Кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» (далее — РСХБ, Банк) отражает очень высокую вероятность оказания ему экстраординарной поддержки со стороны государства в случае необходимости ввиду очень высокой системной значимости Банка. В течение следующих 12 месяцев это продолжит балансировать риски, связанные со снижением капитализации РСХБ.
Оценку собственной кредитоспособности (ОСК) Банка определяют умеренно сильный бизнес-профиль, низкая оценка достаточности капитала, удовлетворительная оценка риск-профиля и адекватные показатели фондирования и ликвидности.
РСХБ — один из крупнейших российских банков и государственных финансовых институтов. Ключевым направлением его деятельности является корпоративное кредитование со специализацией на агропромышленном комплексе (АПК), которое в значительной степени субсидируется государством.
Ключевые факторы оценки
Очень высокая степень поддержки со стороны государства обусловлена:
-
статусом Банка как одного из лидеров в области поддержки операций в сельскохозяйственной отрасли Российской Федерации;
-
системной значимостью РСХБ и значительным объемом обязательств перед физическими лицами (более 4% средств населения в банковской системе страны);
-
вовлеченностью Правительства Российской Федерации в формирование стратегии Банка и в его деятельность;
-
фактами финансовой поддержки РСХБ в форме ежегодного предоставления капитала в прошлом; АКРА полагает, что отсутствие капитальных вливаний в 2023 и 2024 годах, а также планов по предоставлению капитала в следующие 12 месяцев — это временное решение Правительства Российской Федерации на фоне отсутствия существенных кредитных убытков Банка за указанные периоды; Агентство ожидает возвращения к практике ежегодных вливаний капитала в более отдаленной перспективе.
Степень зависимости Банка и государства от однородных факторов риска оценивается как средняя в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки.
Мнение АКРА об уровне поддержки выражается в определении кредитного рейтинга РСХБ на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.
Умеренно сильный бизнес-профиль (а-) отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. РСХБ имеет одну из наиболее разветвленных региональных сетей (65 филиалов и свыше 1 300 дополнительных офисов) и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в областях с развитой аграрной специализацией.
Стратегия Банка относит к задачам РСХБ дальнейшее развитие обслуживания АПК и смежных отраслей при одновременном повышении эффективности и технологичности операций. АКРА отмечает осторожный подход Банка к наращиванию кредитного портфеля в сравнении с другими крупными банками, что помогает управлять кредитными рисками в условиях труднопредсказуемой операционной среды.
Оценка достаточности капитала РСХБ остается низкой. Капитализация Банка демонстрирует негативную динамику последние 12 месяцев: на начало октября 2024 года достаточность основного капитала банковской группы снизилась до 8,14% по сравнению с 9,55% на начало октября 2023 года. При отсутствии капитальных вливаний извне АКРА не ожидает кардинальных улучшений капитализации в следующие 12 месяцев.
Рентабельность РСХБ на пятилетнем историческом горизонте остается нейтральной, что отчасти связано с моделью функционирования Банка, схожей с принципами работы институтов развития. Первые девять месяцев 2024 года характеризуются высокими в сравнении с прошлыми периодами доходами в силу низких кредитных убытков; аналогичные, но менее выраженные изменения в доходности бизнеса наблюдались и в 2023 году. Вместе с тем Агентство полагает, что пока рано делать выводы об устойчивом улучшении рентабельности, поскольку наблюдаемые показатели прибыли еще должны пройти проверку временем.
До 2023 года отсутствие сильных финансовых результатов Банка компенсировалось регулярными вливаниями капитала со стороны государства, целью которых было стимулирование кредитования сельского хозяйства. В следующие 12 месяцев, как и в предыдущие два года, капитальных вливаний извне не ожидается, что учитывает относительно умеренные темпы роста кредитного портфеля в 2023 и 2024 годах, сдержанные планы РСХБ на текущий год и, как было отмечено ранее, относительно неплохие финансовые результаты за последние два года. АКРА полагает, что в более отдаленной перспективе практика ежегодной докапитализации Банка со стороны государства возобновится.
Удовлетворительный риск-профиль. Доля проблемной и потенциально проблемной задолженности (кредиты, классифицируемые Банком по внутренним рейтингам как дефолтные (Стадия 3 согласно МСФО 9), а также кредиты с высоким риском (включают в себя некоторые позиции из Стадии 2)) в кредитном портфеле продолжает постепенно снижаться последние 12 месяцев. Вместе с тем по аналогии со всем банковским сектором у РСХБ сохраняются риски ухудшения кредитного качества заемщиков (особенно в той существенной части портфеля, по которой действуют плавающие ставки) на фоне продолжительной и набирающей интенсивность сдерживающей денежно-кредитной политики. Длительные сроки погашения по значительной части портфеля продолжают усложнять управление кредитным риском. Вместе с тем программы государственного субсидирования и прочие действующие и потенциальные элементы внешней поддержки будут несколько сглаживать ситуацию.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности обусловлена достаточным, по мнению АКРА, объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования. Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная, хорошо диверсифицированная между средствами юридических и физических лиц. Зависимость Банка от крупнейших кредиторов остается умеренной.
Сокращение срочности депозитов юридических лиц, как полагает Агентство, не несет угрозы стабильности ресурсной базы и продиктовано главным образом меняющимися условиями денежного рынка, под которые подстраиваются РСХБ и вкладчики, желающие иметь больше гибкости в управлении процентным риском. Комфортные значения нормативов ликвидности Банка подтверждают этот вывод: на 01.11.2024 нормативы Н2, Н3 и Н4 составили 139, 86 и 62% соответственно.
Ключевые допущения
-
своевременное оказание Банку в случае необходимости экстраординарной поддержки со стороны государства;
-
сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- уменьшение уровня системной значимости Банка или снижение участия государства в его деятельности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb.
Поддержка: от государства — кредитный рейтинг определен на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-18-002P (RU000A105TK2); срок погашения — 06.02.2025, объем эмиссии — 12 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-07-002P (RU000A1061F1); срок погашения — 18.04.2025, объем эмиссии — 1,5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия БO-28-002P (RU000A109K16); срок погашения — 17.09.2025, объем эмиссии — 1,4 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые бездокументарные процентные неконвертируемые с централизованным учетом прав, серия БO-01-002P (RU000A105L01); срок погашения — 26.11.2025, объем эмиссии — 2,7 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-02-002P (RU000A1068R1); срок погашения — 08.05.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-16-002P (RU000A106CA7); срок погашения — 03.06.2026, объем эмиссии — 1,2 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-12-002P (RU000A106FV6); срок погашения — 26.06.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-14-002P (RU000A103N84); срок погашения — 03.09.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-03-002P (RU000A107S10); срок погашения — 29.01.2027, объем эмиссии — 42 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению в одностороннем порядке отказаться от уплаты дохода по облигациям без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка (bbb) — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия C01E-01 (RU000A101616); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 150 млн евро, — B+(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A101616, RU000A103N84, RU000A105L01, RU000A105TK2, RU000A1061F1, RU000A1068R1, RU000A106CA7, RU000A106FV6, RU000A107S10, RU000A109K16) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» был опубликован АКРА 11.04.2017, облигаций RU000A0ZZ4T1 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZ505 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZUS8 — 26.11.2018, облигаций RU000A0ZZVQ0 — 04.12.2018, облигаций RU000A0ZZY59 — 20.12.2018, облигаций RU000A101616 — 18.12.2019, облигаций RU000A103N84 — 09.09.2021, облигаций RU000A105L01 — 19.12.2022, облигаций RU000A105TK2 — 08.02.2023, облигаций RU000A1061F1 — 05.04.2023, облигаций RU000A1068R1 — 19.05.2023, облигаций RU000A106CA7 — 07.06.2023, облигаций RU000A106FV6 — 30.06.2023, облигаций RU000A107S10 — 09.02.2024, облигаций RU000A109K16 — 19.09.2024.
Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигаций АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A101616, RU000A103N84, RU000A105L01, RU000A105TK2, RU000A1061F1, RU000A1068R1, RU000A106CA7, RU000A106FV6, RU000A107S10, RU000A109K16) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Банка России. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
