АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ТОМСКА НА УРОВНЕ ВВВ+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ГОРОДА — НА УРОВНЕ ВВВ+(RU)

Кредитный рейтинг Томска (далее — Томск, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при существенных рисках рефинансирования долговых обязательств, умеренно высокой долей капитальных расходов и стабильными показателями развития городской экономики, ограниченной в возможностях по увеличению доходной базы бюджета. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренно низкий уровень накопленной ликвидности и существенная зависимость доходов Города от трансфертов из бюджета Томской области (рейтинг АКРА — BBB+(RU), прогноз «Стабильный»; далее — Томская область).

Томск является административным центром Томской области (Сибирский федеральный округ). По оценкам Города, его население в 2024 году в среднем составляло 565 тыс. человек. АКРА полагает, что доля Томска в объеме отгруженной продукции Томской области ежегодно составляет порядка 50%.

Ключевые факторы оценки

Снижающаяся операционная эффективность бюджета при возрастающей потребности в использовании дополнительного финансирования. По итогам 2025 года налоговые и неналоговые доходы (ННД) бюджета Города увеличились на 8% в сравнении с показателем предыдущего года. Наиболее заметный вклад в увеличение собственных доходов внес рост поступлений по НДФЛ. Тем не менее на фоне снижения объема безвозмездных поступлений общий объем доходов незначительно снизился. Расходная часть бюджета продемонстрировала рост. Дефицит, сложившийся по итогам прошлого года, был эквивалентен 31% ННД (до вычета возможных исключений).

Согласно актуальной версии решения о бюджете, доходная часть в 2026 году может сократиться на 3% в сравнении с показателем за 2025 год: собственные доходы бюджета продолжат рост, а безвозмездные поступления могут снизиться примерно на 11%. Расходную часть при этом запланировано сократить на 9%. В таком случае дефицит по итогам текущего года может сложиться на уровне 13% ННД (до вычета возможных исключений). Профинансировать ожидаемый дефицит Город планирует за счет привлечения долга и расходования накопленной ликвидности.

Усредненное¹ соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит -1%. Баланс текущих операций по итогам 2026 года может сложиться положительным, однако несущественным по модулю, что говорит о достаточности текущих доходов Города для финансирования всего объема запланированных текущих расходов в 2026 году.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) оценивается как умеренно высокая. Усредненное значение этого показателя за 2022–2026 годы составит 13%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует четвертой категории. Капитальные расходы ежегодно финансируются в большей степени за счет вышестоящего бюджета, что также объясняет возможность лишь ограниченного их сокращения в случае необходимости. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный (за исключением показателя прошлого года, а также показателя, ожидаемого по итогам текущего года), благодаря чему процентные расходы исторически покрывались за счет текущих доходов Города. Показатель модифицированного свободного денежного потока городского бюджета достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность в финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в доходах Томска (без учета субвенций) составит 56%, что соответствует умеренному уровню собственных доходов и свидетельствует о существенной зависимости Города от вышестоящего бюджета. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов составит - 5%, что указывает на сохраняющуюся умеренную потребность бюджета в использовании дополнительного финансирования. Агентство корректирует показатель соотношения МБД и текущих доходов до более высокой категории в связи с низкой долговой нагрузкой Города.

Качественная оценка бюджетного профиля Города соответствует второй категории. Бюджетное прогнозирование затруднено, поскольку большую часть доходов формируют трансферты из вышестоящего бюджета. Помимо этого, фиксируются случаи заметного отклонения налоговых поступлений от плановых показателей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, является несущественным для бюджета Томска.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая, но растущая долговая нагрузка при существенных рисках рефинансирования долговых обязательств. По итогам 2025 года объем долга Томска увеличился на 66%, до 7,7 млрд руб., или 30% текущих доходов. На начало текущего года долг Томска на 70% состоял из банковских кредитов, чуть менее 16% приходилось на облигации и чуть более 14% на бюджетные кредиты. Согласно графику погашения долга на 01.01.2026, в текущем году Городу предстоит погасить 48% имеющейся задолженности, в 2027-м — 40%, а далее ежегодно порядка 1%.

В текущем году Город уже погасил часть задолженности по банковским кредитам, в результате чего объем долга по состоянию на 01.02.2026 сократился на 11%, однако, согласно планам Города, объем долга по итогам 2026 года может увеличиться на 17% в сравнении со значением на начало года. АКРА полагает, что ввиду наличия остатков на счетах столь заметного привлечения заемных средств может не потребоваться и долговая нагрузка в 2026 году может сохраниться на низком уровне. При этом соотношение долга и текущих доходов может приблизиться к пороговому значению в 35%, что, в свою очередь, может оказать влияние на кредитный рейтинг Города. Процентные расходы необременительны, а соотношение усредненных за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом объема субвенций) составит 3%.

Качественная оценка долгового профиля Томска соответствует второй категории. Средневзвешенный срок погашения долга на начало 2026 года превышал два года. АКРА отмечает, что долговая политика Города не способствует минимизации рисков рефинансирования долговых обязательств. Однако долг Города имеет хорошую диверсификацию по инструментам. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная (за исключением показателя 2025 года), что в целом указывает на отсутствие необходимости в финансировании текущих расходов за счет ликвидности или заемных средств. По мнению АКРА, финансовый долг предприятий госсектора Томска незначителен. По данным Города, просроченная кредиторская задолженность бюджета на 01.01.2026 отсутствовала.

Остатки на счетах по итогам 2025 года сократились вдвое. Заметный дефицит бюджета, сложившийся по итогам прошлого года, был профинансирован в том числе за счет расходования накопленной ранее ликвидности. По состоянию на 01.01.2026 объем имеющихся на счетах Города средств был эквивалентен 19% предусмотренной к погашению в текущем году части долга, а также 26% среднемесячных расходов за предшествующий год. В текущем году Город планирует финансировать ожидаемый бюджетный дефицит преимущественно за счет долга, расходование ликвидности также предусмотрено.

Коэффициент ликвидности бюджета по итогам 2026 года составит 29%.

Качественная оценка профиля ликвидности городского бюджета соответствует третьей категории. Томск активно привлекает средства на долговом рынке посредством выпуска облигаций. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как значительные, поскольку у Города есть существенный объем погашений коммерческих заимствований в ближайшие два года. На текущий момент у Города нет возможности использовать краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства в связи с ограничениями со стороны Томской области, для закрытия потребности в краткосрочном финансировании используются возобновляемые кредитные линии. При этом по состоянию на начало года у Томска имелись невыбранные кредитные линии сроком более года, объем которых незначительно превышает 900 млн руб.

Сравнительно высокие показатели развития экономики. В отраслевой структуре отгруженной продукции наибольшую долю (свыше 40%), по данным за 2024 год, занимала обрабатывающая промышленность, которая характеризуется значительным уровнем диверсификации. В Городе развиты отрасли производства электрического оборудования, химических веществ и пищевых продуктов. Вторая по доле отрасль — «Транспортировка и хранение», на нее в 2024 году приходилось порядка 31% объема отгруженной продукции.

Доля десяти крупнейших налогоплательщиков Города в общей сумме налоговых поступлений в бюджет по итогам 2025 года не превышала 15%.

По оценке АКРА, соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого валового регионального продукта (ВРП) Томской области, формируемого на территории Города, и подушевого среднестранового ВРП регионов России могло составить 78%. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы номинальной начисленной заработной платы в целом по Городу и прожиточного минимума в Томске превышало 3,0. В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Города, уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу составил 0,3% по итогам 2024 года. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить порядка 1,9%.

Ключевые допущения

• формирование примерно 50% объема отгруженной продукции Томской области на территории Города;

• привлечение меньшего, чем предусмотрено в актуальной версии решения о бюджете, объема долга для финансирования ожидаемого дефицита бюджета;

• сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение доли собственных доходов в составе бюджета;

• снижение потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования;

• значительное увеличение объема остатков на счетах Города.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост долговой нагрузки на бюджет Города выше 35% текущих доходов;

• устойчивое снижение операционной эффективности бюджета.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.

Рейтинги выпусков

Томск, 34009 (ISIN RU000A10A6J1), срок погашения — 12.12.2026, объем эмиссии — 1,2 млрд руб., — ВВВ+(RU).

Обоснование. Облигационный выпуск Томска, по мнению АКРА, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Томска. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Города — BBB+(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги городу Томску и выпуску города Томска были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Томска по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Томска по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 17.06.2020. Впервые кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A10A6J1) был опубликован по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации 28.11.2024.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу города Томска, а также кредитного рейтинга выпуска ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных городом Томском, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Томска, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.01.2026.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, город Томск принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Томску дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.