Кредитный рейтинг Пензенской области (далее — Пензенская область, Область, Регион) обусловлен умеренными показателями развития экономики, а также стабильным бюджетным профилем. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают уровень собственных доходов Региона и объем доступной ликвидности.
Область входит в состав Приволжского федерального округа. На территории Региона проживает 1,2 млн человек (около 0,8% населения страны). По оценкам Области, объем ее валового регионального продукта (ВРП) за 2023 составил порядка 655 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Умеренно низкий уровень долговой нагрузки. На конец 2023 года отношение долга к текущим доходам Региона было равно 34%, по итогам 2024 года значение показателя, согласно оценкам АКРА, может оказаться незначительно ниже 30%. Однако, учитывая, что в прогнозном периоде Агентство ожидает возврат значения на уровень, превышающий 30%, применяется корректировка на пограничное значение. Таким образом, этот показатель соответствует умеренно низкой долговой нагрузке. Долг Региона на начало 2024 года составлял 27,4 млрд руб. и был представлен бюджетными и банковскими кредитами (86,7 и 13,1% соответственно), небольшая его часть приходилась на госгарантии (0,2%). В этом году Область планирует несколько сократить объем госдолга, его структура при этом существенно не изменится.
На 01.01.2024 Области предстояло погасить 10% долговых обязательств в текущем году в соответствии с графиком погашения долга. С начала года Регион уже погасил бюджетный кредит, который был получен им в 2023 году в целях опережающего финансирования расходных обязательств, а также часть коммерческого долга. Пензенская область привлекла бюджетный кредит на финансовое обеспечение инфраструктурных проектов и выдала незначительный объем гарантий. С учетом произошедших погашений и привлечений на 01.11.2024 Области осталось погасить до конца года еще 3% текущей задолженности. Пик выплат приходится на 2025 год, когда Региону предстоит погашение 26% текущего долга.
Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный1 уровень процентных расходов в 2021–2025 годах не превысит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга Области и ее ВРП сложится на уровне 3,5%.
Качественная оценка долговой нагрузки определяется Агентством как умеренно высокая в связи с длительным средневзвешенным сроком погашения долга (более трех с половиной лет), преимущественно положительным балансом текущих операций, а также незначительным в сравнении с областным бюджетом финансовым долгом предприятий госсектора. Сдерживает качественную оценку снижающаяся, но все еще существенная долговая нагрузка муниципалитетов, а также планы Региона по наращиванию доли краткосрочных коммерческих кредитов.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренные показатели бюджетного профиля. Согласно актуальной информации, полученной от Региона, по итогам 2024 года ожидается увеличение доходной части бюджета на 2% в годовом сопоставлении. Расходная часть при этом может увеличиться более значительно по сравнению с доходной — на 8% относительно показателя 2023 года. Текущие расходы планируется увеличить на 14%, а капитальные сократить на 21%. Дефицит бюджета при этом может составить 9% ННД, а его финансирование потребует расходования значимого объема остатков средств на счетах бюджета. Однако, согласно исполнению бюджета Пензенской области за десять месяцев текущего года, поступления по НДФЛ и по налогу на прибыль демонстрируют более позитивную динамику, чем это предполагается законом о бюджете. Такая динамика позволяет ожидать более существенного, нежели запланировано Регионом, роста доходной части по итогам года и, соответственно, меньшего объема дефицита, который, согласно ожиданиям АКРА, не превысит 6% ННД. Это позволит Региону сохранить больший объем накопленной ликвидности.
Усредненная за 2021–2025 годы доля налоговых и неналоговых доходов в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) может составить 70%, усредненное за указанный период соотношение баланса текущих операций и текущих доходов будет равно 6,3%. Баланс текущих операций положителен, что свидетельствует о достаточности текущих доходов для финансирования текущих и части капитальных расходов. Соотношение усредненных за 2021–2025 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов составит -2,8%. В 2023 году МБД оказался отрицательным, по итогам 2024 года, как ожидается, он также будет отрицательным, но более значительным в абсолютном выражении. Это обусловлено более существенным ожидаемым ростом расходной части бюджета в сравнении с доходной. Для финансирования капитальных расходов Области необходимо использовать часть накопленных остатков на счетах. Усредненная за 2021–2025 годы доля капитальных расходов в совокупных расходах бюджета может составить порядка 14%.
Качественная оценка бюджетного профиля определяется как средняя. Случаи нарушения бюджетного законодательства неизвестны. Для Региона характерно консервативное планирование бюджета: фактический дефицит зачастую оказывается существенно меньше планового показателя. Закон о бюджете пересматривается порядка трех или четырех раз в год, дополнительные отчисления от НДФЛ в бюджеты муниципалитетов законом о бюджете не предусмотрены.
Умеренный показатель ликвидности бюджета. Остатки средств на едином счете бюджета на 01.01.2024 были примерно равны среднемесячным расходам Области за 2023 год и покрывали 28% долга на указанную дату. По состоянию на 01.11.2024 объем имеющейся на счетах ликвидности вырос более чем вдвое и покрывал 71% имеющегося на аналогичную дату госдолга. В связи с необходимостью расходования значительного объема ликвидности на финансирование дефицита бюджета, ожидаемого по итогам года, коэффициент ликвидности может сложиться на уровне чуть более 100%. Однако, учитывая возможное снижение уровня доступной ликвидности в Регионе в прогнозном периоде, Агентством была применена корректировка на пограничное значение.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует среднему уровню. Регион периодически привлекает кредиты Управления Федерального казначейства (УФК). В 2024 году Министерство финансов Пензенской области заключило с УФК по Пензенской области договор о предоставлении бюджетного кредита на пополнение остатка средств на едином счете бюджета, но эти кредитные средства пока не привлекались. В августе текущего года не состоялись три закупки кредитных линий; на 01.01.2024 и 01.11.2024 Область не располагала открытыми лимитами на выборку кредитных средств в кредитных организациях. Просроченная кредиторская задолженность за счет средств бюджета отсутствует.
Диверсифицированная структура налоговых поступлений с небольшой концентрацией на государственном секторе. В структуре налоговых доходов существенен вклад предприятий государственного сектора экономики. Усредненная за период с 2020 по 2023 год доля предприятий госсектора составила порядка 20,4% налоговых поступлений. Максимальная усредненная доля налоговых поступлений негосударственного сектора составляет 27,5% и приходится на отрасль «Обрабатывающие производства» (данная отрасль достаточно диверсифицирована и представлена предприятиями пищевой промышленности, предприятиями, производящими компьютеры, электронные и оптические изделия, а также машины и оборудование). Вторая по доле налоговых поступлений отрасль негосударственного сектора — оптовая и розничная торговля (15,5%).
Усредненный ВРП на душу населения Области в 2019–2022 годах составил 51% среднестранового показателя. Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума в Регионе в 2020–2023 годах было равно 3,5.
Усредненный уровень безработицы в Области (по методологии МОТ) в 2020–2023 годах составил 3,4%.
Ключевые допущения
-
более значительное поступление средств по НДФЛ и налогу на прибыль, чем запланировано в законе о бюджете Области на 2024 год;
-
расходование значимого объема ликвидности для финансирования дефицита бюджета текущего года;
-
незначительный рост отношения долга к текущим доходам в среднесрочном периоде.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост ликвидности бюджета;
-
устойчивое увеличение баланса текущих операций;
-
сокращение долговой нагрузки до уровня ниже 30%;
-
следование долговой политике, не допускающей возникновения значительных рисков рефинансирования;
-
рост показателей социально-экономического развития.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное ухудшение графика погашения государственного долга;
-
критическое снижение уровня доступной ликвидности;
-
сокращение размера баланса текущих операций.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Пензенской области был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Пензенской области был опубликован АКРА 20.09.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Пензенской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Пензенской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, Правительство Пензенской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Правительству Пензенской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
