Кредитный рейтинг АО «ТАЛК лизинг» (далее — ТАЛК лизинг, Компания) обусловлен оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне bb+, определяемой удовлетворительными бизнес-профилем и показателями фондирования и ликвидности, адекватными метриками достаточности капитала и прибыли, а также критической оценкой профиля рисков. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны акционера (далее — поддерживающее лицо, ПЛ), выражающаяся в двух дополнительных ступенях к уровню ОСК.
АКРА полагает, что в следующие 12 месяцев ТАЛК лизинг продолжит свою операционную деятельность, наращивая лизинговый портфель не более чем на 20–25%, в то время как негативное воздействие операционной среды на финансовые показатели Компании и, в частности, на ее капитализацию будет управляемым.
ТАЛК лизинг — небольшая универсальная лизинговая компания, осуществляющая свою деятельность главным образом на территории Тюменской области (рейтинг АКРА — ААА(RU), прогноз «Стабильный») и специализирующаяся на предоставлении в финансовый лизинг дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники и оборудования, легкового и грузового транспорта.
Ключевые факторы оценки
Удовлетворительный бизнес-профиль. ТАЛК лизинг — относительно небольшая региональная лизинговая компания, характеризующаяся ограниченным уровнем прибыльности. Вместе с тем на стабильности бизнеса позитивно сказывается взаимосвязь с местными органами власти (не менее 29% портфеля приходится на инициативы, важные для Тюменской области), что позволяет Компании легче вовлекаться в проекты, привлекать и удерживать клиентов.
ТАЛК лизинг продолжит наращивать объемы деятельности умеренными темпами в 2025 году, сохраняя, по ожиданиям АКРА, наметившуюся тенденцию в отраслевой структуре бизнеса. Доля сельского хозяйства (11,5% на начало октября 2024 года), некогда доминирующего сегмента в портфеле, продолжит сокращаться до незначительных уровней в следующие 12 месяцев, замещаясь дорожно-строительной отраслью (25% портфеля на указанную дату), сегментом легковых и грузовых машин (порядка 23% на указанную дату) и прочими направлениями, такими как энергетическое оборудование (10% портфеля на указанную дату). АКРА полагает, что текущая структура портфеля Компании по типам предметов лизинга и отраслям относительно хорошо диверсифицирована.
В то же время наряду с географической концентрацией прослеживаются существенные концентрации портфеля ТАЛК лизинга на отдельных лизингополучателях. По состоянию на начало октября 2024 года на десять наиболее крупных лизингополучателей приходилось порядка 38% чистых инвестиций в лизинг, на тридцать — 59%.
Адекватная оценка достаточности капитала. Комфортный буфер абсорбции убытков Компании определяется высоким значением показателя достаточности капитала (далее — ПДК; по расчетам, основанным на данных отчетности за девять месяцев 2024 года, он составил около 19%). АКРА ожидает плавного управляемого снижения данного показателя в текущем году приблизительно до 18–18,5%.
Способность к самостоятельной генерации капитала оценивается как удовлетворительная — за последние пять полных лет среднее значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) составляет около 78 б. п. АКРА не ожидает существенного изменения уровня прибыльности по итогам 2024 года и в 2025 году. На величину КУГК влияют выплата Компанией заметных дивидендов акционеру и полученные разовые доходы от реализации непрофильных активов.
Критическая оценка профиля рисков. АКРА отмечает высокие концентрации на наиболее крупных лизингополучателях, а также оценочную долю проблемной задолженности в размере порядка 3,8% лизингового портфеля. В своем анализе Агентство учитывает растущие кредитные риски в отрасли, выражающиеся в увеличении проблемных лизинговых требований и изъятий объектов лизинга, наблюдаемых у других компаний розничного сегмента. Опасения АКРА в отношении возможного вызревания непредвиденных потерь подкрепляются ростом доли требований к лизингополучателям, которые допустили просрочку на срок более одного дня, до 11,4% чистых инвестиций в лизинг (учитываются как просроченная, так и непросроченная части долга) по состоянию на начало октября 2024 года против 6,8% годом ранее.
Дебиторская задолженность по расторгнутым договорам, отражаемым за пределами лизингового портфеля, также растет и составила примерно 11–13% капитала Компании на указанную выше дату.
Кроме того, рейтинг продолжают ограничивать значительные долевые инвестиции (примерно 38% капитала), являющиеся, в частности, источником повышенного рыночного риска, и крупное требование к юридическому лицу (примерно 16% капитала), испытывающему финансовые трудности.
Удовлетворительное фондирование. Главным источником финансирования активных операций Компании являются банковские кредиты — порядка 70% баланса по состоянию на 01.10.2024. Еще около 19% формирует собственный капитал.
Концентрация на отдельных контрагентах остается повышенной: доля требований крупнейшего кредитора на 01.10.2024 составляла 28% баланса, пяти наиболее крупных — 54%.
В следующие 12 месяцев ТАЛК лизинг планирует продолжить выходить на рынки капитала с целью привлечения облигационных займов для диверсификации ресурсной базы. АКРА позитивно оценивает эти планы и будет следить за их выполнением. Так, в 2024 году ТАЛК лизинг впервые разместила облигации — три выпуска на сумму 1 млрд руб., — доля соответствующего финансирования составила 4% баланса Компании по состоянию на 01.10.2024.
Удовлетворительная позиция по ликвидности. В базовом сценарии, который учитывает планы Компании по наращиванию лизингового бизнеса, прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте до 24 месяцев превышает 1,0. В стрессовом сценарии наблюдается умеренная потребность в привлечении дополнительной ликвидности, которая может быть покрыта за счет неиспользованных банковских лимитов. Кроме того, специфика деятельности Компании позволяет достаточно оперативно управлять денежными потоками и корректировать объемы финансируемого бизнеса в случае экстренной необходимости.
Ограниченный уровень экстраординарной поддержки со стороны поддерживающего лица выражается в добавлении двух ступеней поддержки к ОСК. Оценка вероятности поддержки производится с учетом полного акционерного и существенного операционного контроля со стороны ПЛ за деятельностью Компании.
Дефолт Компании может повлечь возникновение значимых репутационных рисков для ПЛ. Риски финансовых потерь для акционера в случае, если Компания не сможет выполнять свои обязательства, оцениваются как невысокие. По мнению АКРА, функционал ТАЛК лизинга, с точки зрения ПЛ, не представляется стратегически значимым и исключительным.
Ранее акционер эпизодически оказывал поддержку Компании посредством увеличения капитала как денежными средствами, так и в форме появления на балансе акций юридического лица.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании и текущей структуры собственности;
-
значение ПДК, рассчитанное по РСБУ, на уровне не менее 18%, КУГК за последние пять лет — не менее 50 б. п.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное сокращение вложений в непрофильные активы и/или устойчивая стабилизация кредитных рисков по основному лизинговому направлению;
-
рост масштабов деятельности и укрепление рыночной позиции Компании при снижении концентраций лизингового портфеля;
-
значительный рост диверсификации фондирования по источникам и кредиторам;
-
увеличение значимости Компании для ПЛ и повышение оценки вероятности оказания экстраординарной поддержки.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
потеря акционерного контроля со стороны ПЛ или снижение значимости Компании для акционера;
-
ухудшение качества лизингового портфеля;
-
дальнейший рост объема непрофильных активов на балансе Компании;
-
значительное снижение достаточности капитала ввиду роста бизнеса при увеличении стоимости риска и обесценении активов;
-
снижение рентабельности деятельности;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: АКРА полагает, что в случае необходимости поддерживающее лицо сможет предоставить Компании экстраординарную поддержку в виде капитала и/или ликвидности. С учетом поддержки кредитный рейтинг Компании установлен на две ступени выше ОСК.
РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг АО «ТАЛК лизинг» был опубликован АКРА 16.02.2022. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «ТАЛК лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «ТАЛК лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО «ТАЛК лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «ТАЛК лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «ТАЛК лизинг» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
