Кредитный рейтинг ООО «Ресурсы Албазино» (далее — Компания, «Албазино») базируется на оценке собственной кредитоспособности (ОСК) Компании, а также на оценке степени поддержки и степени зависимости Компании от АО «Полиметалл» (рейтинг АКРА — AA-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — поддерживающее лицо, ПЛ, АО «Полиметалл»). С учетом очень высокой степени поддержки Компании со стороны ПЛ, а также их очень высокой зависимости от однородных факторов риска кредитный рейтинг «Албазино» присвоен на уровне кредитного рейтинга поддерживающего лица — AA-(RU).
ОСК Компании отражает ее среднюю рыночную позицию, средние оценки бизнес-профиля и финансового риск-профиля, а также высокие оценки за географическую диверсификацию и корпоративное управление.
«Албазино» — один из ключевых добывающих активов АО «Полиметалл», ведущего добычу золота в Хабаровском крае. В периметр Компании входят действующий карьер по добыче богатых золотых руд и флотационная фабрика, золотосодержащий концентрат с которой отправляется для дальнейшей переработки на комбинат, входящий в АО «Полиметалл».
Ключевые факторы оценки
Средняя оценка за рыночную позицию учитывает более умеренные объемы добычи золота по сравнению с АО «Полиметалл».
Средний бизнес-профиль отражает среднюю оценку субфактора «Себестоимость», которая соответствует третьему квинтилю глобальной кривой себестоимости; среднюю оценку субфактора «Достаточность ресурсной базы», которая подразумевает остаточный срок выработки месторождения в диапазоне 20–30 лет; низкую оценку субфактора «Продуктовая диверсификация», поскольку Компания добывает преимущественно золото.
АКРА отмечает сильную оценку географической диверсификации Компании, сформированную очень высокой оценкой за субфактор «Доступность и диверсификация рынков сбыта» и средней оценкой субфактора «Концентрация на одном месторождении», так как на крупнейшую лицензионную рудную зону приходится от 45 до 60% общей добычи Компании.
Высокая оценка уровня корпоративного управления учитывает наличие корпоративных практик и процедур, применяемых в АО «Полиметалл» в части стратегических ориентиров, риск-менеджмента, структуры управления и финансовой прозрачности. При этом оценка субфактора «Структура группы» является очень высокой в силу того, что Компания представлена одним юридическим лицом.
Средняя оценка финансового риск-профиля Компании отражает среднюю оценку показателя, характеризующего размер ее бизнеса, в соответствии с методологией АКРА. Оценка рентабельности находится на высоком уровне. Средняя оценка за долговую нагрузку базируется на умеренном значении отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей (3,1х в 2024 году против 6,3х в 2023-м. Средняя оценка за обслуживание долга Компании (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) составила 3,5х в 2024 году. Оценка денежного потока находится на среднем уровне. Ликвидность Компании находится на высоком уровне благодаря комфортному графику погашения платежей и достаточному объему внутренних источников ликвидности в виде прогнозируемого положительного свободного денежного потока.
Очень высокая степень поддержки Компании со стороны ПЛ и их очень высокая зависимость от однородных факторов риска — следствие того, что «Албазино» является одним из ключевых активов ПЛ и выполняет специализированные, критически важные для ПЛ функции, реализация которых обеспечивает непрерывность внутренних процессов. Существует прямая ассоциативная связь между «Албазино» и АО «Полиметалл», а также полный стратегический и операционный контроль ПЛ над Компанией. Обе компании также связаны взаимными поручительствами по долговым обязательствам друг друга.
Ключевые допущения
-
объем добычи в соответствии с бизнес-планом Компании;
-
капитальные расходы согласно бизнес-плану Компании;
-
взвешенная дивидендная политика в прогнозном периоде с 2025 по 2027 год.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение кредитного рейтинга ПЛ.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- понижение кредитного рейтинга ПЛ.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Поддержка: со стороны АО «Полиметалл».
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Ресурсы Албазино» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «Ресурсы Албазино» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Ресурсы Албазино» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Ресурсы Албазино», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Ресурсы Албазино» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Ресурсы Албазино» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
