АКРА ПРИСВОИЛО ООО «ЙУМИ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ B+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «ЙУМИ» (далее — «ЙУМИ», Компания) обусловлен умеренным отраслевым риском и относительно слабым операционным профилем. Компания является небольшим игроком на фрагментированном рынке готовой еды, в связи с чем ее рыночная позиция оценивается как невысокая. При этом Агентство отмечает широкую географию деятельности, а также быстрые темпы расширения бизнеса «ЙУМИ» за счет растущего спроса в ее основном сегменте. Давление на уровень рейтинга оказывает оценка за корпоративное управление.

Финансовый профиль характеризуется средней долговой нагрузкой при сравнительно низком покрытии процентов. Сдерживающее влияние на общую оценку финансового профиля оказывают показатели ликвидности и рентабельности.

Основанная в 2021 году, Компания специализируется на производстве готовых блюд (роллы, сэндвичи, вторые блюда, супы, полуфабрикаты, салаты). Продукция отгружается главным образом в розничные сети различного формата; кроме того, налажено сотрудничество с сервисами онлайн-доставки, а также с различными партнерами в рамках предоставления корпоративного питания. На текущий момент Компания использует 7 тыс. кв. м производственных цехов и выпускает свыше 180 SKU и 120 тыс. порций ежедневно; количество сотрудников — около 500 человек. В начале 2027 года «ЙУМИ» планирует запустить новую фабрику-кухню с целью наращивания мощностей и частичного замещения действующих площадей.

Ключевые факторы оценки

Относительно слабая оценка операционного профиля. Агентство рассматривает Компанию как успешного игрока на фрагментированном рынке. Вместе с тем масштаб бизнеса небольшой, особенно в сравнении с крупными федеральными розничными игроками со значительными возможностями по продвижению аналогичной продукции. Продуктовая диверсификация Компании оценивается как средняя. Отгрузки осуществляются юридическим лицам; сила бренда «ЙУМИ» слабая, однако Компания развивает свою марку и рассматривает варианты выхода в сегмент B2C. В силу повышенного внимания органов государственной власти и контрагентов к безопасности пищевых продуктов Компания должна нести определенные расходы для соблюдения санитарных правил. Диверсификация поставщиков приемлемая, однако присутствует заметная концентрация покупателей. Поддержку кредитному рейтингу оказывает довольно удачное расположение Компании на территории Москвы, география продаж сконцентрирована преимущественно в пределах Центрального федерального округа.

Оценка корпоративного управления ограничивается невысоким уровнем формализации процедур и стратегических ориентиров. Совет директоров отсутствует. Агентство обращает внимание на высокую вовлеченность основного акционера в операционную деятельность Компании. «ЙУМИ» составляет отчетность только по РСБУ (аудитор не входит в реестр организаций, оказывающих услуги ОЗОФР).

Малый размер бизнеса при относительно низкой рентабельности. По расчетам АКРА, средневзвешенный показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год ожидается в размере 269 млн руб., а средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов за указанный период будет равна 6,2%. Выручка Компании по итогам 2024 года составила 2,3 млрд руб. По итогам девяти месяцев 2025 года выручка достигла 2,6 млрд руб., что на 73% превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Агентство прогнозирует значительный рост оборота «ЙУМИ» в среднесрочной перспективе. По итогам 2027 года выручка удвоится в сравнении с 2025 годом за счет благоприятных рыночных тенденций.

Средняя долговая нагрузка и сравнительно низкий уровень покрытия процентных платежей. Агентство обращает внимание на концентрацию портфеля внешних заимствований на одном банке-кредиторе, однако принимаемые Компанией меры по выходу на публичный долговой рынок могут в будущем позитивно отразиться на качественной оценке кредитного портфеля. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года составило 1,7х. Долговая нагрузка повысится на фоне размещения облигационного займа, однако ее рост будет частично компенсирован расширением бизнеса. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,15x. АКРА ожидает, что средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за период с 2023 по 2028 год составит 2,4х, что соответствует сравнительно низкой оценке за обслуживание долга.

Очень слабая ликвидность обусловлена отрицательным свободным денежным потоком (FCF) и довольно ограниченным размером подписанных и доступных кредитных лимитов.

Ключевые допущения

• сохранение действующей ценовой политики и текущего уровня рентабельности;

• сохранение доступа к внешним источникам финансирования;

• инвестиционная программа в соответствии с финансовой моделью Компании.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х при одновременном снижении средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х;

• рост средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 12% при одновременном росте средневзвешенной рентабельности по FCF выше 3%;

• повышение финансовой прозрачности наряду с улучшением практик корпоративного управления.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х;

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 1,0х;

• снижение средневзвешенной рентабельности по FCF ниже -5%.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): b+.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «ЙУМИ» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «ЙУМИ» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО «ЙУМИ» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ЙУМИ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «ЙУМИ», составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ЙУМИ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «ЙУМИ» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.