Кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина (далее — Компания, Группа) обусловлен сильной рыночной позицией, очень сильной оценкой бизнес-профиля, высокими оценками географической диверсификации, корпоративного управления и рентабельности, очень сильными оценками обслуживания долга и ликвидности, крупным размером бизнеса, очень низкой долговой нагрузкой, а также средней оценкой денежного потока. При присвоении кредитного рейтинга АКРА также принимало во внимание сравнение с группой сопоставимых компаний.
ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина — головная компания Группы «Татнефть». Группа является пятой по объемам добычи и переработки вертикально интегрированной нефтегазовой компанией России. Объем добычи Компанией сырой нефти по итогам 2023 года составил 28,45 млн тонн, добычи газа — 921 млн куб. м, выпуск нефте- и газопродуктов превысил 18 млн тонн. Направления деятельности Группы включают нефтегазодобычу, нефтепереработку, нефтегазохимию, шинный бизнес, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетику, разработку и производство оборудования для нефтегазовой отрасли, а также блок сервисных структур. При присвоении кредитного рейтинга АКРА использовало консолидированную отчетность Группы «Татнефть» по МСФО, исключая из расчетов результаты сегмента финансовых услуг.
Ключевые факторы оценки
Очень сильный бизнес-профиль обусловлен эффективным управлением и контролем издержек Компании, очень высоким уровнем запасов углеводородов, очень высокими показателями объема и глубины переработки, а также высокой диверсификацией активов, каналов и рынков сбыта.
Высокая оценка корпоративного управления учитывает очень высокие оценки стратегии управления, структуры управления и финансовой прозрачности, а также высокую оценку системы управления рисками. Масштаб деятельности Группы объясняет специфику ее структуры.
Высокую рентабельность бизнеса обеспечивает ряд факторов, ключевые из которых — это высокая операционная эффективность и эффективные каналы монетизации, а также значительная доля переработки нефти и высокое качество перерабатывающих мощностей.
Очень низкая долговая нагрузка и очень высокая оценка обслуживания долга. Компания традиционно демонстрирует приверженность консервативной финансовой политике, общий долг Группы находится на околонулевом уровне, а чистый долг отрицательный. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей Группы останется на уровне существенно ниже 1,0х, а средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам будет превышать 20,0х.
Очень сильная ликвидность и средняя оценка денежного потока. Принимая во внимание прогнозируемый АКРА свободный денежный поток Компании до выплаты дивидендов в период с 2024 по 2027 год, значительный объем накопленных денежных средств, а также широкие возможности Группы по привлечению финансирования, Агентство оценивает ее ликвидность как очень сильную. Средняя оценка денежного потока учитывает сохранение в прогнозном периоде значительного объема дивидендных выплат в соответствии дивидендной политикой Компании.
Ключевые допущения
-
среднегодовая цена барреля нефти марки Urals в диапазоне от 65 до 70 долл. США за баррель в период с 2024 по 2027 год;
-
среднегодовой курс на уровне 92,4 руб. за долл. США в 2024 году и в диапазоне от 98,5 до 103,5 руб. за долл. США в 2025–2027 годах;
-
сохранение объемов добычи и переработки Компании в 2025–2027 годах на уровне 2024 года.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 1,0х при одновременном снижении средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 20,0х;
-
существенное изменение налоговой нагрузки отрасли;
-
значительное ограничение экспортных возможностей в результате санкционного давления.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.
Поддержка: нет.
РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.