Кредитный рейтинг ООО «Охта Групп» (далее — Компания) обусловлен умеренной оценкой операционного риск-профиля, которая базируется на высокой оценке географической диверсификации в связи с присутствием Компании на рынке Санкт-Петербурга и Ленинградской области, средней рыночной позиции, а также низких оценках бизнес-профиля и корпоративного управления. Оценка финансового риск-профиля отражает высокую рентабельность, низкий уровень долговой нагрузки и высокий показатель обслуживания долга, сильную ликвидность, среднюю оценку денежного потока и малый размер бизнеса. Сдерживающее влияние на кредитный рейтинг оказывает очень высокий отраслевой риск сектора жилищного строительства.
ООО «Охта Групп» — девелопер жилой и коммерческой недвижимости, основной регион деятельности которого — Санкт-Петербург. Компания также занимается реализацией ряда проектов в Петрозаводске. Охта Групп специализируется на высокомаржинальных жилых проектах во всех сегментах (от комфорт-класса до клубных элитных домов), а также на редевелопменте промышленных площадок с целью строительства торгово-офисных зданий и апартаментов. По данным Компании, объем ее портфеля текущего строительства на конец июля 2025 года составлял 75,5 тыс. кв. м общей площади.
Ключевые факторы оценки
Очень высокий отраслевой риск. Согласно методологии Агентства, очень высокий риск отрасли жилищного строительства является серьезным сдерживающим фактором для уровня кредитного рейтинга Компании.
Средняя рыночная позиция и низкая оценка корпоративного управления. По результатам прошлого года доля Компании на первичном рынке жилой недвижимости Санкт-Петербурга и Ленинградской области составила примерно 1% по объему реализованного жилья. Компания по-прежнему придерживается своей бизнес-модели, предполагающей реализацию значительной части проектов совместно с соинвесторами. Компания входит в проекты с миноритарной долей и в статусе управляющего партнера, что расширяет ее инвестиционные возможности, позволяя увеличивать число проектов и получать доходы за счет управленческих комиссий. Тем не менее, по мнению Агентства, такой подход усложняет анализ финансовой отчетности и структуры Компании, что оказывает сдерживающее влияние на оценку качества корпоративного управления.
Малый размер бизнеса и высокая рентабельность. По итогам 2024 года показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 822 млн руб., что наряду с текущим объемом портфеля проектов в стадии строительства — 75,5 тыс. кв. м (на 31.07.2025) — соответствует малому размеру бизнеса по методологии Агентства. Высокий уровень рентабельности объясняется концентрацией Компании на высокомаржинальных проектах. По прогнозам АКРА, рентабельность по FFO до процентов и налогов в 2025–2027 годах сохранится на высоком уровне и будет находиться в диапазоне от 16 до 17%.
Низкая долговая нагрузка при высокой оценке обслуживания долга. При расчете отношения чистого долга к FFO до процентов и налогов АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, поступившими на эскроу-счета от покупателей. Агентство прогнозирует, что средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей будет равно 1,3х. По оценкам АКРА, средневзвешенное отношение общего долга к капиталу составит 0,5х, что с учетом указанного выше показателя говорит о низкой долговой нагрузке Компании.
При оценке показателей покрытия АКРА включает процентные выплаты по корпоративному долгу в состав процентных платежей, тогда как выплаты по проектному долгу, обеспеченному эскроу-счетами, учитываются в себестоимости. По оценкам Агентства, средневзвешенное за 2022–2027 годы отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам составит 6,4х. Положительное влияние на этот показатель оказывают займы, привлекаемые по относительно низким процентным ставкам, а также высокие процентные доходы.
Средняя оценка денежного потока при сильной оценке ликвидности. По итогам 2024 года свободный денежный поток (FCF) Компании оказался положительным, что соответствовало прогнозам Агентства. По оценкам АКРА, в 2025–2026 годах FCF останется в зоне положительных значений. Значительный объем свободных денежных средств на счетах, а также средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности за 2022–2027 годы на уровне 4,1х служат основанием для высокой оценки ликвидности.
Ключевые допущения
-
исполнение запланированных сроков строительства и продаж;
-
в расчетах АКРА были учтены только строящиеся и планируемые объекты согласно текущему финансовому плану Компании;
-
отсутствие значительного снижения цен на недвижимость на первичном рынке Санкт-Петербурга и Петрозаводска в 2025–2027 годах.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное улучшение оценок бизнес-профиля;
-
рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам выше 8,0х при одновременном устойчивом снижении скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 1,0х.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам до уровня ниже 5,0х при одновременном росте средневзвешенного отношения скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей выше 2,0х;
- снижение средневзвешенной рентабельности по FCF ниже нулевого уровня;
- падение цен на жилую и коммерческую недвижимость на первичном рынке Санкт-Петербурга и Петрозаводска более чем на 15% в 2025–2027 годах;
- регуляторные изменения, способные оказать существенное негативное влияние на показатели Компании.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Охта Групп» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Охта Групп» был опубликован АКРА 17.09.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Охта Групп» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Охта Групп», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Охта Групп» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Охта Групп» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
