АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ КОСТРОМСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ A-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Костромской области (далее — Костромская область, Область, Регион) обусловлен умеренной долговой нагрузкой и плавным графиком погашения долга, а также стабильными показателями бюджетного профиля. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели развития экономики, часть из которых не превышает среднестрановой уровень, и относительная негибкость расходов бюджета.

Костромская область расположена в Центральном федеральном округе. В Регионе проживает порядка 0,4% населения России. Область характеризуется небольшим размером экономики — около 0,2% совокупного валового регионального продукта (ВРП) российских регионов.

Ключевые факторы оценки

Стабильные показатели бюджетного профиля с выраженной зависимостью от федерального бюджета. Бюджет Области в прошлом году был исполнен с дефицитом в размере 4,6% (до вычета возможных превышений), который в основном был профинансирован за счет расходования остатков средств областного бюджета. В текущем году, исходя из бюджетной росписи, дефицит составит чуть более 9%, а для его финансирования будут привлекаться заемные средства.

В таких условиях соотношение усредненных¹ за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов Региона, как и в предыдущие периоды, будет отрицательным. Доля налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) в структуре доходов (без учета субвенций) составит порядка 73%. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за указанный период составит 9,3%.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах Костромской области оценивается как высокая. В то же время она снижается с пиковых значений 2022–2024 годов. Усредненное значение этого показателя за 2022–2026 годы составит 20,2%, однако уже в следующем периоде оно может оказаться ниже 18%. Около половины капитальных расходов финансируется за счет трансфертов из федерального бюджета, возможности самостоятельно сократить капитальные расходы неочевидны, а потребности в финансировании инфраструктуры в целом существенны. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положителен, а модифицированный свободный денежный поток принимает разные по модулю и величине значения. В связи с этим качественная оценка гибкости бюджетных расходов Области соответствует третьей категории.

Оценка бюджетного профиля Региона соответствует первой категории, что обусловлено несущественностью объема налоговых льгот, установленных региональным законодательством, передачей дополнительных налоговых доходов на нижестоящие уровни бюджета, умеренной точностью планирования бюджета. В отдельные годы соотношение долга и ННД превышало предельные значения, установленные бюджетным законодательством. Однако в связи с длительным периодом, в течение которого этот показатель существенно снизился, АКРА более не принимает во внимание это нарушение.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и  муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Умеренная долговая нагрузка. С 2022 года долг Области состоит из бюджетных кредитов с длительными сроками погашения, а его номинальный размер менялся несущественно (в течение прошлого года он снизился на 10%). Соотношение долга и текущих доходов по итогам прошлого года составило 42%. В случае привлечения дополнительного объема долга для финансирования дефицита бюджета, как это предполагает текущая версия закона о бюджете, этот показатель на конец года вырастет до 48%, но останется в пределах второй категории. На начало текущего года в связи с проведенной в прошлом году реструктуризацией бюджетных кредитов Региону предстояло ежегодно погашать немногим менее 8% долга. По состоянию на 01.05.2026 доля погашаемого в 2026 году долга выросла до 10,8% в связи с привлечением кредита Управления Федерального казначейства (далее — УФК).

Процентные расходы необременительны: усредненный за 2022–2026 годы уровень процентных расходов не превысит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций) с учетом льготного характера долга. Соотношение долга и ВРП Области колеблется в пределах 10% ежегодно.

Качественная оценка долгового профиля Региона соответствует второй категории. Это объясняется достаточным средневзвешенным сроком погашения долга, его недиверсифицированной структурой, а также минимальным уровнем просроченной кредиторской задолженности. Баланс текущих операций ежегодно положителен, косвенные обязательства бюджета минимальны, компании госсектора невелики и не нуждаются в значительной поддержке из регионального бюджета. Совокупная долговая нагрузка муниципальных образований высока.

Умеренный объем накопленной ликвидности. По итогам 2025 года коэффициент ликвидности составил 55%. В 2026 году в связи с постепенным исчерпанием ликвидности коэффициент может снизиться до 14%.

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует второй категории: среднемесячные остатки средств на счетах Региона не превышают среднемесячные расходы его бюджета; существует потребность в привлечении дополнительной ликвидности. В отдельные годы Костромская область прибегала к использованию кредитов УФК, в текущем году также открыта краткосрочная кредитная линия. Риски рефинансирования долга, по мнению АКРА, невысокие, кредиторская задолженность бюджета невелика.

Умеренные показатели развития экономики при ее значительной диверсификации. Наиболее крупные предприятия Области — это предприятия деревообрабатывающей, металлургической и ювелирной промышленности, а также производители электроэнергии. Регион является энергопрофицитным. По оценкам Агентства, наибольшая доля налоговых поступлений приходится на обрабатывающие производства, на сферу обеспечения электроэнергией, газом, паром и водоснабжение, на оптовую и розничную торговлю, а также на ремонт, финансовую и страховую деятельность. Совокупность отраслей, формирующих государственный сектор экономики, обеспечивает порядка 20% налоговых поступлений и формирует примерно 20% ВРП Региона.

Экономика Области характеризуется низкими показателями ВРП на душу населения (примерно 50% от среднестранового значения).

Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума за 2022–2025 годы составило 3,48. Усредненный за этот период уровень безработицы — 2,4%.

Ключевые допущения

• сохранение высокой зависимости от трансфертов из федерального бюджета;

• сохранение текущего уровня долговой нагрузки.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• значительный рост доли собственных доходов в составе бюджета;

• значительное и устойчивое снижение долговой нагрузки до уровня 30% текущих доходов и ниже;

• продолжительный период роста показателей экономического профиля.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение соотношения долга и текущих доходов до уровня выше 60%;

• рост расходной части бюджета при стагнации доходов.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a-.

РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Костромской области был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Костромской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Костромской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 12.10.2017.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 26.11.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Костромской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Костромской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.04.2026.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Костромская область принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Костромской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.