АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ТВЕРСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ AA-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Тверской области (далее — Тверская область, Область, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой при минимальных рисках рефинансирования обязательств, высокой долей капитальных расходов в совокупных расходах Области (за вычетом субвенций) и значительным объемом накопленной ликвидности. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели экономического развития Региона, операционной эффективности бюджета и его потребности в использовании дополнительных средств.

Тверская область входит в состав Центрального федерального округа. В Регионе проживает порядка 1,2 млн человек. По оценкам Области, объем ее валового регионального продукта (ВРП) за 2024 год составил 825 млрд руб.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По состоянию на 01.12.2025 объем долга Области снизился на 18% относительно показателя на начало 2025 года за счет планового погашения и частичного списания (в соответствии с Распоряжением Правительства Российской Федерации № 1968-р) бюджетных кредитов совокупным объемом 2,6 млрд руб. График погашения долга относительно начала года существенно изменился, поскольку в апреле была проведена реструктуризация бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79. Обновленный график предполагал, что в период с 2026-го по 2028 год Области предстояло погашать порядка 7% долга ежегодно.

АКРА исходит из предположения, что на начало текущего года объем долга Области, график его погашения, а также структура долгового портфеля не изменились относительно показателей на начало декабря 2025 года.

Долговая нагрузка Региона сохраняется низкой. По расчетам АКРА, соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года составило 11%. Ожидается, что в 2026 году указанное соотношение практически не изменится.

Процентные расходы необременительны для Региона ввиду некоммерческого характера долга: усредненные¹ за 2022–2026 годы процентные расходы находятся на уровне значительно ниже 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит порядка 1%. Корректировки к уровню долговой нагрузки не применяются.

Качественная оценка долгового профиля Тверской области соответствует второй категории. После проведенной реструктуризации и частичного списания долговых обязательств средневзвешенный срок погашения долга стал существенно превышать четыре года. Долговой портфель полностью представлен бюджетными кредитами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная. По данным Области, просроченная кредиторская задолженность на 01.10.2025 отсутствовала. Долговая нагрузка муниципальных образований низкая, по итогам 2024 года соотношение объема долга муниципалитетов и их совокупных налоговых и неналоговых доходов (ННД) составило 14%. Финансовый долг предприятий госсектора на начало 2025 года составлял 2,2 млрд руб., а их просроченная кредиторская задолженность — 2,5 млрд руб. По данным Региона, обязательства по проектам ГЧП, концессиям и лизингу у Области отсутствуют.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Умеренные показатели операционной эффективности и потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Ожидается, что усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит порядка 11%. В то же время, по мнению Агентства, данный показатель является неустойчивым. Исходя из используемых предпосылок, указанное соотношение в 2025 году составило 11%, но в 2026 году, согласно утвержденным бюджетным назначениям, его величина может снизиться до 4%, что в свою очередь повлияет на усредненные показатели будущих периодов. По этой причине Агентство применяет понижающую корректировку к оценке операционной эффективности бюджета Области.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы составит 27%, при этом качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует второй категории. Капитальные расходы зачастую финансируются примерно в равных долях за счет средств областного и федерального бюджетов. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный. Модифицированный свободный денежный поток также положительный (за исключением показателей за 2025–2026 годы).

Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) составит 77%, что говорит об умеренно низкой зависимости от вышестоящего бюджета. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -2%. Потребность Области в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как умеренная. По ожиданиям Агентства, МБД за 2025 год составил порядка 6% текущих доходов Региона. Сопоставимая величина прогнозируется и по итогам 2026 года. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку Тверской области, АКРА корректирует оценку усредненного соотношения МБД и текущих доходов до более высокой категории.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Регион дополнительно передает нижестоящим бюджетам часть налоговых поступлений по НДФЛ (в том числе по дополнительным нормативам, установленным региональным законодательством), по налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения и часть поступлений по другим видам доходов. Фактический объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2024 году был несущественным для бюджета Области. Агентство отмечает значительные периодические отклонения некоторых фактических бюджетных доходов от плановых показателей.

Согласно закону о бюджете Области на 2026–2028 годы, дефицит по итогам 2026 года ожидается на уровне 4% ННД, а его финансирование предполагается обеспечить в основном за счет накопленной ликвидности.

Остатки на счетах позволят профинансировать ожидаемый дефицит бюджета. АКРА исходит из предположения, что по итогам 2025 года объем накопленных Регионом средств мог снизиться примерно на четверть к показателю на начало года. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем почти втрое превышали ежемесячные расходы бюджета. В 2026 году объем остатков на счетах позволит Области профинансировать ожидаемый дефицит бюджета в полном объеме наряду с погашаемым объемом долговых обязательств.

Коэффициент ликвидности бюджета по итогам 2026 года значительно превысит 140%.

Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует первой категории. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные благодаря некоммерческому характеру долга и удлинению сроков его погашения на фоне реструктуризации задолженности. Объем кредиторской задолженности в течение трех кварталов 2025 года был незначителен для бюджета. На данный момент у Региона нет открытых кредитных линий. В прошедшем году Область не привлекала краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства.

Диверсифицированная экономика с умеренными показателями развития. Экономика Региона характеризуется существенным уровнем диверсификации, что, по мнению АКРА, частично минимизирует риски недополучения ожидаемых доходов.

Максимальная доля налоговых поступлений за 2024 год, по оценкам АКРА, приходилась на обрабатывающие производства (27%), в том числе на металлургическое производство и производство готовых металлических изделий (6%), а также на производство прочих транспортных средств и оборудования (4%). Другие значимые с точки зрения налоговых поступлений отрасли — торговля (13%), производство, передача и распределение электроэнергии (12%), транспортировка и хранение (7%). На отрасли госсектора в 2024 году пришлось порядка 15% налоговых поступлений. По итогам трех кварталов 2025 года существенных изменений в диверсификации налоговых поступлений не произошло.

Соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого ВРП Региона и соответствующего среднестранового показателя составило 57%. Согласно актуальным прогнозам Области и ожиданиям АКРА, данное соотношение за 2021–2024 годы могло остаться на сопоставимом уровне.

Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума для трудоспособного населения за 2021–2024 годы превысило 3,5. Усредненный за тот же период уровень безработицы был равен 2,9%.

Ключевые допущения

• дефицит по итогам 2025 года порядка 5% ННД;

• исполнение бюджета Области в 2026 году в соответствии с актуальной версией закона о бюджете;

• финансирование дефицита бюджета за 2025–2026 годы преимущественно за счет собственных средств.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• ускорение темпов роста показателей социально-экономического развития Области;

• устойчивый рост показателя операционной эффективности бюджета;

• снижение потребности бюджета в дополнительном финансировании, способствующее сохранению накопленной ликвидности.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост соотношения долга и текущих доходов Области до уровня выше 35%;

• появление существенных рисков рефинансирования долговых обязательств;

• устойчивое снижение доли ННД в совокупных доходах Региона;

• значительное снижение уровня доступной ликвидности.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): аа-.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Тверской области был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Тверской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Тверской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 12.12.2017.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Тверской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Тверской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.01.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Тверская область принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Тверской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.