Повышение кредитного рейтинга ООО «АРЕНЗА-ПРО» (далее — АРЕНЗА-ПРО, Компания) обусловлено улучшением оценки риск-профиля в связи с сокращением доли проблемных требований в лизинговом портфеле на фоне роста его объема и изменения подхода Компании к работе с задолженностью, по которой имеются просроченные платежи. Уровень рейтинга также определяется умеренной оценкой бизнес-профиля, относительно сильной оценкой достаточности капитала и удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
Изменение прогноза по кредитному рейтингу Компании со «Стабильного» на «Позитивный» отражает мнение АКРА о возможном повышении кредитного рейтинга в случае стабилизации качества лизингового портфеля по мере дальнейшего его наращивания, а также вследствие роста получаемых доходов и подтверждения эффективности бизнес-модели при сохранении достаточного уровня капитализации и неухудшении показателей прибыльности и ликвидности.
АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) — относительно небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования с фокусом на работе с предприятиями малого и среднего бизнеса. Компания ведет свою деятельность в различных регионах страны, основными регионами присутствия являются Москва, Московская область и Санкт-Петербург, на которые в совокупности приходится больше половины портфеля.
Ключевые факторы оценки
Умеренная оценка бизнес-профиля определяется прежде всего масштабом операций Компании. АРЕНЗА-ПРО — относительно небольшая организация (объем портфеля на начало 2024 года составлял около 2,27 млрд руб.). АРЕНЗА-ПРО была основана в 2016 году, при этом в последние годы Компания демонстрирует высокие темпы роста — в 2020–2023 годах портфель Компании вырос практически в десять раз. Несмотря на в целом ограниченные конкурентные позиции на лизинговом рынке, в отдельных сегментах бизнеса (например, оборудование для предприятий общественного питания) АРЕНЗА-ПРО входит в число крупнейших игроков, а также является одним из лидеров по количеству заключаемых лизинговых сделок. В своем развитии Компания опирается на собственные IT-решения, которые позволяют ей повысить эффективность работы с клиентами.
Небольшой срок активной деятельности Компании, ориентация на стратегию быстрого роста в условиях высокой, по мнению АКРА, конкуренции, а также фокус на отдельных направлениях, которые могут быть подвержены повышенному влиянию рисков операционной среды, все еще ограничивают оценку стабильности бизнеса.
При оценке концентрации АКРА учитывает низкую долю требований к отдельным лизингополучателям (доля требований к десяти крупнейшим лизингополучателям на конец 2023 года не превышала 12%). Агентство также отмечает достаточно широкую номенклатуру имущества, передаваемого в лизинг. Большую часть портфеля (31%) формирует оборудование для пищевой промышленности (в том числе оборудование для ресторанов), доля прочих типов оборудования не превышает 15%. Сдерживающее влияние на итоговую оценку концентрации оказывает средняя, согласно методологии АКРА, ликвидность передаваемого в лизинг имущества.
Агентство оценивает структуру собственности Компании как прозрачную. Основным бенефициарным владельцем АРЕНЗА-ПРО является Сеньков О. И. с долей владения 71,88%, еще 25% принадлежат крупному институциональному инвестору. Сеньков О. И. также является генеральным директором АРЕНЗА-ПРО. По мнению Агентства, наличие в числе акционеров крупного институционального инвестора оказывает позитивное влияние на оценку корпоративного управления, поскольку обеспечивает дополнительный внешний контроль за деятельностью Компании. Вместе с тем АКРА отмечает сохранение значимости риска ключевого человека для деятельности Компании.
Достаточность капитала продолжает оцениваться как устойчивая. Значение показателя достаточности капитала (ПДК) на 01.01.2024 сохранялось на относительно высоком уровне (20,8% согласно отчетности по РСБУ и 25,8% по данным отчетности по МСФО). Однако при сохранении плановых высоких темпов роста лизингового портфеля на горизонте 12–18 месяцев значение данного показателя у АРЕНЗА-ПРО, по расчетам АКРА, существенно сократится (ПДК по РСБУ на 01.04.2024 составлял 18,3%). Капитальную позицию подкрепляет способность АРЕНЗА-ПРО генерировать прибыль: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять лет, находится на уровне 160 б. п., при этом АРЕНЗА-ПРО вышла на безубыточность только в 2020 году. Кроме того, позитивное влияние на уровень капитализации в текущем году может оказать отсутствие, согласно данным Компании, дивидендных выплат по итогам 2023 года.
Оценка риск-профиля улучшена до адекватной. Объем отражаемых Компанией в составе работающего лизингового портфеля требований к лизингополучателям, в платежной истории которых были или есть платежи, просроченные на срок более 90 дней, по состоянию на 01.01.2024 значительно сократился по сравнению с годом ранее и составил менее 5% от всех плановых платежей. Помимо роста величины лизингового портфеля практически вдвое за 2023 год улучшению показателей его качества способствовала смена подхода Компании к отражению просроченной задолженности в составе лизингового портфеля и работе с ней. В настоящее время АРЕНЗА-ПРО на более ранних стадиях возникновения просроченных платежей обращает взыскание на переданное лизингополучателям имущество. При этом АКРА отмечает наличие на балансе Компании проблемной дебиторской задолженности, незарезервированная часть которой составляет около 6% собственных средств.
Удовлетворительная оценка фондирования и ликвидности. Компания сохраняет акцент на финансировании лизинговой деятельности за счет средств, привлекаемых посредством выпуска облигаций. Учитывая размещение в первом квартале 2024 года облигационного выпуска на 400 млн руб., долговые ценные бумаги формируют на данный момент свыше 70% пассивов АРЕНЗА-ПРО. Ориентация на розничного инвестора при несущественном объеме привлечения средств от банков объясняет низкую зависимость от крупных кредиторов. АКРА полагает, что в рамках реализации стратегии АРЕНЗА-ПРО будет по-прежнему ориентироваться на облигационные выпуски как основной источник фондирования, а усиления зависимости от средств крупнейших кредиторов не ожидается.
АКРА отмечает улучшение ликвидной позиции Компании за счет большей равномерности поступлений и оттоков денежных средств, в том числе на фоне реализации стратегии быстрого роста, однако в определенные прогнозные периоды продолжают наблюдаться отрицательные денежные потоки от операционной деятельности. АКРА также учитывает ограниченные возможности АРЕНЗА-ПРО по привлечению экстренной ликвидности в случае необходимости.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемных и потенциально проблемных требований к получению в лизинговом портфеле менее 10%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение доли проблемных и потенциально проблемных требований на балансе Компании при неухудшении прочих рейтинговых факторов;
-
значительное усиление позиций Компании на российском лизинговом рынке.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение ПДК и/или способности Компании к генерации капитала;
-
ухудшение качества лизингового портфеля;
-
ухудшение позиции по ликвидности;
-
рост зависимости от крупнейших кредиторов.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «АРЕНЗА-ПРО» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «АРЕНЗА-ПРО» был опубликован АКРА 26.06.2023. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «АРЕНЗА-ПРО» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «АРЕНЗА-ПРО», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «АРЕНЗА-ПРО», составленной в соответствии с требованиями РСБУ, и отчетности ООО «АРЕНЗА-ПРО» по МСФО. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «АРЕНЗА-ПРО» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ООО «АРЕНЗА-ПРО» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
