Кредитный рейтинг ПАО «НК «Роснефть» (далее — Компания, Группа, НК «Роснефть») учитывает очень сильную рыночную позицию, очень сильные оценки бизнес-профиля, географической диверсификации и корпоративного управления, а также низкий отраслевой риск, очень крупный размер бизнеса, низкую долговую нагрузку, очень сильную ликвидность и средние оценки обслуживания долга и денежного потока. Рейтинг Компании также обусловлен очень высокой оценкой ее поддержки со стороны государства.

НК «Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли, одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний. Доля НК «Роснефть» в российской добыче нефти составляет около 40%, а в добыче природного газа — порядка 15%. Кроме того, НК «Роснефть» является крупнейшей в России нефтеперерабатывающей компанией, в перерабатывающий блок которой входят 13 крупных НПЗ, а также владеет крупнейшей в стране сетью АЗС.

Ключевые факторы оценки

Очень сильный операционный риск-профиль определяется очень низкой себестоимостью добычи и восполнения сырьевой базы, очень высоким уровнем запасов углеводородов, высокими показателями объема и глубины переработки, а также очень высокой диверсификацией добывающих активов, каналов и рынков сбыта. Компания контролирует нефтеперерабатывающие активы в наиболее привлекательных регионах страны, имеет крупнейшую по величине в России сеть АЗС и активно присутствует на международных рынках. Очень высокая оценка корпоративного управления учитывает очень высокие оценки стратегии управления, системы управления рисками, структуры управления и финансовой прозрачности. Результатом реализации стратегии Компании является устойчивый рост как физических показателей добычи, так и финансового результата. Масштаб деятельности обуславливает соответствующую структуру Группы.

Сохранение уровня рентабельности. В 2023 году рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов составила около 35% (против 24% годом ранее). В 2024 году Агентство ожидает сохранение указанного показателя на уровне не менее 30% с учетом рыночной конъюнктуры на рынке нефти и нефтепродуктов, а также ожидаемых объемов переработки.

Низкая долговая нагрузка и средний уровень обслуживания долга. АКРА учитывало в составе долговой нагрузки Компании предоплаты по долгосрочным договорам поставки нефти и нефтепродуктов. При этом показатель FFO Компании корректировался на эффект от зачетов в счет погашения предоплаты и на проценты за пользование денежными средствами по долгосрочным договорам поставок нефти и нефтепродуктов. Средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается АКРА на уровне 1,7х. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за тот же период, по оценкам Агентства, составило 5,1х. Кредитный портфель Компании хорошо диверсифицирован в разрезе кредиторов, инструментов, валют и ставок. График погашения равномерный и комфортный (без пиковых периодов).

Очень сильная ликвидность и средняя оценка денежного потока. Компания располагает диверсифицированными источниками внутреннего и внешнего финансирования, которые включают денежный поток от операционной деятельности, значительные остатки денежных средств на счетах и невыбранные лимиты по кредитным линиям. В дополнение к указанным источникам НК «Роснефть» имеет широкие возможности по привлечению финансирования на публичных рынках. В то же время денежный поток оценивается на среднем уровне в связи со значительными объемами капитальных затрат и дивидендных выплат.

Очень высокая оценка поддержки со стороны государства обусловлена очень высокими оценками следующих субфакторов: «Барьеры и ограничения», «Исключительность реализуемых функций», «Собственность, контроль и регулирование», «Роль в экономике и репутационные риски», «Социальная роль». НК «Роснефть» — крупнейший налогоплательщик России, крупный работодатель, критически важный для энергобезопасности страны.

Ключевые допущения

  • среднегодовой курс в диапазоне от 98,5 до 103,5 руб. за долл. США в 2025–2027 годах;

  • реализация инвестиционной программы в соответствии с планами Компании;

  • дивидендные выплаты в размере 50% от чистой прибыли.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • существенное снижение уровня системной значимости Компании для российской экономики;

  • потеря контроля со стороны государства либо существенное изменение отраслевого законодательства.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa+.

Поддержка: паритет с Российской Федерацией.

Рейтинги выпусков

1.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-01 (RU000A0JX132), срок погашения — 25.11.2026, объем эмиссии — 600 млрд руб., — ААA(RU).

2.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-02 (RU000A0JX355), срок погашения — 11.12.2026, объем эмиссии — 30 млрд руб., — ААA(RU).

3.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-03 (RU000A0JX413), срок погашения — 17.12.2026, объем эмиссии — 20 млрд руб., — ААA(RU).

4.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-04 (RU000A0JXQK2), срок погашения — 22.04.2027, объем эмиссии — 40 млрд руб., — ААA(RU).

5.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-05 (RU000A0JXR68), срок погашения — 08.05.2025, объем эмиссии — 15 млрд руб., — ААA(RU).

6.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-06 (RU000A0JXXD3), срок погашения — 14.07.2027, объем эмиссии — 90 млрд руб., — ААA(RU).

7.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-07 (RU000A0JXXE1), срок погашения — 14.07.2027, объем эмиссии — 176 млрд руб., — ААA(RU).

8.       ПАО «НК «Роснефть», серия 001P-08 (RU000A0ZYCP5), срок погашения — 30.09.2027, объем эмиссии — 100 млрд руб., — ААA(RU).

9.       ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-01 (RU000A0ZYJH7), срок погашения — 24.11.2027, объем эмиссии — 300 млрд руб., — ААA(RU).

10.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-02 (RU000A0ZYJJ3), срок погашения — 24.11.2027, объем эмиссии — 300 млрд руб., — ААA(RU).

11.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-03 (RU000A0ZYLG5), срок погашения — 09.12.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — ААA(RU).

12.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-04 (RU000A0ZYT40), срок погашения — 03.02.2028, объем эмиссии — 50 млрд руб., — ААA(RU).

13.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-05 (RU000A0ZYVU5), срок погашения — 18.02.2028, объем эмиссии — 20 млрд руб., — ААA(RU).

14.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-06 (RU000A1008P1), срок погашения — 23.03.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — ААA(RU).

15.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-07 (RU000A1008Q9), срок погашения — 23.03.2029, объем эмиссии — 20 млрд руб., — ААA(RU).

16.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-08 (RU000A100KY3), срок погашения — 02.07.2029, объем эмиссии — 25 млрд руб., — ААA(RU).

17.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-09 (RU000A100YQ0), срок погашения — 11.10.2029, объем эмиссии — 25 млрд руб., — ААA(RU).

18.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-10 (RU000A101SF3), срок погашения — 29.05.2030, объем эмиссии — 15 млрд руб., — ААA(RU).

19.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002Р-11 (RU000A103FC3), срок погашения — 11.07.2031, объем эмиссии — 2,5 млрд долл. США, — ААA(RU).

20.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002P-12 (RU000A1057S2), срок погашения — 07.09.2032, объем эмиссии — 15 млрд юаней, — ААA(RU).

21.   ПАО «НК «Роснефть», серия 003Р-01 (RU000A102EF1), срок погашения — 14.11.2030, объем эмиссии — 400 млрд руб., — ААA(RU).

22.   ПАО «НК «Роснефть», серия 003Р-02 (RU000A102EE4), срок погашения — 14.11.2030, объем эмиссии — 400 млрд руб., — ААA(RU).

23.   ПАО «НК «Роснефть», серия 002Р-13 (RU000A105ZC6), срок погашения — 07.03.2033, объем эмиссии — 15 млрд юаней, — ААA(RU).

24.   ПАО «НК «Роснефть», серия 004P-01 (RU000A1083N9), срок погашения — 15.03.2034, объем эмиссии — 20 млрд юаней, — ААA(RU).

25.   ПАО «НК «Роснефть», серия 004P-02 (RU000A109DY9), срок погашения — 22.08.2034, объем эмиссии — 15 млрд юаней, — ААA(RU).

26.   ПАО «НК «Роснефть», серия 004P-03 (RU000A10A125), срок погашения — 30.10.2034, объем эмиссии — 684 млрд руб., — ААA(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные выше эмиссии являются старшим необеспеченным долгом НК «Роснефть». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА на основании упрощенного подхода кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу НК «Роснефть».

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ПАО «НК «Роснефть» и облигационных выпусков ПАО «НК «Роснефть» были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской ФедерацииМетодологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг ПАО «НК «Роснефть» был опубликован АКРА 19.01.2023, кредитный рейтинг облигационных выпусков RU000A0JX132, RU000A0JX355, RU000A0JX413, RU000A0JXQK2, RU000A0JXR68, RU000A0JXXD3, RU000A0JXXE1, RU000A0ZYCP5, RU000A0ZYJH7, RU000A0ZYJJ3, RU000A0ZYLG5, RU000A0ZYT40, RU000A0ZYVU5, RU000A1008P1, RU000A1008Q9, RU000A100KY3, RU000A100YQ0, RU000A101SF3, RU000A103FC3, RU000A1057S2, RU000A102EF1, RU000A102EE4 — 19.01.2023, кредитный рейтинг облигационного выпуска RU000A105ZC6 — 20.03.2023, кредитный рейтинг облигационного выпуска RU000A1083N9 — 27.03.2024, кредитный рейтинг облигационного выпуска RU000A109DY9 — 03.09.2024, кредитный рейтинг облигационного выпуска RU000A10A125 — 11.11.2024.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «НК «Роснефть», а также кредитного рейтинга облигационных выпусков ПАО «НК «Роснефть» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «НК «Роснефть», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «НК «Роснефть» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ПАО «НК «Роснефть» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.

Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Олег Моргунов
Заместитель директора, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 175
Екатерина Можарова
Управляющий директор - руководитель группы корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 98

Методологии

Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.