АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «РОССЕЛЬХОЗБАНК» НА УРОВНЕ АА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ОБЛИГАЦИЙ СТАРШЕГО НЕОБЕСПЕЧЕННОГО ДОЛГА — АА(RU); ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СУБОРДИНИРОВАННЫХ БЕССРОЧНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ДО УРОВНЯ BB(RU)

Кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» (далее — РСХБ, Банк) отражает очень высокую вероятность оказания ему экстраординарной поддержки со стороны государства ввиду очень высокой системной значимости Банка. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) РСХБ повышена до уровня bbb+ благодаря улучшению оценки достаточности капитала с низкой до слабой при сохранении умеренно сильного бизнес-профиля, удовлетворительного риск-профиля и адекватной оценки фондирования и ликвидности.

Кредитный рейтинг выпусков облигаций старшего необеспеченного долга был подтвержден на уровне AA(RU). При этом кредитный рейтинг выпусков субординированных бессрочных облигаций, являющихся инструментом основного капитала, был повышен до уровня ВВ(RU) в связи с улучшением ОСК Банка и изменением Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.

РСХБ — один из крупнейших российских банков (входит в список системно значимых кредитных организаций) с государственным участием в капитале. Ключевым направлением деятельности Банка является корпоративное кредитование со специализацией на агропромышленном комплексе (АПК). Основу ресурсной базы составляют клиентские средства.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая степень поддержки со стороны государства обусловлена наличием у него стратегического и операционного контроля над Банком. Кроме того, РСХБ является одним из лидеров в области поддержки операций в стратегически важной для государства сельскохозяйственной отрасли. По данным Банка, в настоящее время он осуществляет около 80% финансирования сезонных сельскохозяйственных работ, в связи с чем нарушение его функционирования приведет к ощутимым проблемам в АПК. Социальная роль Банка также достаточна значима, учитывая сравнительно большой объем обязательств перед физическими лицами (более 4% средств населения в банковской системе страны) и имеющуюся филиальную сеть (при этом две трети из полутора тысяч отделений расположены в малых населенных пунктах).

В этой связи АКРА определяет кредитный рейтинг РСХБ на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.

Умеренно сильный бизнес-профиль (а-) отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его значимые позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. Низкая диверсификация операционного дохода (индекс Херфиндаля — Хиршмана составил 0,49 по итогам шести месяцев 2025 года) обусловлена доминирующей долей процентных поступлений по кредитам юридических лиц (около двух третей операционного дохода). Стратегия Банка заключается в дальнейшем развитии обслуживания АПК и смежных отраслей при одновременном повышении эффективности и технологичности операций. АКРА отмечает осторожный подход Банка к наращиванию кредитного портфеля, что помогает управлять кредитными рисками в условиях труднопредсказуемой операционной среды.

Улучшение оценки достаточности капитала РСХБ с низкой до слабой в первую очередь обусловлено продолжающимся планомерным ростом генерации капитала: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитываемый за последние пять лет, превысил 50 б. п. и, по ожиданиям АКРА, продолжит умеренный рост. При этом достаточность основного капитала Банка (Н1.2) составила 8,99% на 01.12.2025 при среднем за последние 12 месяцев значении на уровне 8,45%, в то время как достаточность основного капитала банковской группы (Н20.2) на 01.07.2025 была равна 8,3%. РСХБ способен выдержать прирост стоимости риска в диапазоне от 300 до 500 б. п. При этом рассчитываемые за последние три года уровень операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, CTI) и показатель чистой процентной маржи (NIM) составили 53,4 и 2,7% соответственно.

Удовлетворительный риск-профиль. Банк продолжает активную работу по снижению объема и доли проблемной и потенциально проблемной задолженности (кредиты Стадии 3 по МСФО 9, вынужденно реструктурированные ссуды и кредиты с высоким риском из Стадии 2) в кредитном портфеле (около 5%). Концентрация кредитов на десяти крупнейших группах заемщиков сохраняется на уровне около 30%. Качество портфеля условных обязательств остается достаточно высоким. При этом уровень принимаемого рыночного риска оценивается как приемлемый.

Адекватная позиция по фондированию и ликвидности обусловлена достаточным, по мнению АКРА, объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков. Показатель дефицита краткосрочной ликвидности (ПДКЛ) оценивается как сильный, в том числе с учетом того, что в случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования. При этом показатель дефицита долгосрочной ликвидности (ПДДЛ) оценивается АКРА как адекватный (около 70%).

Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная и хорошо диверсифицированная между средствами юридических (около 37% обязательств) и физических (около 44%) лиц. Зависимость Банка от крупнейших групп кредиторов остается невысокой (доля крупнейшего формирует около 5% ресурсной базы, десяти крупнейших — около 17%).

Ключевые допущения

• своевременное оказание Банку в случае необходимости экстраординарной поддержки со стороны государства;

• сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• повышение системной значимости РСХБ для государства и значительное расширение его функционала.

К негативному рейтинговому действию может привести:

• уменьшение уровня системной значимости Банка или снижение участия государства в его деятельности.

Компоненты рейтинга

ОСК: bbb+.

Поддержка: от государства — кредитный рейтинг РСХБ определен на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.

Рейтинги выпусков

Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по данным эмиссиям соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-02-002P (RU000A1068R1); срок погашения — 08.05.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — АА(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-16-002P (RU000A106CA7); срок погашения — 03.06.2026, объем эмиссии — 1,2 млрд руб., — АА(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-12-002P (RU000A106FV6); срок погашения — 26.06.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-14-002P (RU000A103N84); срок погашения — 03.09.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые бездокументарные процентные неконвертируемые, серия БО-31-002Р (RU000A10DFJ2); срок погашения — 19.11.2026, объем эмиссии — 2,5 млрд руб., — АА(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-03-002P (RU000A107S10); срок погашения — 29.01.2027, объем эмиссии — 42 млрд руб., — AA(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению в одностороннем порядке отказаться от уплаты дохода по облигациям без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому данным эмиссиям соответствует V категория возмещения потерь, а их кредитный рейтинг устанавливается на четыре ступени ниже ОСК Банка, которая находится на уровне bbb+, — BB(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — BB(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — BB(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — BB(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — BB(RU).

Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия C01E-01 (RU000A101616); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 150 млн евро, — BB(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и выпускам АО «Россельхозбанк» были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга АО «Россельхозбанк» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 11.04.2017. Впервые кредитные рейтинги выпусков по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации были опубликованы: (ISIN RU000A0ZZ4T1, ISIN RU000A0ZZ505) — 07.05.2018, (ISIN RU000A0ZZVQ0) — 04.12.2018, (ISIN RU000A101616) — 18.12.2019, (ISIN RU000A0ZZY59) — 20.12.2018, (ISIN RU000A0ZZUS8) — 26.11.2018, (ISIN RU000A103N84) — 09.09.2021, (ISIN RU000A1068R1) — 19.05.2023, (ISIN RU000A106CA7) — 07.06.2023, (ISIN RU000A106FV6) — 30.06.2023, (ISIN RU000A107S10) — 09.02.2024, (ISIN RU000A10DFJ2) — 19.11.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 30.06.2025, а также отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Банка России.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.