АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СВЕРДЛОВСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ AA+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕЕ ОБЛИГАЦИЙ НА УРОВНЕ АA+(RU)

Кредитный рейтинг Свердловской области (далее — Свердловская область, Область, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой Региона при низких рисках рефинансирования и плавном графике погашения долга, сбалансированными показателями бюджетного профиля и умеренными показателями социально-экономического развития с их частичной зависимостью от металлургического комплекса.

Свердловская область входит в состав Уральского федерального округа, граничит с семью субъектами Российской Федерации. В Регионе проживает порядка 3% населения страны. По оценкам Области, ее валовой региональный продукт (ВРП) в 2025 году составил 5,1 трлн руб. (ВРП Свердловской области, как правило, равен примерно 3% совокупного ВРП регионов России).

Ключевые факторы оценки

Высокая самодостаточность бюджета при гибкости бюджетных расходов. Регион характеризуется высоким соотношением налоговых и неналоговых доходов (ННД) и совокупных доходов (без учета субвенций), усредненное¹ значение которого за 2022–2026 годы превысит 90%. Соотношение баланса текущих операций и текущих доходов Области за указанный период составит порядка 13%.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах Свердловской области за 2022–2026 годы находится на очень высоком уровне — почти 20%, однако год от года показатель несколько снижается. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории: капитальные расходы финансируются преимущественно за счет средств бюджета Области, однако, учитывая их динамику в период снижения ННД, возможность их существенного сокращения неочевидна. Потребность в увеличении капитальных расходов соответствует возможностям областного бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный.

Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов, по мнению Агентства, будет отрицательным. Показатель корректируется на одну ступень (с трех до двух) по причине низкой долговой нагрузки.

Дефицит бюджета прошлого года был профинансирован за счет использования остатков средств на счетах. В этом году запланированный дефицит, как ожидается, будет профинансирован преимущественно путем привлечения долга.

Качественная оценка бюджетного профиля находится на максимальном уровне. Сведения о нарушениях законодательства, способных оказать влияние на бюджетный профиль, отсутствуют. Регион передает дополнительные налоговые доходы на нижестоящий уровень, налоговые льготы не являются существенными для бюджета (7 и 6% ННД в 2024 и 2025 годах соответственно). Планирование бюджета осуществляется консервативно и затруднено из-за частичной зависимости от динамики спроса и цен на основные товары, производимые предприятиями Области.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при низких рисках рефинансирования долга. На 01.01.2026 долговая нагрузка Области была равна 17% ее текущих доходов. За 2025 год долг снизился на 17% в основном в связи с погашением облигаций и в некоторой степени за счет списания бюджетных кредитов. По итогам 2026 года ожидается рост данного показателя до 20% из-за привлечения облигаций для финансирования дефицита, что по-прежнему будет соответствовать низкому уровню долговой нагрузки.

Долг Региона на начало текущего года на 85% состоял из бюджетных кредитов, а остаток приходился на облигации. Области ежегодно предстояло погашать не более 14% совокупного долга (по состоянию на начало 2026-го).

Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2022–2026 годы уровень процентных расходов составит менее 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга и ВРП Области ежегодно не превышает 4%, что соответствует низкому уровню общей долговой нагрузки по методологии АКРА.

Качественная оценка долгового профиля соответствует максимальному уровню. Средневзвешенный срок погашения долга ощутимо вырос после его реструктуризации, структура долга является диверсифицированной; просроченная кредиторская задолженность отсутствует, баланс текущих операций регулярно существенно положителен. Долг компаний госсектора не является значительным для бюджета Области, а необходимость их поддержки не может оказать серьезного влияния на него. Расходы в рамках обязательства по государственно-частному партнерству и концессиям не превысят 1,1 млрд руб. 2026 году. Долг нижестоящих бюджетов постоянно находится на низком уровне. Долговая политика Области ориентирована на долгосрочные заимствования.

Высокий объем доступной ликвидности. Коэффициент ликвидности за 2025 год составил 147%, а по итогам текущего года ожидается его снижение до 80%, что соответствует оценке на уровне три. В связи с размещением Областью значимого объема депозитов оценка корректируется до двух.  

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует второму уровню. Регион является активным заемщиком на долговом рынке; существует необходимость в привлечении дополнительного финансирования. За последние 24 месяца закупки кредитных линий не проводились по причине отсутствия необходимости в них. В 2026 году Регионом заключено соглашение о предоставлении кредита Управления Федерального казначейства. Риски рефинансирования минимальны, роста кредиторской задолженности областного бюджета не наблюдается.

Диверсифицированная экономика с умеренной концентрацией на металлургическом комплексе. Усредненный за 2021–2024 годы подушевой ВРП Региона в сопоставлении со среднестрановым показателем составил 88%, а соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2022–2025 годах — 4,6. Усредненная за последние четыре года безработица в Области, рассчитываемая по методологии МОТ, составила 1,4%.

АКРА отмечает умеренную концентрацию экономики на металлургическом комплексе. В Регионе выпускается примерно десятая часть всей общероссийской стали и готового проката, до четверти российских стальных труб, пятая часть железной руды, треть катодной меди. Около четверти мирового производства титана приходится на Свердловскую область. По оценкам АКРА, усредненный за 2022–2025 годы вклад отрасли «Металлургическое производство» в налоговые поступления Региона составил 11% (по итогам 2024 года шесть из десяти наиболее крупных по выручке предприятий Области были связаны с металлопромышленным комплексом).

Ключевые допущения

• сохранение высокой доли ННД в структуре доходов бюджета;

• сохранение низкой долговой нагрузки.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• опережающий рост показателей экономического развития Региона, в том числе длительный период роста ВРП темпами выше среднероссийских;

• снижение потребности в дополнительном финансировании и улучшение характеристик ликвидности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• продолжительное отставание динамики экономического развития от среднероссийских трендов;

• снижение усредненной доли капитальных расходов до менее чем 18% расходов;

• снижение усредненной доли ННД до уровня менее 85% доходов;

рост долговой нагрузки Региона при росте рисков рефинансирования.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa+.

Рейтинги выпусков

Свердловская область, 35005 (ISIN RU000A0ZZQH9), срок погашения — 23.10.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35006 (ISIN RU000A1016N9), срок погашения — 15.12.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35008 (ISIN RU000A101Z17), срок погашения — 29.07.2027, объем эмиссии — 12 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35009 (ISIN RU000A102CT6), срок погашения — 17.11.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АA+(RU).

Обоснование. Облигационные выпуски Свердловской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Свердловской области. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссиям соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Области — AA+(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Свердловской области и выпускам Свердловской области были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Свердловской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Свердловской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 08.09.2017. Впервые кредитные рейтинги выпусков облигаций были опубликованы по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации: (ISIN RU000A0ZZQH9) — 18.10.2018, (ISIN RU000A1016N9) — 11.12.2019, (ISIN RU000A101Z17) — 24.07.2020, (ISIN RU000A102CT6) — 18.11.2020.

Дата последнего опубликования кредитных рейтингов Свердловской области и ее выпусков облигаций (ISIN RU000A0ZZQH9; RU000A1016N9; RU000A101Z17; RU000A102CT6) — 05.11.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Свердловской области, а также кредитных рейтингов выпусков облигаций Свердловской области ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных Свердловской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Свердловской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.03.2026.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, Свердловская область принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Свердловской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.