АКРА ПРИСВОИЛО НИЖНЕМУ НОВГОРОДУ КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ А(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг городского округа город Нижний Новгород (далее — Нижний Новгород, Город) обусловлен низкой долговой нагрузкой при существенных рисках рефинансирования обязательств, положительной операционной эффективностью бюджета и высокой долей капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом субвенций), а также стабильными показателями развития городской экономики, ориентированной на обрабатывающую промышленность. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают значительная зависимость Города от трансфертов из бюджета Нижегородской области (далее — Нижегородская область, Область), низкий показатель ликвидности и умеренная потребность бюджета в привлечении дополнительного финансирования.

Нижний Новгород — административный центр Нижегородской области, расположенной в Приволжском федеральном округе (далее — ПФО). Город входит в десятку наиболее крупных по численности населения городов России. Нижний Новгород — крупный транспортный узел ПФО и один из крупнейших промышленных центров России. По оценкам АКРА, доля Города в объеме валового регионального продукта (далее — ВРП) Нижегородской области ежегодно может превышать 50%.

Законом Области от 04.04.2025 Город и Кстовский муниципальный округ (далее — КМО) Нижегородской области были преобразованы путем объединения в единое муниципальное образование со статусом городского округа.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка при существенных рисках рефинансирования обязательств. По итогам 2025 года долг Нижнего Новгорода¹ увеличился на 4% и составил 17,2 млрд руб. Объем банковских кредитов вырос на 4,6 млрд руб., а бюджетных — снизился на 4,0 млрд руб. (из них 2,8 млрд руб. были списаны Областью). На начало года долговой портфель на 53% был представлен бюджетными кредитами и на 47% — банковским долгом. Как следует из графика погашения долга, по состоянию на 01.01.2026 Городу предстояло погасить или рефинансировать в текущем году 52% долговых обязательств, практически полностью (на 90%) представленных банковскими кредитами. Этот объем погашения эквивалентен 23% объема налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) Города, прогнозируемых по итогам 2026 года. По мнению АКРА, это указывает на наличие высоких рисков рефинансирования. В 2027–2029 годах Городу предстоит ежегодно погашать не более 5% долга.

На 01.03.2026 долг Нижнего Новгорода (с учетом КМО) составил 13,8 млрд руб., что на 20% ниже показателя на начало года. Порядка половины банковских кредитов были погашены с помощью внутригодовой ликвидности Города и средств его автономных и бюджетных учреждений для экономии процентных расходов на обслуживание долга. АКРА полагает, что ближе к концу года объем банковского долга восстановится по мере возврата средств учреждениям. Объем бюджетных кредитов вырос на 0,5 млрд руб. за счет консолидации долга Нижнего Новгорода и КМО. Согласно обновленному графику погашения долга, в текущем году погашается 36% долговых обязательств, а в 2027-м — 7%.

Долговая нагрузка Города оценивается как низкая: соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года составило 29%. АКРА ожидает, что в 2026 году этот показатель существенно не изменится благодаря вероятному увеличению текущих доходов.

Соотношение усредненных² за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом субвенций) составит порядка 2%. Соотношение долга и валового городского продукта, по оценкам АКРА, может быть значительно ниже 20%. Оба указанных показателя не приводят к корректировкам долговой нагрузки.

Качественная оценка долгового профиля соответствует второй категории. По состоянию на начало года средневзвешенный срок погашения долга превышал три года. Долговой портфель был примерно в равных долях представлен бюджетными и банковскими кредитами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная, у Города нет необходимости привлекать долговое финансирование для покрытия текущих расходов. Просроченная кредиторская задолженность на 01.01.2026 отсутствовала. Согласно данным Города, по итогам трех кварталов 2025 года у муниципальных предприятий не было финансового долга и просроченной кредиторской задолженности. Для Нижнего Новгорода характерна практика заключения лизинговых договоров для приобретения транспортных средств: на начало года у Города было 20 заключенных контрактов с совокупными ежегодными платежами порядка 1,0 млрд руб. Кроме того, имеется десять концессионных соглашений, однако ежегодные выплаты по ним не столь значительны.

Положительная операционная эффективность бюджета при умеренной потребности в использовании дополнительных средств. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит немногим менее 10%. По итогам 2025 года баланс текущих операций был положительным (порядка 9% текущих доходов). АКРА ожидает, что в 2026 году данный показатель существенно не изменится, что говорит о достаточности текущих доходов для финансирования текущих расходов в полном объеме, а также для частичного финансирования капитальных расходов.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах Города³ (за вычетом субвенций) оценивается Агентством как высокая, а усредненный за 2022–2026 годы показатель составит 43%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Капитальные расходы ежегодно финансируются преимущественно за счет вышестоящего бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный, благодаря чему процентные расходы покрываются за счет текущих доходов Города. Показатель модифицированного свободного денежного потока городского бюджета стабильно отрицательный, что указывает на потребность в финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Доля ННД в доходах бюджета (без учета субвенций) оценивается как умеренно высокая: ее усредненное за 2022–2026 годы значение составит 68%. При этом Агентство отмечает, что с учетом всех средств, поступающих в виде трансфертов, доходы Нижнего Новгорода ежегодно более чем наполовину формируются за счет безвозмездных поступлений из бюджета Нижегородской области, что говорит о существенной зависимости Города от вышестоящего бюджета.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита (далее — МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -4%, при этом в 2026 году МБД может составить 5% текущих доходов, что свидетельствует об умеренной потребности городского бюджета в привлечении дополнительного финансирования. Тем не менее по причине низкой долговой нагрузки Города Агентство корректирует указанный показатель до второй категории.

Качественная оценка бюджетного профиля Города соответствует второй категории. Бюджетное прогнозирование частично затруднено, поскольку большую часть доходов формируют трансферты из вышестоящего бюджета. Фиксируются также случаи заметного отклонения налоговых поступлений от плановых показателей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, несущественный для бюджета Нижнего Новгорода. Сумма налогов, не поступившая в бюджет из-за предоставления налогоплательщикам льгот, по итогам 2024 года составила порядка 2% ННД. Случаи нарушения бюджетного законодательства отсутствуют.

По итогам 2025 года Город исполнил бюджет с дефицитом в 8% ННД, а его финансирование было полностью осуществлено за счет заемных средств.

Согласно утвержденным на 01.03.2026 бюджетным назначениям, в 2026 году доходы городского бюджета увеличатся на 2% в годовом выражении. Однако прирост ННД составит 11% за счет ожидаемого увеличения налоговых поступлений по НДФЛ (+22%), по налогам на имущество (+41%) и по налогам на совокупный доход (+10%). Объем безвозмездных поступлений утвержден на 7% ниже показателя за 2025 год, чему в основном способствует снижение капитальных трансфертов примерно на четверть. Утвержденный объем расходов бюджета на 2% превышает фактический показатель за 2025 год. Текущие расходы при этом увеличатся на 6%, а капитальные, напротив, снизятся на 17% от прошлогоднего уровня. При таких параметрах бюджета дефицит по итогам 2026 года составит порядка 8% ННД, его планируется профинансировать частично за счет остатков на счетах и частично за счет заемных средств.

Низкий уровень остатков средств на счетах Города. По итогам 2025 года объем остатков на счетах Города увеличился более чем втрое к показателю за 2024 год. Однако объем накопленных средств все еще недостаточен для покрытия всех потребностей бюджета. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем покрывали порядка 12% ежемесячных расходов городского бюджета. Согласно утвержденным параметрам бюджета, весь объем накопленных средств может быть использован в текущем году для частичного финансирования ожидаемого дефицита.

Коэффициент ликвидности городского бюджета на конец 2026 года составит 8%.

Качественная оценка профиля ликвидности бюджета соответствует третьей категории. Город имеет опыт размещения облигаций. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как существенные, Городу предстоит погасить или рефинансировать существенный объем долга в 2026 году. Получение краткосрочных кредитов Управления Федерального казначейства в текущем году не запланировано. Для закрытия потребности в краткосрочном финансировании Город использует кредитные линии; по состоянию на начало марта 2026 года совокупный объем невыбранных кредитных линий составляет 6,0 млрд руб., большая часть этой суммы доступна для выборки только в текущем году.

Сравнительно высокие показатели развития экономики. Нижний Новгород — один из крупнейших промышленных центров ПФО, экономика Города в основном ориентирована на обрабатывающую промышленность. В отдельные годы доля обрабатывающей промышленности формировала более 50% отгруженной продукции Города, в том числе и за 2025 год. Среди отраслей сферы обработки наибольшую долю в объеме отгрузки формируют «Производство автотранспортных средств» (12%) и «Производство готовых металлических изделий» (8%). Существенную долю отгруженной продукции формирует отрасль «Транспортировка и хранение» (14%).

Оценочная доля ВРП Нижегородской области, формируемая на территории Города, могла превышать 50% в период с 2022 по 2025 год. Соотношение усредненных за 2022–2025 годы номинальной начисленной заработной платы и прожиточного минимума, рассчитанного для Нижегородской области, значительно превышало 4,0. Уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу по итогам 2025 года составил менее 0,1%. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить менее 1%.

¹ До 2025 года включительно АКРА использует в расчетах только показатели городского округа город Нижний Новгород без учета КМО.
² Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерациии.
³  В расчетах бюджетных показателей капитальные расходы и капитальные трансферты Города не учитывают часть субсидий капитального характера, предоставляемых Городу Нижегородской областью и получаемых Областью в виде инфраструктурных бюджетных кредитов.

Ключевые допущения

• оценочная доля ВРП Нижегородской области, формируемая на территории Города, на уровне порядка 50%;

• исполнение бюджета по итогам 2026 года в соответствии с параметрами, утвержденными на 01.03.2026;

• привлечение коммерческого долга для финансирования прогнозного дефицита бюджета;

• сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• устойчивый рост операционной эффективности бюджета;

• снижение рисков рефинансирования долговых обязательств;

• существенное увеличение объема остатков на счетах бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• сокращение доли собственных доходов в составе бюджета;

• рост соотношения долга и текущих доходов выше 35%;

• дальнейшее увеличение объема коммерческих заимствований, которые, по мнению АКРА, имеют краткосрочный характер.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг городу Нижний Новгород был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Нижний Новгород по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Нижний Новгород по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 21.11.2017 и впоследствии отозван 23.12.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных городом Нижний Новгород, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Нижний Новгород, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.03.2026.

Кредитный рейтинг является запрошенным, город Нижний Новгород принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Нижний Новгород дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.