АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ КИРОВСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ A-(RU), ПРОГНОЗ «ПОЗИТИВНЫЙ»

Кредитный рейтинг Кировской области (далее — Кировская область, Область, Регион) определяется низкой долговой нагрузкой при умеренных рисках рефинансирования обязательств, положительной операционной эффективностью и существенной долей капитальных расходов в совокупных расходах бюджета (за вычетом объема субвенций). Сдерживающее влияние на кредитный рейтинг оказывают умеренная потребность бюджета в использовании дополнительных источников финансирования и низкий уровень остатков на счетах.

Сохранение прогноза «Позитивный» по кредитному рейтингу Кировской области обусловлено ожиданиями АКРА относительно возможного снижения рисков рефинансирования долговых обязательств Региона в течение 2026 года.

Кировская область входит в состав Приволжского федерального округа (ПФО). В Области проживает порядка 1% населения Российской Федерации. По оценкам Региона, объем его валового регионального продукта (ВРП) за 2025 год составил 719,2 млрд руб.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка при умеренных рисках рефинансирования обязательств. Долг Кировской области по итогам 2025 года составил 28,8 млрд руб., что на 14% выше показателя предыдущего года. За 2025 год было привлечено 4,6 млрд руб. в виде банковских кредитов, которые полностью погашаются в текущем году, при этом объем бюджетных кредитов сократился на 0,9 млрд руб. На начало текущего года долговой портфель был на 84% сформирован бюджетными кредитами, а оставшаяся часть приходилась на коммерческие заимствования. Согласно графику погашения долга, в 2026 году Области предстоит погасить или рефинансировать 22% долговых обязательств, что эквивалентно 8% ожидаемого по итогам текущего года объема налоговых и неналоговых доходов (ННД). При этом большая часть погашаемой суммы приходится на банковские кредиты. С 2027 по 2029 год Региону предстоит погашать не более 7% долга ежегодно.

По состоянию на 01.03.2026 объем долга Области не изменился, однако часть наиболее дорогих банковских кредитов в размере 1,6 млрд руб. была замещена более дешевыми краткосрочными кредитами Управления Федерального казначейства (УФК).

Долговая нагрузка Кировской области низкая. По итогам 2025 года соотношение долга и текущих доходов Региона составило 29%. АКРА полагает, что по итогам текущего года показатель существенно не изменится. Процентные расходы необременительны для Региона ввиду некоммерческого характера большей части долга: усредненные¹ за 2022–2026 годы процентные расходы составят менее 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит порядка 4%. Оба указанных выше показателя не приводят к корректировкам долговой нагрузки.

Качественная оценка долгового профиля Региона соответствует второй категории. Средневзвешенный срок погашения долга существенно превышает четыре года. Долг в основном представлен бюджетными кредитами, доля банковских кредитов составляет 16%. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная. Долговая нагрузка муниципальных образований оценивается как низкая. Финансовый долг предприятий госсектора Области по итогам трех кварталов 2025 года составлял менее 0,2 млрд руб., а просроченная кредиторская задолженность данных предприятий — 0,6 млрд руб. Существенные для областного бюджета выплаты по концессионным соглашениям или лизингу отсутствуют.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с  Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Положительная операционная эффективность бюджета при умеренной потребности в использовании дополнительных источников финансирования. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 8%. Баланс текущих операций по итогам 2025 года сформировался положительным — 7% текущих доходов бюджета. АКРА ожидает, что в 2026 году указанный показатель останется на сопоставимом уровне.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы составит 18%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Капитальные расходы зачастую финансируются преимущественно за счет средств вышестоящего бюджета, однако в течение последних трех лет Область финансировала большую часть самостоятельно. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный, благодаря чему процентные расходы удается покрывать за счет текущих доходов. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный (в отдельные годы, в том числе в 2025-м, он принимал существенные отрицательные значения), что объясняет периодическую потребность Области в частичном финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Усредненная за указанный выше период доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) превысит 64%. Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -4%, что указывает на умеренную потребность бюджета Региона в привлечении дополнительного финансирования. По мнению АКРА, МБД за 2026 год составит порядка 2% текущих доходов Области, что превысит объем накопленных остатков на начало текущего года и потребует привлечения заемного финансирования. Тем не менее по причине низкой долговой нагрузки Региона Агентство корректирует указанный выше показатель до второй категории.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Помимо части акцизных платежей и части поступлений по НДФЛ, Область дополнительно передает нижестоящим бюджетам поступления по налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения, а также по налогу на имущество организаций. Оценочный объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2025 году был несущественным для бюджета Региона. Агентство отмечает значительные отклонения некоторых фактических доходов бюджета от плановых показателей.

По итогам 2025 года бюджет Кировской области был исполнен с существенным дефицитом, который был практически полностью профинансирован за счет заемных средств и остатков на счетах Региона.

В соответствии с утвержденными на 01.03.2026 бюджетными назначениями, доходы областного бюджета в 2026 году на 6% превысят показатель прошлого года. При этом ожидается, что ННД увеличатся на 8% преимущественно за счет прироста поступлений по НДФЛ (+13%), по налогам на товары и услуги (+13%) и по налогам на совокупный доход (+18%). Безвозмездные поступления увеличатся на 3% к показателю 2025 года. Расходы бюджета Кировской области утверждены на уровне прошлого года, однако если по текущим расходам ожидается прирост в 5% по итогам 2026 года, то капитальные расходы запланированы со снижением примерно на четверть. Прогнозный дефицит бюджета в размере 4% ННД будет профинансирован преимущественно за счет остатков на счетах.

Объем остатков на счетах сократился более чем вдвое по итогам 2025 года. За последние двенадцать месяцев остатки на счетах Области в среднем покрывали порядка 20% ежемесячных расходов ее бюджета. Сохранившиеся остатки на счетах в соответствии с утвержденными параметрами бюджета Региона будут в полном объеме использованы для финансирования ожидаемого по итогам 2026 года дефицита бюджета.

Коэффициент ликвидности бюджета Кировской области в 2026 году составит 19%.

Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует третьей категории. Единственный выпуск облигаций с незначительным объемом в обращении был погашен в декабре 2025 года, новые выпуски в текущем году не запланированы. В 2026 году Регион уже привлек краткосрочные кредиты УФК в целях рефинансирования части банковского долга. Риски рефинансирования долговых обязательств Области оцениваются как умеренные.

Умеренные показатели развития экономики. По оценкам Агентства, наибольшая доля налоговых поступлений от зарегистрированных на территории Области предприятий приходится на сферу обрабатывающей промышленности. Усредненная доля указанных налоговых поступлений за 2022–2025 годы превышала 36% и была сформирована предприятиями, задействованными в металлургическом, химическом, пищевом и деревообрабатывающем производствах. Вторая по объему доля за указанный период относилась к совокупности отраслей, формирующих государственный сектор Региона (20%). Сектор оптовой и розничной торговли обеспечивал порядка 14% налоговых поступлений.

Экономика Области характеризуется сравнительно низкими показателями ВРП на душу населения (усредненное за 2021–2024 годы значение составляет 49% от среднестранового уровня). Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума за 2022–2025 годы превышало 3,5. Усредненная за аналогичный период безработица составила 2,2%, при этом в 2025 году безработица в Области, по расчетам Агентства, могла снизиться до 1,6%.

Ключевые допущения

• исполнение бюджета Области в соответствии с утвержденными на 01.03.2026 параметрами;

• использование накопленной ликвидности в полном объеме для финансирования бюджетного дефицита, прогнозируемого на 2026 год;

• привлечение коммерческого долга для финансирования дефицита бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• снижение рисков рефинансирования долговых обязательств Области при сохранении долговой нагрузки на уровне ниже 35%;

• рост операционной эффективности бюджета;

• рост объема накопленной ликвидности по итогам текущего года.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение доли ННД в объеме совокупных доходов Региона (без учета субвенций);

• дальнейший значительный рост доли краткосрочного долга Региона и увеличение долговой нагрузки;

• рост потребности бюджета в дополнительных источниках финансирования.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a-.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Кировской области был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Кировской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Кировской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 06.12.2021.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Кировской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Кировской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.03.2026.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Кировская область принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Кировской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.