АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ЭСЭФАЙ» НА УРОВНЕ AA-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ПАО «ЭсЭфАй» (далее — SFI, Холдинг) обусловлен средней оценкой за качество портфеля инвестиций, которая базируется на высокой оценке качества инвестиций при среднем уровне их ликвидности и диверсификации, умеренно высокой оценкой за корпоративное управление, а также высокими оценками долговой нагрузки, покрытия процентных платежей и ликвидности.

SFI — холдинговая компания, ключевым активом которой является САО «ВСК» (рейтинг АКРА — AA(RU), прогноз «Стабильный»). Кроме того, в портфеле Холдинга присутствуют акции ПАО «М.Видео» (рейтинг АКРА — ВВВ+(RU), прогноз «Стабильный») и долговые вложения.

Ключевые факторы оценки

Высокая оценка качества активов Холдинга. В структуре инвестиций SFI преобладают вложения в акции САО «ВСК», которые формируют основную часть портфеля. Агентство по-прежнему высоко оценивает кредитное качество этой страховой компании. В декабре 2025 года Холдинг реализовал весь принадлежавший ему пакет акций ПАО «ЛК «Европлан» (рейтинг АКРА — AA(RU), прогноз «Стабильный», статус «Под наблюдением»). Доля прочих активов является невысокой в структуре портфеля инвестиций SFI.

Средний уровень диверсификации финансовых вложений. После продажи акций ПАО «ЛК «Европлан» ключевым активом SFI стало САО «ВСК» (теперь имеет наибольший вес в структуре как инвестиций, так и прогнозируемого входящего дивидендного потока). Доли остальных объектов инвестиций существенно ниже. По прогнозам Холдинга, дивиденды страхового сегмента будут играть ключевую роль для SFI в прогнозном периоде.

Долговая нагрузка и покрытие процентных платежей. В конце 2024 года долг SFI был полностью погашен, в связи с чем были улучшены оценки долговой нагрузки и покрытия процентных платежей. Планы SFI не предполагают привлечения нового долга на горизонте 2026–2028 годов, что было заложено Агентством в качестве ключевой предпосылки в прогнозе. В случае какого-либо изменения планов Холдинга по привлечению долга АКРА может пересмотреть оценки соответствующих факторов.

Высокая оценка ликвидности. Отсутствие долга при высоком покрытии операционных расходов входящим дивидендным потоком говорит о достаточности внутренних источников ликвидности и позволяет сохранить высокую оценку ликвидности Холдинга. Часть акций SFI находится в свободном обращении, что также позитивно влияет на оценку фактора по методологии АКРА.

Ключевые допущения

• сохранение текущего портфеля инвестиций Холдинга;

• входящий дивидендный поток Холдинга в 2026–2028 годах на уровне не менее 1 млрд руб. ежегодно;

• отсутствие привлечения нового долга.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• существенное повышение оценки качества инвестиций Холдинга;

• значительное увеличение диверсификации портфеля инвестиций Холдинга.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост долговой нагрузки;

• ухудшение оценки качества инвестиций Холдинга;

• ухудшение профиля ликвидности.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ПАО «ЭсЭфАй» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов холдинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ПАО «ЭсЭфАй» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ПАО «ЭсЭфАй» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 15.06.2021.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «ЭсЭфАй», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «ЭсЭфАй», составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «ЭсЭфАй» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ПАО «ЭсЭфАй» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.