АКРА ПРИСВОИЛО ООО «РЕСУРС» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «Ресурс» (далее — «Ресурс», «Увелка», Компания) определяется средним операционным профилем, который обусловлен очень сильной географической диверсификацией, высокими оценками рыночной позиции и бизнеса, а также низким уровнем корпоративного управления. Оценка финансового профиля отражает очень высокие показатели рентабельности, размер бизнеса ниже среднего, умеренно высокую долговую нагрузку при невысоком покрытии процентных платежей, средние оценки ликвидности и денежного потока.

«Ресурс» — один из крупнейших российских производителей круп и зерновых продуктов, выпускающий продукцию под брендом «Увелка». Производственные мощности по переработке зерна в крупу расположены в Челябинской области и составляют 174,5 тыс. тонн в год. Объем продаж по итогам 2025 года был равен 135 тыс. тонн продукции.

Ключевые факторы оценки

Сильная рыночная позиция. «Ресурс» является одним из лидеров на умеренно концентрированном российском рынке круп и бобовых, где совокупная доля четырех наиболее крупных производителей оценивается примерно в 47%. По итогам 2025 года доля Компании на рынке увеличилась до 19%. Агентство также отмечает доминирующее положение Компании в сегменте круп и бобовых в варочных пакетиках, где доля бренда «Увелка» превышает 60%. Кроме того, Компания занимает одну из лидирующих позиций на рынке хлопьев с долей около 10%, заметно уступая только крупнейшему игроку.

Высокая оценка бизнеса. Компания осуществляет полный цикл переработки зерна и производства фасованной продукции. Продуктовая диверсификация оценивается Агентством на очень высоком уровне благодаря широкому ассортименту выпускаемой продукции. Компания производит различные виды круп в нескольких форматах упаковки, включая гречневую, пшеничную, перловую, манную и кукурузную крупы, а также рис, булгур, горох, хлопья для завтрака, муку и супы. Ассортимент охватывает как традиционные категории, так и премиальный сегмент, что обеспечивает высокую устойчивость продуктового портфеля. При этом структура выручки остается достаточно сбалансированной: по итогам 2025 года на рис приходилось около 32% выручки, а на продукцию из гречки и хлопья — по 23–24%.

Агентство оценивает силу бренда и политику продвижения Компании на высоком уровне благодаря устойчивым рыночным позициям бренда «Увелка» и его высокой узнаваемости среди потребителей. История бренда насчитывает более 30 лет, а сама торговая марка, по данным Mediascope, занимает лидирующие позиции по спонтанному знанию у покупателей в категории круп и бобовых. Доля продукции под брендом «Увелка» в собственной товарной группе на полке в крупнейших торговых сетях превышает 10%, при этом Компания является крупнейшим поставщиком в своей категории в магазинах «Магнит» и «Пятерочка».

Оценка зависимости от поставщиков и обеспеченности собственным сырьем находится на среднем уровне в силу отсутствия у Компании собственной сырьевой базы. Вместе с тем АКРА положительно оценивает высокий уровень диверсификации поставщиков, что ограничивает риск концентрации закупок: доля крупнейшего поставщика не превышает 10% в общем объеме приобретаемого сырья.

Очень сильная географическая диверсификация. Продукция под брендом «Увелка» реализуется на федеральном уровне и представлена во всех ключевых регионах России, включая Центральный федеральный округ. Компания имеет устойчивые позиции в крупнейших розничных сетях страны, включая X5 Group, «Тандер» и «Ленту». Дополнительную поддержку оценке оказывает наличие экспортного направления, на которое пришлось около 13% реализации продукции в 2025 году, что способствует дальнейшей диверсификации рынков сбыта.

Низкая оценка уровня корпоративного управления обусловлена в первую очередь низкой оценкой финансовой прозрачности. Компания готовит отчетность только по РСБУ, при этом ее аудитор (ООО Уральская Консалтинговая Компания «БухучетАудитСервис») не входит в перечень аудиторских организаций, уполномоченных на проведение аудита общественно значимых организаций на финансовом рынке. По мнению Агентства, это ограничивает уровень прозрачности финансовой информации. Стратегические ориентиры Компании четко определены менеджментом и содержат целевые показатели как по операционному развитию, так и по финансовым метрикам. Вместе с тем стратегия не формализована в виде отдельного публичного документа. В Компании отсутствует совет директоров, а управление в значительной степени сосредоточено вокруг ключевых собственников и менеджмента. АКРА отмечает наличие практики страхования основных активов Компании, включая автотранспорт, здания, сооружения и оборудование. Агентство оценивает структуру группы как незначительно усложненную.

Размер бизнеса ниже среднего при очень высокой рентабельности. Средневзвешенная рентабельность Компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год оценивается Агентством на уровне 21%. Очень высокая рентабельность достигается за счет автоматизации и технологического развития, масштабного производства и стратегического маркетинга. По расчетам АКРА, средневзвешенный за 2023–2028 годы FFO до чистых процентных платежей и налогов составит порядка 0,149 б. п. ВВП (3,3 млрд руб.), что, согласно методологии Агентства, соответствует оценке ниже среднего за размер бизнеса.

Умеренно высокая долговая нагрузка при невысоком уровне покрытия процентных платежей. Кредитный портфель Компании состоит из банковского финансирования, договоров займа от физических лиц, обязательств по аренде и факторингу. Долг номинирован в рублях, концентрация на крупнейшем кредиторе умеренная. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,7x. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за указанный период будет равно 2,3х, что соответствует невысокой оценке за обслуживание долга.

Средняя ликвидность при средней оценке денежного потока. Оценка ликвидности Компании находится на среднем уровне в силу ограниченного объема невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Прогнозируемый средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности равен 1,1х. Инвестиционная программа оценивается как умеренная: она направлена на приобретение новых фасовочных линий, автоматизацию фасовки, строительство складов для хранения продукции. Дивидендная политика Компании не формализована, однако АКРА допускает вероятность выплаты дивидендов в период с 2026 по 2028 год на уровне прошлых лет. Средняя оценка денежного потока стала следствием средних оценок субфактора «Рентабельность по FCF» и субфактора «Капитальные затраты к выручке».

Ключевые допущения

• средние ежегодные темпы роста выручки в 2026–2028 годах не менее 10%;

• капитальные расходы в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год в соответствии с финансовой моделью, предоставленной Агентству;

• наличие доступа к внешним источникам ликвидности.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 2,5х;

• снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 3,5х;

• повышение финансовой прозрачности.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 1,0х;

• снижение средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов ниже 20% при одновременном снижении средневзвешенной рентабельности по FCF ниже -5%.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «Ресурс» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «Ресурс» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО «Ресурс» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Ресурс», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «Ресурс», составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Ресурс» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «Ресурс» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.