АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА НА УРОВНЕ AAА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ AAА(RU)

Кредитный рейтинг Санкт-Петербурга (далее — Санкт-Петербург, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при минимальных рисках рефинансирования обязательств, высоким уровнем развития экономики, сбалансированными характеристиками бюджетного профиля и сохраняющимся существенным объемом накопленной ликвидности.

Санкт-Петербург — город федерального значения, в котором проживает 3,8% населения страны (четвертое место по численности населения). По данным за 2023 год, на территории Города создано примерно 6,9% совокупного валового регионального продукта (ВРП) субъектов Российской Федерации. Город занимает второе место среди российских субъектов по объемам номинального ВРП, является крупным культурным центром страны и крупнейшим транспортным узлом северо-запада России. Санкт-Петербург обладает развитой инфраструктурой морского, речного, железнодорожного, авиа- и автомобильного транспорта.

Ключевые факторы оценки

Сбалансированные характеристики бюджетного профиля при умеренной потребности в использовании дополнительных средств. Усредненное¹ соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит немногим менее 20%. АКРА полагает, что в 2025 году объем баланса текущих операций сохранится значительно выше нуля (на уровне 18% объема текущих доходов Города). Положительный баланс текущих операций указывает на возможность финансировать существенную часть капитальных расходов Города без привлечения дополнительного финансирования.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) за 2022–2026 годы составит 26%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует первой категории. Капитальные расходы ежегодно практически полностью финансируются за счет средств городского бюджета. Город характеризуется значительным уровнем развития социальной, транспортной и коммунальной инфраструктуры. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный. Показатель модифицированного свободного денежного потока достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность бюджета в использовании дополнительного финансирования на капитальные цели.

Бюджет Санкт-Петербурга характеризуется низкой зависимостью от поступлений из вышестоящего бюджета: за период с 2022 по 2026 год усредненное соотношение налоговых и неналоговых доходов (ННД) и доходов бюджета (без учета субвенций) составит 98%. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -6%. Потребность Города в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как умеренная. По прогнозам Агентства, МБД за 2025 год составит порядка 11% текущих доходов Города. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку Санкт-Петербурга, АКРА корректирует усредненное соотношение МБД и текущих доходов до более высокой категории.

Оценка бюджетного профиля Города соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Для бюджетного процесса характерны умеренная точность планирования и преобладание консервативных ожиданий. Отклонения фактических поступлений от прогнозных показателей, предусмотренных в первой версии бюджета, наблюдаются в основном по безвозмездным поступлениям и по налогу на прибыль в связи с волатильностью внешней конъюнктуры. Подобные отклонения происходят по независящим от Города причинам. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2024 году не нес рисков для бюджета Города.

По итогам 2024 года бюджет Санкт-Петербурга был исполнен с дефицитом на уровне 4% ННД. Основным источником финансирования дефицита стали остатки на счетах Города.

В соответствии с утвержденными на 01.12.2025 бюджетными назначениями, доходы городского бюджета по итогам текущего года увеличатся на 4% относительно показателя за 2024 год. Ожидаемый рост ННД составит 5%. По итогам текущего года ожидается прирост поступлений по НДФЛ (+9%), по налогам на совокупный доход (+14%), по налогам на имущество (+12%) и по налогам на товары и услуги (+15%). В свою очередь, поступления по налогу на прибыль могут незначительно снизиться в годовом выражении. Объем безвозмездных поступлений утвержден на 9% ниже прошлогоднего уровня, что в основном обусловлено снижением объема текущих трансфертов на 8%. Ожидается, что расходы бюджета Санкт-Петербурга по итогам текущего года увеличатся на 8%, при этом текущие расходы вырастут на 15%, а капитальные, напротив, снизятся на 9%. Дефицит бюджета за 2025 год составит 7% ННД, а для его финансирования Город планирует использовать преимущественно накопленные остатки на счетах.

Согласно закону о бюджете Санкт-Петербурга на 2026–2028 годы, доходы продолжат расти темпами, сопоставимыми с текущим годом. Прирост ННД в 5% сформируется преимущественно за счет увеличения поступлений по НДФЛ (+10%) и налогам на имущество (+19%). Положительная динамика также ожидается по поступлениям по налогу на прибыль. Объем безвозмездных поступлений утвержден примерно на треть ниже показателя, ожидаемого по итогам текущего года. Расходная часть бюджета Санкт-Петербурга увеличится в 2026 году на 10%, в таком случае прогнозный дефицит составит 13% ННД. Основными источниками финансирования запланированного дефицита станут заемные средства.

По уточненным сведениям Санкт-Петербурга, расходная часть бюджета за 2025 год может сформироваться меньше утвержденного на 01.12.2025 объема. В таком случае при сохранении прочих параметров бюджета неизменными дефицит по итогам текущего года составит порядка 5% ННД, что позволит Городу использовать меньше накопленной ликвидности.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По итогам 2024 года долг Санкт-Петербурга снизился на 17% год к году, до 72,9 млрд руб. Долг был на 60% представлен облигациями, оставшуюся часть формировали бюджетные кредиты. Исходя из графика погашения, актуального на 01.01.2025, в 2025 году Городу предстояло погасить 20% обязательств, а в 2026-м — 15%.

По состоянию на 01.12.2025 объем долга Города увеличился на 2% к показателю на начало года и составил 74,7 млрд руб. За прошедшую часть года были погашены облигации на сумму 16,2 млрд руб., а также привлечены бюджетные кредиты на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов в объеме 18,0 млрд руб. Таким образом, доля облигаций в долговом портфеле снизилась до 37%, а бюджетных кредитов — выросла до 63%. Обновленный график погашения долга предполагает, что до конца текущего года Городу предстоит погасить 8% обязательств, в 2026 году погашению подлежит 19% долга.

Долговая нагрузка Санкт-Петербурга сохраняется на низком уровне. Соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года, как ожидается, составит 5%. В соответствии с планами Города, в 2026 году возможен рост показателя до 18%.

Процентные расходы необременительны для бюджета Города: усредненный за 2022–2026 годы показатель находится на уровне ниже 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит немногим более 1%.

Качественная оценка долгового профиля Санкт-Петербурга соответствует первой категории. Город характеризуется стабильно низкой долговой нагрузкой. Средневзвешенный срок погашения долга превышает четыре года. Долговой портфель представлен долгосрочными инструментами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная (в том числе с учетом прогнозного показателя на 2025 год). По данным Города, просроченная кредиторская задолженность на 01.10.2025 была незначительной. Долговая нагрузка муниципальных образований Санкт-Петербурга по итогам 2024 года отсутствовала. Совокупный финансовый долг предприятий госсектора на 01.01.2025 составлял 443,9 млрд руб., а их просроченная кредиторская задолженность была незначительна. На текущий момент в Городе реализуются три проекта государственно-частного партнерства и 15 концессионных соглашений.

Высокий уровень ликвидности бюджета. Санкт-Петербург регулярно размещает временно свободные средства бюджета на депозитах, а также использует операции РЕПО для управления ликвидностью. По состоянию на 01.01.2025 объем средств на счетах городского бюджета в два с половиной раза превышал объем госдолга на ту же дату. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем более чем вдвое превышали ежемесячные расходы бюджета. По мнению АКРА, в 2025 году остатки на счетах Города позволят полностью профинансировать ожидаемый дефицит бюджета (наряду с погашаемым объемом долговых обязательств).

В соответствии с прогнозом Агентства, коэффициент ликвидности в 2025 году значительно превысит 140%, что соответствует высокому уровню ликвидности бюджета.

Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует первой категории. Город является активным участником на долговом рынке, на текущий момент в обращении находятся три выпуска облигаций. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные. Объем кредиторской задолженности на 01.10.2025 был незначителен для городского бюджета. В настоящее время у Города нет открытых кредитных линий, также в текущем году не планируется привлекать краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства.

Высокий уровень развития экономики, обеспечивающий диверсифицированную налоговую базу бюджета. ВРП на душу населения в Санкт-Петербурге стабильно превосходит среднестрановой показатель более чем в полтора раза. Соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого ВРП Региона и соответствующего среднестранового показателя составило 196%. Согласно актуальным прогнозам Города и ожиданиям АКРА, данное соотношение за 2021–2024 годы могло остаться на сопоставимом уровне. Соотношение усредненных заработной платы и прожиточного минимума для трудоспособного населения за 2021–2024 годы существенно превышало 4,0. Усредненный за тот же период уровень безработицы был равен 1,7%.

Экономика Санкт-Петербурга характеризуется существенным уровнем диверсификации. Наиболее значительную долю ВРП Города (34%) по итогам 2023 года сформировали отрасли оптовой и розничной торговли. По 13% ВРП было сформировано отраслями обрабатывающей промышленности и отраслями, связанными с транспортировкой и хранением. На отрасли, формирующие госсектор, пришлось порядка 11% ВРП.

Налоговые поступления в бюджет также достаточно диверсифицированы: максимальная доля поступлений за 2024 год, по оценкам АКРА, приходилась на оптовую и розничную торговлю (19%). Около 15% было сформировано совокупностью отраслей обрабатывающей промышленности, порядка 12% пришлось на профессиональную, научную и техническую деятельность, еще около 8% — на финансовую и страховую деятельность. На отрасли госсектора в совокупности пришлось 11% налоговых поступлений Города. По итогам трех кварталов 2025 года существенных изменений в диверсификации налоговых поступлений не отмечалось.

Ключевые допущения

• исполнение расходной части бюджета в рамках актуальных ожиданий Города;

• сохранение значительного объема накопленной ликвидности бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост долговой нагрузки выше 35% текущих доходов Города;

• существенное снижение объема доступной ликвидности.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ааа.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Санкт-Петербург, 35002 (ISIN RU000A0ZYKJ1); срок погашения — 04.12.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AAA(RU).

Санкт-Петербург, 35003 (ISIN RU000A102A15); срок погашения — 13.04.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).

Санкт-Петербург, 35004 (ISIN RU000A102K88); срок погашения — 28.09.2028, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).

Обоснование. Облигационные выпуски Санкт-Петербурга, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Санкт-Петербурга.

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги городу Санкт-Петербургу и выпускам города Санкт-Петербурга были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Санкт-Петербурга по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Санкт-Петербурга по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 27.06.2017. Впервые кредитные рейтинги выпусков по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации были опубликованы: (ISIN RU000A0ZYKJ1) — 12.12.2017, (ISIN RU000A102A15) — 22.10.2020, (ISIN RU000A102K88) — 17.12.2020.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу города Санкт-Петербурга, а также кредитных рейтингов выпусков ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных городом Санкт-Петербургом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Санкт-Петербурга, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.12.2025.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, город Санкт-Петербург принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Санкт-Петербургу дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.