АКРА ПРИСВОИЛО ООО «АСГ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ А(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «АСГ» (далее — «АСГ», Компания, Группа) определяется сильным операционным профилем, который обусловлен очень сильной географической диверсификацией, высокими оценками рыночной позиции и бизнеса, а также умеренно высоким уровнем корпоративного управления. Оценка финансового профиля отражает высокие показатели рентабельности, низкую долговую нагрузку, среднее покрытие процентных платежей, высокие оценки ликвидности и денежного потока.

«АСГ» — один из крупнейших в России производителей крепкого алкоголя. Напитки Группы производятся на двух ликеро-водочных заводах, расположенных в Сибири и Московской области. По итогам 2025 года объем продаж продукции под брендами Компании составил 10,4 млн дал.

Ключевые факторы оценки

Сильная рыночная позиция. АКРА оценивает Компанию как одного из лидеров на рынке производителей водки. По итогам 2025 года доля рынка «АСГ» составила порядка 11%.

Высокая оценка бизнеса при очень сильной географической диверсификации. Группа сфокусирована прежде всего на производстве водки, доля которой в выручке составила 78% по итогам 2025 года. При этом АКРА отмечает высокую продуктовую диверсификацию Компании, обусловленную широким ассортиментом алкогольной продукции: водка, настойки, бальзам, ликер, коньяк, джин, дижестив, виски, соджу, ром. Ассортимент «АСГ» охватывает различные категории и ценовые сегменты, включая импортные бренды. Компания располагает узнаваемой линейкой брендов с продолжительной историей. Три бренда («Белая Березка», «Пять озер», «Хаски») вошли в топ-12 по объему продаж алкоголя в 2025 году. Эффективная политика продвижения обеспечивает сохранение доли Компании на рынке. У «АСГ» отсутствует собственное сырье, однако поставщики хорошо диверсифицированы. Доля крупнейшего поставщика не превышает 20% в структуре закупок. Производственные активы Группы расположены в Омске и Московской области и обладают потенциалом увеличения производства.

Очень высокая географическая диверсификация обеспечивается за счет реализации продукции на федеральном уровне. Продажи осуществляются в 77 регионах, в том числе через крупнейшие розничные сети («КиБ», Х5, «Бристоль», «Тандер»).

Умеренно высокий уровень корпоративного управления. Высокая оценка субфактора «Структура управления» отражает наличие независимых членов в совете директоров Компании, ключевых комитетов, а также комплексной системы управления рисками. Активы Группы (заводы, склады, запасы на складах и часть дебиторской задолженности) застрахованы. Агентство учитывает наличие у Компании четких стратегических ориентиров по развитию. Субфактор «Структура группы» оценен на высоком уровне в связи с относительной простотой структуры и с отсутствием сделок со связанными сторонами. Финансовая прозрачность оценена на среднем уровне ввиду того, что «АСГ» не публикует на своем сайте результаты операционной и финансовой деятельности.

Высокая рентабельность. Средневзвешенная рентабельность Компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год оценивается Агентством на уровне 15,5%. Высокая рентабельность достигается за счет значительной доли наиболее маржинальных сегментов в общей выручке. По расчетам АКРА, средневзвешенный за 2023–2028 годы FFO до чистых процентных платежей и налогов составит порядка 0,212 б. п. ВВП (4,7 млрд руб.), что, согласно методологии Агентства, соответствует оценке ниже среднего за размер бизнеса.

Низкая долговая нагрузка при среднем уровне покрытия процентных платежей. Кредитный портфель Компании состоит из банковского финансирования, обязательств по аренде и факторингу. Долг номинирован в рублях и привлечен как по плавающим, так и по фиксированным ставкам, концентрация на крупнейшем кредиторе отсутствует. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 1,2x. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за указанный период будет равно 3,8х, что соответствует средней оценке за обслуживание долга.

Высокая ликвидность при сильной оценке денежного потока. Оценка ликвидности «АСГ» находится на высоком уровне в силу значительного объема невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Прогнозируемый средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности превышает 1,5х. Инвестиционная программа Группы оценивается как умеренная. Дивидендная политика Компании не формализована, однако АКРА допускает вероятность выплаты дивидендов в период с 2026 по 2028 год. Умеренно высокая оценка денежного потока стала следствием средней оценки субфактора «Рентабельность по FCF» и очень высокой оценки субфактора «Капитальные затраты к выручке».

Ключевые допущения

• средние ежегодные темпы роста выручки в 2026–2028 годах не менее 10%;

• капитальные расходы в прогнозном периоде в соответствии с финансовой моделью, предоставленной Агентству;

• наличие доступа к внешним источникам ликвидности.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х;

• снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 1,0х;

• рост средневзвешенного FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 0,25 б. п. ВВП.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 2,5х при одновременном росте средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 2,0х;

• снижение средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов ниже 12% при одновременном снижении средневзвешенной рентабельности по FCF ниже -5%.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «АСГ» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «АСГ» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО «АСГ» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «АСГ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «АСГ», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «АСГ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «АСГ» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.