АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «АТОМСТРОЙКОМПЛЕКС-СТРОИТЕЛЬСТВО» НА УРОВНЕ A-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» (далее — Компания, «Атомстройкомплекс», АСК) обусловлен умеренно сильной рыночной позицией, очень сильным бизнесом, очень низкой долговой нагрузкой при очень высокой оценке обслуживания долга, а также сильной ликвидностью, высокой рентабельностью бизнеса, высокой оценкой денежного потока и умеренно высоким уровнем корпоративного управления. Вместе с тем очень высокий отраслевой риск, слабая географическая диверсификация и размер бизнеса Компании на уровне ниже среднего оказывают сдерживающее влияние на кредитный рейтинг Компании.

«Атомстройкомплекс» — один из наиболее крупных застройщиков жилой недвижимости Екатеринбурга и Свердловской области. Объем портфеля текущего строительства жилья на начало ноября 2025 года, по данным Компании, составлял 389 тыс. кв. м. Кроме того, в рамках государственных контрактов АСК ведет строительство объектов общей площадью 115 тыс. кв. м.

Ключевые факторы оценки

Очень высокий отраслевой риск. Согласно методологии АКРА, очень высокий риск отрасли жилищного строительства является серьезным сдерживающим фактором для уровня кредитного рейтинга Компании.

Очень сильный бизнес определяется самостоятельной реализацией Компанией значительной части строительных работ, а также наличием собственных производственных структур, обладающих уникальными компетенциями. Портфель проектов характеризуется высокой диверсификацией. АКРА отмечает стабильную структуру сроков и условий реализации объектов и значительную обеспеченность АСК собственными материалами. Сильный бренд и высокие потребительские характеристики объектов, вводимых в эксплуатацию, поддерживают способность Компании выполнять устанавливаемые ей планы продаж.

Умеренно высокий уровень корпоративного управления. АКРА оценивает стратегию Компании как успешную и последовательную, что позволяет ей удерживать позиции на рынке при поддержании низкого уровня финансовых рисков. Корпоративное управление АСК, по мнению Агентства, оценивается на среднем уровне по причине отсутствия совета директоров. Финансовая прозрачность Компании находится на высоком уровне.

Низкая оценка географической диверсификации обусловлена концентрацией всех проектов АСК в одном регионе.

Высокая рентабельность при размере бизнеса на уровне ниже среднего. Высокая рентабельность Компании во многом обусловлена относительно низкой себестоимостью и ускоренными темпами строительства. Это достигается за счет выполнения строительных работ собственными ресурсами и применения качественных строительных материалов, выпускаемых на собственных заводах. Кроме того, сбалансированное распределение объектов по классам строительства (стандарт, комфорт, бизнес) способствует эффективной деятельности АСК. Средневзвешенная за 2023–2028 годы рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов оценивается Агентством на уровне 12,6%, что свидетельствует о высокой рентабельности. По оценкам Агентства, средневзвешенный за период с 2023 по 2028 год показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составит 0,172 б. п. ВВП, или 3,8 млрд руб., что соответствует размеру бизнеса на уровне ниже среднего.

Очень низкий уровень долговой нагрузки и очень высокий показатель обслуживания долга — результат консервативной финансовой политики АСК. При оценке долговой нагрузки АКРА корректирует общий долг Компании на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования и полностью обеспеченного средствами, поступившими на эскроу-счета от покупателей. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей сохранится ниже нулевой отметки (отрицательный скорректированный чистый долг), а отношение общего долга к капиталу составит 0,3х, что соответствует очень низкой долговой нагрузке Компании. По оценке АКРА, средневзвешенный показатель FFO до чистых процентных платежей будет многократно превышать чистые процентные платежи на горизонте 2023–2028 годов.

Высокая оценка денежного потока при сильной ликвидности. Средневзвешенная за 2023–2028 годы рентабельность по свободному денежному потоку (FCF), по оценкам АКРА, составляет 5,2%. Сильная ликвидность Компании объясняется в первую очередь очень низким уровнем долговой нагрузки и минимальными объемами погашения долговых обязательств, а также наличием невыбранной задолженности по кредитным линиям.

Ключевые допущения

• исполнение запланированных сроков строительства и продаж;

• в расчетах АКРА были учтены только строящиеся и планируемые объекты согласно текущему финансовому плану Компании;

• отсутствие значительного снижения цен на недвижимость на первичном рынке Екатеринбурга в 2026–2028 годах.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• усиление рыночных позиций Компании при одновременном росте портфеля текущего строительства;

• рост средневзвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 0,25 б. п. ВВП.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам ниже 7,0х при одновременном росте средневзвешенного отношения скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей выше 2,0х;

• снижение цен на жилую недвижимость на первичном рынке Екатеринбурга более чем на 15% в 2026–2028 годах;

• регуляторные изменения, способные оказать существенное негативное влияние на показатели Компании.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a-.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для обеспечения системного применения методологий АКРА, а также моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 21.12.2017.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Атомстройкомплекс-Строительство», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «Атомстройкомплекс-Строительство», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «Атомстройкомплекс-Строительство» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.