АКРА ПРИСВОИЛО ООО «АГРОНЭКСТ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ AA-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ОБЛИГАЦИЯМ ООО «РУСБОНД-УДОБРЕНИЯ» (RU000A10EN86) — AA-(RU)

Кредитный рейтинг ООО «АгроНэкст» (далее — «АгроНэкст», Компания, Группа) обусловлен очень сильной оценкой операционного профиля, очень крупным размером бизнеса, очень высокой рентабельностью, средней долговой нагрузкой и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают низкий уровень покрытия долга и слабая оценка денежного потока.

«АгроНэкст» — крупная российская компания, производящая широкий спектр минеральных удобрений базовой и премиальной категорий, а также продукты органического синтеза для промышленного использования.

Ключевые факторы оценки

Очень сильная оценка операционного профиля обусловлена очень сильной рыночной позицией Компании, очень низкой себестоимостью производства, гибкой производственной моделью с высокой диверсификацией продуктовой линейки, очень высокой оценкой географии и сильной оценкой корпоративного управления. Продуктовая линейка Компании является наиболее диверсифицированной в сравнении с российскими производителями удобрений. Доля экспорта в выручке Группы существенно превышает 50%.

Средняя долговая нагрузка и низкая оценка обслуживания долга. По оценке АКРА, средневзвешенное за период с 2026 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,9х. Средневзвешенное за указанный период отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам Агентство оценивает на уровне 2,5х.

Сильная ликвидность при слабой оценке денежного потока. Сильная оценка ликвидности обусловлена комфортным графиком погашения обязательств, диверсифицированным по источникам и валютам кредитным портфелем, а также доступностью финансирования. Слабая оценка денежного потока связана с прохождением Компанией пика инвестиционных затрат в 2026–2027 годах. Средневзвешенная рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) за период с 2026 по 2028 год оценивается Агентством на уровне -2,8%, при этом АКРА ожидает переход показателя в зону положительных значений с 2027 года.

Ключевые допущения

• реализация производственной программы согласно планам Компании;

• реализация программы капитальных инвестиций согласно планам Компании;

• ослабление среднегодового курса рубля до 100 руб. за долл. США по итогам 2028 года;

• постепенное снижение ключевой ставки Банка России в прогнозном периоде вплоть до 8% по итогам 2028 года;

• отсутствие дивидендных выплат в прогнозном периоде.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 2,5х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х;

• существенные негативные изменения в налогообложении отрасли.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.

Рейтинги выпусков

Обоснование кредитного рейтинга. «АгроНэкст» выступает оферентом по выпуску облигаций ООО «Русбонд-Удобрения» серии 001Р-СПВБ-01 (RU000A10EN86). Агентство рассматривает данный выпуск в качестве старшего необеспеченного долга «АгроНэкст». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. Поскольку показатель покрытия Компании оценивается как низкий, в соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется детальный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии соответствует I категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Компании — AA-(RU).

Ключевые характеристики выпуска

Источник: АКРА, данные эмитента

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО «АгроНэкст» и выпуску ООО «Русбонд-Удобрения» (RU000A10EN86) были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «АгроНэкст» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО «АгроНэкст» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые. Кредитный рейтинг выпуска ООО «Русбонд-Удобрения» (RU000A10EN86) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «АгроНэкст», а также кредитного рейтинга выпуска ООО «Русбонд-Удобрения» ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО «АгроНэкст», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «АгроНэкст», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «АгроНэкст» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «АгроНэкст» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.