджета. За последние 12 месяцев средства на счетах в среднем более чем втрое превосходили объем ежемесячных расходов. Согласно актуальной версии решения о бюджете, в текущем году ожидается использование порядка 60% накопленных средств для финансирования ожидаемого дефицита, однако часть ликвидности сохранится для финансирования дефицитов будущих периодов.

Коэффициент ликвидности бюджета Города по итогам 2026 года превысит 140%.

Качественная оценка профиля ликвидности городского бюджета соответствует второй категории. Объем накопленных средств, по мнению АКРА, позволяет покрыть все потребности бюджета в текущем году. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как низкие, однако весь долг Города погашается в 2027 году. Краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства за последние два года не привлекались, в 2026 году планов по привлечению таких кредитов нет. На начало года у Города не было невыбранных кредитных линий со сроком погашения более года.

Умеренные показатели развития экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Экономика Сочи напрямую зависит от туристско-рекреационного комплекса, что обуславливается его географическим расположением. Ключевой отраслью Города является санаторно-курортная деятельность, оказывающая влияние на развитие смежных отраслей экономики, таких как розничная торговля, транспорт, промышленность и строительство. Наибольший объем отгруженной продукции собственного производства формирует розничная торговля. Ее усредненная за 2022–2025 годы доля в общем объеме отгруженной продукции составила порядка 36%. Примерно по 15% приходится на платные услуги населению, оптовую торговлю и курортно-туристский комплекс. В связи с расположением на территории Сочи существенного количества федеральных лечебниц и санаториев в отдельные годы более четверти объема отгруженной продукции могло формироваться отраслями государственного сектора экономики.

Оценочная доля ВРП Краснодарского края, формируемая на территории Города, могла составлять в среднем порядка 6% за период с 2022 по 2025 год. Соотношение усредненных за 2022–2025 годы номинальной начисленной заработной платы и прожиточного минимума, рассчитанного для Краснодарского края, превышало 4,0. Уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу по итогам 2025 года составил 0,2%. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить порядка 1%.

Ключевые допущения

• сохранение доли ВРП Краснодарского края, формируемой на территории Города, на уровне порядка 6%;

• исполнение бюджета Города в соответствии с актуальной версией решения о бюджете;

• финансирование дефицита бюджета в текущем году за счет остатков средств на счетах;

• сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост доли ВРП Краснодарского края, формируемой на территории Города;

• устойчивый рост операционной эффективности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• значительное увеличение потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования;

• существенное снижение доли ННД в объеме совокупных доходов Города (без учета субвенций);

• существенное снижение объема накопленной ликвидности по итогам текущего года.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a+.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг городу Сочи был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Сочи по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Сочи по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 13.07.2023.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 26.11.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных городом Сочи, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Сочи, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.04.2026.

Кредитный рейтинг является незапрошенным, город Сочи принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Сочи дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.