Кредитный рейтинг Санкт-Петербурга (далее — Санкт-Петербург, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при минимальных рисках рефинансирования обязательств, высоким уровнем развития экономики, сбалансированными характеристиками бюджетного профиля и существенным объемом накопленной ликвидности.
Санкт-Петербург — город федерального значения, в котором проживает 3,8% населения страны (четвертое место по численности населения). По данным за 2023 год, на территории Города создано примерно 6,9% совокупного валового регионального продукта (ВРП) субъектов Российской Федерации. Город занимает второе место среди российских субъектов по объемам номинального ВРП, является крупным культурным центром страны и крупнейшим транспортным узлом северо-запада России. Санкт-Петербург обладает развитой инфраструктурой морского, речного, железнодорожного, авиа- и автомобильного транспорта.
Ключевые факторы оценки
Сбалансированные характеристики бюджетного профиля при умеренной потребности в использовании дополнительных средств. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит немногим менее 20%. АКРА полагает, что в 2025 году объем баланса текущих операций сохранится значительно выше нуля (на уровне 15% объема текущих доходов Города). Положительный баланс текущих операций указывает на возможность финансировать существенную часть капитальных расходов Города без привлечения дополнительного финансирования.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) за 2022–2026 годы составит 26%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует первой категории. Капитальные расходы ежегодно практически полностью финансируются за счет средств городского бюджета. Город характеризуется значительным уровнем развития социальной, транспортной и коммунальной инфраструктуры. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный. Показатель модифицированного свободного денежного потока достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность в использовании дополнительного финансирования на капитальные цели.
Бюджет Санкт-Петербурга характеризуется низкой зависимостью от поступлений из вышестоящего бюджета: за период с 2022 по 2026 год усредненное соотношение налоговых и неналоговых доходов (ННД) и доходов бюджета (без учета субвенций) составит 98%. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -5%. Потребность Города в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как умеренная. По прогнозам Агентства, МБД за 2025 год составит порядка 10% текущих доходов Города. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку Санкт-Петербурга, АКРА корректирует усредненное соотношение МБД и текущих доходов до более высокой категории.
Оценка бюджетного профиля Города соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Для бюджетного процесса характерны умеренная точность планирования и преобладание консервативных ожиданий. Отклонения фактических поступлений от прогнозных показателей, предусмотренных в первой версии бюджета, наблюдаются в основном по безвозмездным поступлениям и по налогу на прибыль в связи с волатильностью внешней конъюнктуры. Подобные отклонения происходят по независящим от Города причинам. Оценочный объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2024 году не нес рисков для бюджета Города.
По итогам 2024 года бюджет Санкт-Петербурга был исполнен с дефицитом на уровне 4% ННД. Основным источником финансирования дефицита стали остатки на счетах Города.
Согласно уточненному плану Города, объем доходной части бюджета практически не изменится относительно фактического исполнения за 2024 год. ННД также сохранятся на сопоставимом с прошлым годом уровне. По итогам текущего года ожидается прирост поступлений по налогу на прибыль (+5%), по налогам на совокупный доход (+13%) и по налогам на имущество (+12%). В свою очередь, поступления по НДФЛ могут незначительно снизиться (-1%) в годовом выражении. Безвозмездные поступления запланированы на треть ниже прошлогоднего уровня, преимущественно по причине снижения объема текущих трансфертов на 32%. Ожидается, что расходы бюджета Санкт-Петербурга увеличатся на 7% по итогам 2025 года, при этом текущие расходы вырастут на 14%, а капитальные расходы снизятся на 10%. Дефицит бюджета за 2025 год составит 13% ННД, для его финансирования Город планирует использовать часть остатков на счетах и привлечь заемное финансирование.
Основываясь на оперативных данных по исполнению бюджета Города, АКРА полагает, что поступления по налогу на прибыль могут показать более негативную динамику относительно планового показателя, в то время как поступления по НДФЛ, напротив, могут увеличиться к уровню по итогам прошлого года. В таком случае при сохранении прочих параметров бюджета неизменными дефицит по итогам 2025 года может сформироваться ниже плановых значений, что позволит Городу использовать меньший объем остатков на счетах.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По итогам 2024 года долг Санкт-Петербурга снизился на 17% год к году, до 72,9 млрд руб. Долг был на 60% представлен облигациями, оставшуюся часть формировали бюджетные кредиты. Исходя из графика погашения, актуального на 01.01.2025, в 2025 году Городу предстояло погасить 20% обязательств, а в 2026-м — 15%.
По состоянию на 01.07.2025 объем долга Города сократился на 14%, однако график его погашения не претерпел существенных изменений. За истекшую часть года было погашено 10,2 млрд руб. облигаций. По этой причине доля облигаций в долговом портфеле снизилась до 53%. Обновленный график предполагает, что в текущем году Городу предстоит погасить 22% обязательств, а в 2026 году погашению подлежит 23% долга.
Долговая нагрузка Санкт-Петербурга остается на низком уровне. Соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года, как ожидается, составит 15%.
Процентные расходы необременительны для бюджета Города: усредненный за 2022–2026 годы показатель находится на уровне ниже 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит немногим более 1%.
Качественная оценка долгового профиля Санкт-Петербурга соответствует первой категории. Город характеризуется стабильно низкой долговой нагрузкой. Средневзвешенный срок погашения долга на середину текущего года превышает четыре года. Долговой портфель представлен долгосрочными инструментами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная (в том числе с учетом прогнозного показателя на 2025 год). По данным Города, просроченная кредиторская задолженность на 01.01.2025 отсутствовала. Долговая нагрузка муниципальных образований Санкт-Петербурга по итогам 2024 года также отсутствовала. Финансовый долг предприятий госсектора на 01.01.2025 составлял 61,8 млрд руб., а их просроченная кредиторская задолженность была незначительна. На текущий момент в Городе реализуются три проекта государственно-частного партнерства и 14 концессионных соглашений.
Высокий уровень ликвидности бюджета. Санкт-Петербург своевременно выполняет расходные обязательства и регулярно размещает временно свободные средства бюджета на депозитах, а также использует операции РЕПО для управления ликвидностью. По состоянию на 01.01.2025 объем средств на счетах городского бюджета в два с половиной раза превышал объем госдолга на ту же дату. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем более чем в два с половиной раза превышали ежемесячные расходы бюджета. По мнению АКРА, в 2025 году остатки на счетах Города позволят полностью профинансировать ожидаемый дефицит бюджета (наряду с погашаемым объемом долговых обязательств).
В соответствии с прогнозом Агентства, коэффициент ликвидности в 2025 году составит 110%, что соответствует умеренно высокому уровню ликвидности бюджета. Однако, учитывая, что Город регулярно размещает значимый объем средств на депозитах, АКРА применяет повышающую корректировку к указанному показателю.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует первой категории. Город является активным участником на долговом рынке, на текущий момент в обращении находятся три выпуска облигаций. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные. Объем кредиторской задолженности на начало года был незначителен для городского бюджета. В настоящее время у Города нет открытых кредитных линий, также в текущем году не планируется привлекать краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства.
Высокий уровень развития экономики, обеспечивающий диверсифицированную налоговую базу бюджета. ВРП на душу населения в Санкт-Петербурге стабильно превосходит среднестрановой показатель более чем в полтора раза. Соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого ВРП Региона и соответствующего среднестранового показателя составило 193%. Согласно актуальным прогнозам Города и ожиданиям АКРА, данное соотношение за 2021–2024 годы могло остаться на сопоставимом уровне. Соотношение усредненных заработной платы и прожиточного минимума для трудоспособного населения за 2021–2024 годы существенно превышало 4,0. Усредненный за тот же период уровень безработицы был равен 1,7%.
Экономика Санкт-Петербурга характеризуется существенным уровнем диверсификации. Наиболее значительную долю ВРП Города (34%) по итогам 2023 года сформировали отрасли оптовой и розничной торговли. По 13% ВРП было сформировано отраслями обрабатывающей промышленности и отраслями, связанными с транспортировкой и хранением. На отрасли, формирующие госсектор, пришлось порядка 11% ВРП.
Налоговые поступления в бюджет также достаточно диверсифицированы: максимальная доля поступлений за 2024 год, по оценкам АКРА, приходилась на оптовую и розничную торговлю (20%). Порядка 12% пришлось на профессиональную, научную и техническую деятельность, еще около 10% было сформировано финансовой и страховой деятельностью. На отрасли госсектора в совокупности пришлось 11% налоговых поступлений Города.
Ключевые допущения
-
незначительное снижение поступлений по налогу на прибыль при одновременном росте поступлений по НДФЛ;
-
исполнение расходной части бюджета в рамках уточненного плана Города;
-
привлечение коммерческих заимствований в целях финансирования дефицита бюджета;
-
сохранение ликвидности бюджета на высоком уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост долговой нагрузки выше 30% текущих доходов Города;
-
существенное снижение объема доступной ликвидности.
Рейтинги выпусков
Санкт-Петербург, 35002 (ISIN RU000A0ZYKJ1); срок погашения — 04.12.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AAA(RU).
Санкт-Петербург, 35003 (ISIN RU000A102A15); срок погашения — 13.04.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).
Санкт-Петербург, 35004 (ISIN RU000A102K88); срок погашения — 28.09.2028, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Санкт-Петербурга, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Санкт-Петербурга.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Санкт-Петербургу и облигационным выпускам Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYKJ1, RU000A102A15, RU000A102K88) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Санкт-Петербурга и государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYKJ1, RU000A102A15, RU000A102K88) были опубликованы АКРА 27.06.2017, 12.12.2017, 22.10.2020 и 17.12.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Санкт-Петербурга и кредитных рейтингов государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYKJ1, RU000A102A15, RU000A102K88) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Санкт-Петербургом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Санкт-Петербурга принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Правительству Санкт-Петербурга дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню aaa.
