Кредитный рейтинг Челябинской области (далее — Челябинская область, Область, Регион) обусловлен умеренно низким уровнем долговой нагрузки при минимальных рисках рефинансирования обязательств, а также положительной операционной эффективностью бюджета наряду со значительной долей капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций). Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели развития экономики Региона, а также существенная потребность бюджета в использовании дополнительных источников финансирования.
Челябинская область входит в состав Уральского федерального округа. В Области проживает 3,4 млн человек. По оценкам Области, ее валовой региональный продукт (ВРП) за 2024 год достиг 2 916 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Положительная операционная эффективность бюджета при его существенной потребности в использовании дополнительного финансирования. Согласно актуальной бюджетной росписи совокупные доходы и налоговые и неналоговые доходы (ННД) Региона в 2025 году вырастут на 4% в сравнении с показателями 2024 года. Поступления по налогу на прибыль увеличатся на 21%, а поступления по НДФЛ и безвозмездные поступления останутся примерно на уровне прошлого года. Процентные доходы от размещения средств бюджета запланированы почти на 80% ниже уровня прошлого года. Как прогнозируется, расходная часть бюджета может увеличиться на 10%. Дефицит бюджета в размере 26% ННД (до вычета возможных превышений) планируется профинансировать в большей степени за счет заемных средств (в том числе за счет инфраструктурных бюджетных кредитов) и за счет использования накопленной ранее ликвидности.
С учетом исполнения бюджета по состоянию на 01.07.2025 АКРА полагает, что в текущем году поступления по налогу на прибыль не достигнут утвержденных плановых показателей, а поступления по НДФЛ и процентным доходам от размещения средств бюджета могут ощутимо превысить прошлогодние значения. В таком случае при сохранении прочих утвержденных назначений неизменными, дефицит бюджета Области может сложиться выше ожидаемого показателя, что приведет к использованию большего объема накопленных средств.
Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы опустится чуть ниже 20%, однако в связи с ожидаемым увеличением показателя в прогнозном периоде АКРА применяет повышающую корректировку на пограничное значение. По итогам года баланс текущих операций останется положительным, а его объема будет достаточно для финансирования части ожидаемых капитальных расходов Региона.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы составит 36%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует второй категории. Капитальные расходы ежегодно практически полностью финансируются за счет областного бюджета, при этом их объем существенен. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный, благодаря чему процентные расходы удается покрывать за счет текущих доходов. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный (в отдельные годы показатель имел существенные отрицательные значения), что объясняет периодическую потребность Области в частичном финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.
Усредненная доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) за 2022–2026 годы составит 89%. Соотношение усредненных за указанный период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов ожидается на уровне -12%. Это говорит об умеренно высокой потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. АКРА корректирует показатель потребности в использовании дополнительного финансирования до более высокой категории по причине наличия у Области существенного объема остатков на счетах.
Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства отсутствуют. Область дополнительно передает нижестоящим бюджетам поступления по НДФЛ, налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения, и налогу на добычу полезных ископаемых. Прогнозируемый по итогам 2025 года объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, признается несущественным для бюджета Региона. АКРА отмечает значительные отклонения некоторых фактических видов доходов бюджета от плановых показателей, поскольку значительную часть доходов формируют поступления от волатильных отраслей.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренно низкая долговая нагрузка при плавном графике погашения долга. По итогам 2024 года долг Региона увеличился на 46% год к году (до 76,7 млрд руб.), что обусловлено привлечением бюджетных кредитов на финансирование инфраструктурных проектов в объеме 28,6 млрд руб. На начало 2025 года 93% долгового портфеля Области приходилось на бюджетные кредиты, порядка 5% — на облигации, а оставшаяся часть — на гарантии. Как следует из графика погашения долга по состоянию на 01.01.2025, в этом году Региону предстояло погасить 9% долговых обязательств, а в 2026-м — 11%. В апреле текущего года была проведена реструктуризация бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79. Обновленный график по состоянию на 01.08.2025 предполагает, что в текущем году Региону предстоит погасить 6% имеющегося долга, а в 2026-м — 8%.
На конец 2024 года соотношение долга и текущих доходов Области составило 29%. Учитывая ожидаемое привлечение долга на финансирование дефицита бюджета, АКРА прогнозирует увеличение долговой нагрузки Региона по итогам года. Соотношение долга и текущих доходов Области за 2025 год может превысить 30%, что будет соответствовать умеренно низкому уровню долговой нагрузки.
Соотношение усредненных за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций) составит порядка 1%. Соотношение долга и ВРП, прогнозируемого по результатам 2025 года, не превысит 4%.
Качественная оценка долгового профиля Региона соответствует первой категории. Средневзвешенный срок погашения долга существенно превышает четыре года. Долг по большей части представлен бюджетными кредитами. Операционная эффективность бюджета преимущественно положительная, что указывает на финансирование текущих расходов за счет текущих доходов без привлечения заемных средств. Долговая нагрузка муниципальных образований очень низкая. Соотношение совокупного долга и ННД муниципальных образований в 2024 году составило 3%. Финансовый долг предприятий госсектора на 01.04.2025 был незначительным для областного бюджета. Просроченная кредиторская задолженность на 01.01.2025 и 01.07.2025 отсутствовала.
Высокий уровень остатков на счетах. Дефицит бюджета за прошлый год был профинансирован за счет бюджетных кредитов и средств на счетах Региона. С начала текущего года остатки на счетах в среднем в несколько раз превышали ежемесячные расходы бюджета Области. Для финансирования дефицита бюджета Область планирует использовать остатки средств на счетах и заемное финансирование.
Коэффициент ликвидности бюджета Области по итогам 2025 года составит 93%, что соответствует оценке 3. Однако в связи с тем, что Регион регулярно получает значимый объем процентных доходов от операций по управлению остатками средств на едином казначейском счете, оценка коэффициента ликвидности корректируется до 2.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует первой категории. Регион имеет облигации в обращении на долговом рынке, а также планирует привлечение средств в текущем году. У Области нет открытых кредитных линий со сроком выборки более года. Регион не привлекал краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства в 2024 году. В настоящее время привлечение казначейского кредита в 2025 году не планируется. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные, поскольку объем остатков на счетах превосходит совокупный объем долга.
Умеренные показатели развития экономики. По расчетам АКРА, ежегодно более трети налоговых поступлений Области может приходиться на металлопромышленный комплекс. Пиковые значения показателя наблюдались в 2021 году. Иная значительная концентрация налоговых поступлений в Регионе отсутствует. Предприятия государственного сектора обеспечили порядка 13% налоговых поступлений в бюджет Области. По итогам 2024 года существенных изменений в показателях концентрации налоговых поступлений не наблюдалось.
В 2020–2023 годах усредненный ВРП на душу населения в Регионе был равен 71% от среднестранового уровня. С учетом оценок Области в прогнозном периоде снижения указанного показателя не ожидается. Безработица в Области по итогам 2024 года составила 1,9%, ее усредненный за 2021–2024 годы уровень был равен 2,5%. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы среднемесячной заработной платы в Регионе и прожиточного минимума превысило 4.
Ключевые допущения
-
более пессимистичное исполнение бюджета относительно поступлений по налогу на прибыль и более оптимистичное относительно НДФЛ и доходов от использования имущества;
-
исполнение бюджета в 2025 году с дефицитом выше запланированного в актуальной версии закона о бюджете;
-
использование накопленной ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост доли ННД в доходах Региона (без учета субвенций);
-
снижение потребности бюджета Области в дополнительных источниках финансирования;
-
стабилизация соотношения долга и текущих доходов Региона на уровне ниже 30%.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост концентрации экономики Региона на металлургическом комплексе;
-
устойчивое снижение операционной эффективности бюджета;
-
существенное увеличение объема краткосрочного коммерческого долга;
-
значительное снижение объема временно свободных средств на счетах Региона.
Рейтинги выпусков
Челябинская область, 35001 (ISIN RU000A102FV5), срок погашения — 30.11.2027, объем эмиссии — 7 млрд руб., — АA(RU).
Челябинская область, 35002 (ISIN RU000A102L61), срок погашения — 17.12.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АA(RU).
Челябинская область, 35003 (ISIN RU000A102L79), срок погашения — 17.12.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АA(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Челябинской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Челябинской области.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Челябинской области и государственных ценных бумаг Челябинской области (ISIN RU000A102FV5, RU000A102L61, RU000A102L79) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Челябинской области и государственных ценных бумаг Челябинской области (ISIN RU000A102FV5, RU000A102L61, RU000A102L79) были опубликованы АКРА 26.12.2017, 01.12.2020, 21.12.2020 и 21.12.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Челябинской области, а также кредитных рейтингов государственных ценных бумаг Челябинской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги Челябинской области и государственных ценных бумаг Челябинской области (RU000A102FV5, RU000A102L61, RU000A102L79) были пересмотрены и раскрыты ранее дат, обозначенных в Календаре пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов, в связи с оперативным выполнением процедур по пересмотру кредитных рейтингов. Планируемая дата пересмотра — 21.08.2025 новая дата пересмотра — 19.08.2025. Планируемая дата раскрытия — 26.08.202, новая дата раскрытия — 22.08.2025.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Челябинской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, правительство Челябинской области принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало правительству Челябинской области дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню aа.
