АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ЯМАЛО-НЕНЕЦКОГО АВТОНОМНОГО ОКРУГА НА УРОВНЕ ААА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Ямало-Ненецкого автономного округа (далее — ЯНАО, Округ, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой, высокой степенью самодостаточности бюджета, а также высокими показателями развития региональной экономики.

Являясь самостоятельным субъектом Российской Федерации, ЯНАО одновременно входит в состав Тюменской области¹ и располагается в Уральском федеральном округе. Территория Округа относится к районам Крайнего Севера, а более половины его площади расположено за полярным кругом. На территории Региона добывается большая часть российского природного газа, а его номинальный валовой региональный продукт (ВРП) в 2025 году составил 5,8 трлн руб., по оценкам Округа. Численность населения ЯНАО составляет примерно 0,4% населения страны.

Ключевые факторы оценки

Высокая степень самодостаточности бюджета. Динамика поступлений по налогу на прибыль в бюджет Округа в определенной степени зависит от внешнего фактора. Стабилизируют динамику поступлений по этому налогу поступления по налогам на имущество, занимающие вторую по величине долю в структуре налоговых и неналоговых доходов (ННД).

В 2025 году дефицит бюджета Региона оказался рекордным, и для его финансирования была использована большая часть ликвидности (а также был привлечен облигационный заем и, в незначительной степени, бюджетный кредит). К существенному объему дефицита привело снижение доходов по налогу на прибыль, при этом АКРА отмечает, что Округ смог сократить расходы, пусть и незначительно.

В текущем году Регион также ожидает значительного дефицита бюджета на фоне некоторого роста его доходов, который, тем не менее, недостаточен для финансирования всего объема расходов.

Бюджет ЯНАО характеризуется высокой долей собственных доходов, усредненная² доля ННД Региона в общем объеме его доходов без учета субвенций за период с 2022 по 2026 год составит 91,4%.

¹ Часть поступлений по налогу на прибыль, собираемому на территории Округа, поступает в бюджет Тюменской области (их размер регламентируется договором между Тюменской областью и Округом и составляет 29,5%).

² Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Бюджет Региона отличается высокой операционной эффективностью: усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов стабильно положительное и за 2022–2026 годы составит 24%. Соотношение усредненных модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов за указанный период окажется на уровне -12%, что соответствует четвертой категории, но корректируется до второй в связи с низкой долговой нагрузкой (менее 35%). Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах в 2022–2026 годах превышает 30%.

Качественная оценка гибкости бюджетных расходов ЯНАО соответствует второй категории. Это обусловлено высокой долей капитальных расходов, финансируемых за счет собственных средств, и ежегодно положительным значением баланса текущих операций после учета процентных платежей. Потребность в увеличении объема капитальных расходов связана с тем фактом, что для большей части территории Региона характерны суровые климатические условия. Значение модифицированного свободного денежного потока Округа год от года существенно разнится в связи с волатильностью поступлений по крупнейшим статьям доходов.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует максимальному уровню. Это обусловлено умеренной точностью планирования бюджета, наличием бюджетных мер стимулирования экономики, отсутствием сведений о нарушениях бюджетного законодательства, которые могли бы повлиять на бюджетный профиль Региона, и значимым объемом налоговых льгот.

Низкий уровень долговой нагрузки. На конец 2025 года отношение долга к текущим доходам ЯНАО составило 15%, что соответствует низкому уровню долговой нагрузки. Доля краткосрочного долга на начало 2026 года не оценивается в связи с низкой долговой нагрузкой. Расходы Региона на обслуживание госдолга необременительны для его бюджета.

Качественная оценка долговой нагрузки находится на максимальном уровне. Средний срок погашения долга на начало 2026 года не превышал четырех лет в связи с размещением облигационного займа с небольшой дюрацией. В структуре долга, помимо облигаций и бюджетных кредитов, присутствуют государственные гарантии. Регион предоставляет их по договорам займа в рамках проектов по строительству инфраструктуры ПАО ДОМ.РФ (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный»). Просроченная кредиторская задолженность бюджета отсутствует, баланс текущих операций всегда положителен. АКРА отмечает наличие просроченной кредиторской задолженности по госсектору. Косвенные обязательства Региона по заключенным договорам ГЧП не являются значительными для его бюджета. Долг муниципальных образований Округа равен нулю.

Снижение уровня ликвидности бюджета. Коэффициент ликвидности бюджета Округа (по методологии АКРА) по итогам текущего года составит порядка 23%. Это обусловлено, с одной стороны, снижением объема доступной ликвидности в связи с ее расходованием на финансирование дефицита бюджета, с другой — высокой запланированной потребностью в привлечении дополнительных средств.

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует второй категории. Это обусловлено наличием публичной кредитной истории; снижением среднего соотношения остатков на счетах и ежемесячных расходов бюджета; потребностью в привлечении дополнительного финансирования; низкими рисками рефинансирования долга; несущественной динамикой кредиторской задолженности.  

Регион — донор федерального бюджета, добывающий большую часть российского природного газа. Оценка экономического профиля ЯНАО обусловлена высоким уровнем ВРП на душу населения: в 2020–2023 годах усредненное значение ВРП на душу населения в ЯНАО почти в десять раз превышало усредненное среднестрановое значение.

В 2021–2024 годах отношение усредненной заработной платы к усредненному региональному прожиточному минимуму составило 6,4, а уровень безработицы (по методологии МОТ) последние четыре года был ниже 3%.

Экономика Округа основана на добыче и реализации углеводородного сырья, обеспечивающих примерно половину его налоговых поступлений.

ЯНАО — один из основных федеральных регионов-доноров. За 2024 год 88% налогов и сборов, собранных на территории Региона, было направлено в федеральный бюджет, и только 12% поступило в консолидированный бюджет Округа.

Ключевые допущения

• сохранение социально-экономических показателей Региона на высоком уровне;
• исполнение бюджета 2026 года в рамках параметров текущего закона о бюджете.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост соотношения долга и текущих доходов выше 35%;
• снижение соотношения баланса текущих операций и текущих доходов;
• ухудшение качественных оценок финансового профиля.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.

Рейтинги выпусков

Ямало-Ненецкий автономный округ, 34005 (ISIN RU000A10DMS9); срок погашения — 01.12.2028, объем эмиссии — 36 млрд руб., — AAA(RU).

Обоснование. Облигационный выпуск Ямало-Ненецкого автономного округа, по мнению АКРА, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Ямало-Ненецкого автономного округа. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Округа — AAA(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Ямало-Ненецкому автономному округу и выпуску Ямало-Ненецкого автономного округа были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Ямало-Ненецкого автономного округа по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Ямало-Ненецкого автономного округа по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 27.06.2018. Впервые кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A10DMS9) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован 02.12.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Ямало-Ненецкого автономного округа, а также кредитного рейтинга выпуска ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных Ямало-Ненецким автономным округом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Ямало-Ненецкого автономного округа, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.01.2026.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, Ямало-Ненецкий автономный округ принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Ямало-Ненецкому автономному округу дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.