АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СВЕРДЛОВСКОЙ ОБЛАСТИ ДО УРОВНЯ AA+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕЕ ОБЛИГАЦИЙ — ДО УРОВНЯ АA+(RU)

Повышение кредитного рейтинга Свердловской области (далее — Свердловская область, Область, Регион) обусловлено низкой долговой нагрузкой Региона (менее 30% текущих доходов) при поддержании высокого уровня ликвидности бюджета и низких рисках рефинансирования на фоне снижения доли краткосрочного долга вследствие проведенной реструктуризации части бюджетных кредитов. АКРА также отмечает сбалансированные показатели бюджетного профиля и умеренные показатели социально-экономического развития с их частичной зависимостью от металлургического комплекса.

Свердловская область входит в состав Уральского федерального округа, граничит с семью субъектами Российской Федерации. В Регионе проживает порядка 4,22 млн человек (3% населения страны). По оценкам Области, ее валовой региональный продукт (ВРП) в 2024 году составил 4,6 трлн руб. (ВРП Свердловской области, как правило, равен примерно 3% совокупного ВРП регионов России).

Ключевые факторы оценки

Высокая самодостаточность бюджета при гибкости бюджетных расходов. Регион характеризуется высоким соотношением налоговых и неналоговых доходов (ННД) и совокупных доходов (без учета субвенций), усредненное¹ значение которого за 2022–2026 годы превысит 90%. Соотношение баланса текущих операций и текущих доходов Области за указанный период составит порядка 14%.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах Свердловской области за 2022–2026 годы находится на очень высоком уровне — почти 20%. В то же время качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории: капитальные расходы финансируются преимущественно за счет средств бюджета Области, однако, исходя из их динамики в период снижения ННД, возможность их существенного сокращения неочевидна. Потребность в увеличении объема капитальных расходов соответствует возможностям областного бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный.

Соотношение усредненных за указанный период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов, по мнению Агентства, будет отрицательным. Показатель корректируется на одну ступень по причине низкой долговой нагрузки и наличия значительных остатков средств на счетах бюджета.

Исполнение бюджета по итогам текущего года планируется со значительным дефицитом, который будет профинансирован в основном за счет размещения облигаций и использования остатков средств. По состоянию на 01.10.2025 бюджет был исполнен с профицитом, хотя и существенно меньшим, чем годом ранее.

Качественная оценка бюджетного профиля находится на максимальном уровне. Сведения о нарушениях законодательства, способных оказать влияние на бюджетный профиль Области, отсутствуют. Регион передает дополнительные налоговые доходы на нижестоящий уровень, налоговые льготы не являются существенными для бюджета (6 и 7% ННД в 2023 и 2024 годах соответственно). Планирование бюджета осуществляется консервативно и затруднено частичной зависимостью от динамики спроса и цен на основные товары, производимые предприятиями Области.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при незначительных рисках рефинансирования долга. На 01.01.2025 долговая нагрузка Области была равна 21% ее текущих доходов. По итогам 2025 года ожидается рост данного показателя до 26%, что по-прежнему соответствует низкому уровню долговой нагрузки.

На начало года долг Региона на три четверти состоял из бюджетных кредитов, остаток приходился на облигации.

Задолженность Области по бюджетным кредитам в размере 48,9 млрд руб. подлежит погашению в 2025–2039 годах (погашение двух третей этой задолженности перенесено на период с 2030 по 2039 год с равными долями ежегодно с возможностью ее списания при выполнении определенных условий). Из этой суммы в 2025 году Свердловской области уже списаны обязательства по бюджетным кредитам на 2,6 млрд руб. В результате по состоянию на 01.10.2025 Области предстояло ежегодно погашать не более 13% совокупного долга. 

Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2022–2026 годы уровень процентных расходов составит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций).

Соотношение долга и ВРП Области ежегодно не превышает 4%, что соответствует низкому уровню общей долговой нагрузки по методологии АКРА.

Качественная оценка долгового профиля соответствует максимальному уровню. Средневзвешенный срок погашения долга существенно вырос после его реструктуризации, структура долга является диверсифицированной; просроченная кредиторская задолженность отсутствует, баланс текущих операций регулярно существенно положителен. Долг компаний госсектора не является значительным для бюджета Области, а необходимость их поддержки не может оказать значительного влияния на него. Расходы в рамках обязательства по государственно-частному партнерству и концессиям не превысят 2 млрд руб.  ежегодно в 2025 и 2026 годах. Долг нижестоящих бюджетов постоянно находится на низком уровне. Долговая политика Области ориентирована на долгосрочные заимствования.

Высокий объем доступной ликвидности. Коэффициент ликвидности за 2024 год составил 529%, а по итогам текущего года ожидается его сокращение до 156%, что по-прежнему соответствует максимальной оценке. В 2024 году остатки на счетах Области в среднем вдвое превышали ежемесячные расходы бюджета. Свердловская область размещает накопленную ликвидность на депозитах, что позволяет ей получать процентные доходы.

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует максимальному уровню. Регион является активным заемщиком на долговом рынке; необходимость в привлечении дополнительного финансирования отсутствует по причине наличия существенного объема остатков на счетах. Закупки кредитных линий за последние 24 месяца не проводились по причине отсутствия необходимости в них. Соглашения о предоставлении кредита Управления Федерального казначейства в 2024 году и за истекший период 2025 года также не заключались по причине отсутствия необходимости. Риски рефинансирования минимальны, существенного роста кредиторской задолженности областного бюджета не наблюдается.

Диверсифицированная экономика с умеренной концентрацией на металлургическом комплексе. Усредненный за 2020–2023 годы подушевой ВРП Региона в сопоставлении со среднестрановым показателем составил 89%, а соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2021–2024 годах — 4,4. По итогам 2024 года усредненная за последние четыре года безработица в Области, рассчитываемая по методологии МОТ, составила 2,4%.

АКРА отмечает умеренную концентрацию экономики на металлургическом комплексе. В Регионе выпускается порядка десятой части всей общероссийской стали и готового проката, до четверти российских стальных труб, пятая часть железной руды, треть катодной меди. Около четверти мирового производства титана приходится на Свердловскую область. По оценкам АКРА, усредненный за 2021–2024 годы вклад отрасли «Металлургическое производство» в налоговые поступления Региона составил 17%. По итогам 2024 года шесть из десяти наиболее крупных по выручке предприятий Области были связаны с металлопромышленным комплексом; ключевыми отраслями также являются машиностроение и химическая промышленность.

Ключевые допущения

• сохранение высокой доли ННД в структуре доходов бюджета;

• исполнение бюджета текущего года с дефицитом не более запланированного.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• опережающий рост показателей экономического развития Региона, в том числе длительный период роста ВРП темпами выше среднероссийских;

• рост доли собственных доходов бюджета и снижение потребности в дополнительном финансировании.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• отставание динамики экономического развития от среднероссийских трендов;

• снижение усредненной доли капитальных расходов до менее чем 18% расходов;

• снижение усредненной доли ННД до уровня менее 90% доходов;

• рост долговой нагрузки Региона при снижении уровня ликвидности бюджета и росте рисков рефинансирования.

Рейтинги выпусков

Свердловская область, 35005 (ISIN RU000A0ZZQH9), срок погашения — 23.10.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35006 (ISIN RU000A1016N9), срок погашения — 15.12.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35008 (ISIN RU000A101Z17), срок погашения — 29.07.2027, объем эмиссии — 12 млрд руб., — АA+(RU).

Свердловская область, 35009 (ISIN RU000A102CT6), срок погашения — 17.11.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АA+(RU).

Обоснование. Облигационные выпуски Свердловской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Свердловской области.

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Свердловской области и выпускам облигаций Свердловской области были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Свердловской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для обеспечения системного применения методологий АКРА, а также моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг Свердловской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 08.09.2017. Впервые кредитные рейтинги выпусков облигаций Свердловской области (ISIN RU000A0ZZQH9, RU000A1016N9, RU000A101Z17, RU000A102CT6) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 18.10.2018, 11.12.2019, 24.07.2020, 18.11.2020.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Свердловской области, а также кредитных рейтингов выпусков облигаций Свердловской области ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных Свердловской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Свердловской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.10.2025.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, Свердловская область принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Свердловской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.

Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню aa+.