Кредитный рейтинг Евразийского банка развития (далее — ЕАБР) по международной шкале на уровне А- определяется оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) ЕАБР (а-), которая обусловлена сильной достаточностью капитала, адекватной позицией по фондированию и ликвидности, а также риск-профилем, характеризующимся удовлетворительным качеством управления рисками, невысокой страновой диверсификацией и умеренной концентрацией финансовых активов и условных обязательств на крупнейших группах клиентов.
Кредитный рейтинг ЕАБР по национальной шкале для РФ определен на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», в соответствии с Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальным шкалам АКРА.
Кредитные рейтинги выпусков облигаций (RU000A101PK9, RU000A104TQ2, RU000A1050H0, RU000A1057B8, RU000A105EV1, RU000A105KW6, RU000A105V90, RU000A1064L3, RU000A106JX4, RU000A107EA1), являющихся инструментами старшего необеспеченного долга ЕАБР, были подтверждены на уровне AAА(RU).
ЕАБР — международная финансовая организация, созданная для содействия экономическому росту и расширению торгово-экономических связей между некоторыми из стран — членов СНГ, впоследствии создавшими Евразийский экономический союз (далее — ЕАЭС).
Ключевые факторы оценки
Удовлетворительная оценка бизнес-профиля. Организационная структура и корпоративное управление соответствуют целям деятельности ЕАБР. Стратегия на 2022–2026 годы предусматривает дальнейшее расширение инвестиционной деятельности, особое внимание уделяется проектам транспортной инфраструктуры, энергетики («зеленой» в том числе) и цифровой трансформации. Кроме того, ЕАБР намерен развивать документарные инструменты (гарантии и аккредитивы) для обеспечения взаимного доступа поставщиков товаров и услуг на внутренние рынки стран — участниц ЕАБР, укрепляя свои позиции как ведущего международного института развития в регионе операций. Как показывают итоги работы за 2022–2023 годы, ЕАБР успешно выполняет действующую стратегию.
Сильная позиция по капиталу. ЕАБР обладает значительным объемом капитала (оплаченный капитал составляет 1,5 млрд долл. США, капитал до востребования — еще 5,5 млрд долл. США), что обеспечивает комфортный буфер абсорбции возможных убытков (показатель достаточности совокупного капитала, по расчетам АКРА, составил 37,6% на 31.12.2023, достаточность оплаченного капитала — 28,7%). Согласно утвержденной стратегии, одобренной акционерами, ЕАБР планирует поэтапные мероприятия по увеличению капитала на 1 млрд долл. США до 2026 года. Операционная эффективность ЕАБР оценивается как адекватная (рентабельность совокупного капитала, рассчитанная на основе эффективности деятельности за последние три года, выросла с 1,8 до 4,2%), в том числе с учетом продолжившегося по итогам 2023 года роста чистой прибыли.
Риск-профиль ЕАБР оценивается с учетом удовлетворительного качества управления рисками и характеризуется невысокой страновой диверсификацией, которая за вторую половину 2023 года практически не изменилась. На 31.12.2023, по данным ЕАБР, на долю Российской Федерации приходилось 57,6% совокупных активов, а на Республику Казахстан — 25,5% всех активов. При этом АКРА обращает внимание на то, что около 36% активов сформировано денежными средствами и эквивалентами, размещенными в национальных (центральных) банках стран-участниц. Согласно данным ЕАБР, доля инвестиционных проектов в Российской Федерации составила 22%, в то время как 57% портфеля составили проекты в Республике Казахстан.
Качество финансовых активов и условных обязательств, несущих кредитный риск, оценивается в целом как адекватное, учитывая очень низкий уровень проблемной задолженности (во второй половине 2023 года доля задолженности Стадии 3 по МСФО продолжила снижаться и составила 0,3% финансовых активов и условных обязательств на 31.12.2023). АКРА также отмечает некоторое снижение концентрации финансовых активов и условных обязательств ЕАБР на десяти крупнейших группах клиентов с 1,14х до 1,05х совокупного капитала (включая ценные бумаги мажоритарных акционеров). При этом кредитные активы в значительной мере обеспечены залогами и гарантиями, в том числе государственными.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности. ЕАБР стабильно удерживает на балансе существенный объем высоколиквидных активов, однако их соотношение с объемом краткосрочных (до 30 дней) обязательств, по методологии АКРА, по-прежнему невысокое — 1,7. Разрывы ликвидности по итогам 2023 года отсутствуют. Диверсификация ресурсной базы по источникам фондирования сохраняется на приемлемом уровне (индекс Херфиндаля — Хиршмана составил 0,31 на 31.12.2023). При этом 50% обязательств приходилось на средства, привлеченные от финансовых институтов (преимущественно в рублях), еще 43% ресурсной базы — на выпущенные облигационные займы. Диверсификация ресурсной базы ЕАБР по валютам оценивается как умеренная.
Ключевые допущения
-
сохранение уровня системной значимости ЕАБР для Евразийского региона;
-
следование принятой стратегии на горизонте 12–18 месяцев;
-
поддержание адекватной достаточности капитала на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по международной шкале
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- значительное повышение качества активов в части страновой диверсификации и концентрации рисков, а также существенное улучшение позиции по ликвидности при неухудшении структуры фондирования.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
ухудшение позиции по фондированию и ликвидности;
-
снижение качества активов, в том числе в части дальнейшего уменьшения покрытия кредитных активов гарантиями и поручительствами государств;
-
значительное снижение достаточности капитала.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по национальной шкале для РФ
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- понижение кредитного рейтинга ЕАБР по международной шкале.
Компоненты рейтинга по международной шкале
ОСК: а-.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-07 (RU000A101PK9), дата погашения — 23.05.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-08 (RU000A104TQ2), дата погашения — 27.11.2024, объем эмиссии — 7 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-001 (RU000A1050H0), дата погашения — 29.07.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-003 (RU000A1057B8), дата погашения — 14.09.2026, объем эмиссии — 700 млн долл. США, — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-004 (RU000A105EV1), дата погашения — 07.11.2025, объем эмиссии — 1,9 млрд юаней, — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-005 (RU000A105KW6), дата погашения — 03.12.2025, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-006 (RU000A105V90), дата погашения — 13.02.2026, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-007 (RU000A1064L3), дата погашения — 20.04.2028, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-008 (RU000A106JX4), дата погашения — 07.07.2028, объем эмиссии — 6 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 003Р-009 (RU000A107EA1), дата погашения — 13.12.2028, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).
Обоснование. Кредитные рейтинги выпусков облигаций серий 001Р-07 (RU000A101PK9), 001Р-08 (RU000A104TQ2), 003Р-001 (RU000A1050H0), 003Р-003 (RU000A1057B8), 003Р-004 (RU000A105EV1), 003Р-005 (RU000A105KW6), 003Р-006 (RU000A105V90), 003Р-007 (RU000A1064L3), 003Р-008 (RU000A106JX4) и 003Р-009 (RU000A107EA1) соответствуют кредитному рейтингу ЕАБР.
Облигационные выпуски являются старшим необеспеченным долгом ЕАБР. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам ЕАБР.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Евразийского банка развития был присвоен по международной шкале на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов международным финансовым институтам по международной шкале. Кредитные рейтинги Евразийского банка развития и облигационных выпусков Евразийского банка развития (RU000A101PK9, RU000A104TQ2, RU000A1050H0, RU000A1057B8, RU000A105EV1, RU000A105KW6, RU000A105V90, RU000A1064L3, RU000A106JX4, RU000A107EA1) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальным шкалам АКРА. При присвоении кредитных рейтингов облигационным выпускам (RU000A101PK9, RU000A104TQ2, RU000A1050H0, RU000A1057B8, RU000A105EV1, RU000A105KW6, RU000A105V90, RU000A1064L3, RU000A106JX4, RU000A107EA1) также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации. Также при присвоении всех указанных выше кредитных рейтингов применялись Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитные рейтинги Евразийского банка развития по международной шкале и национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 30.09.2019. Впервые кредитные рейтинги облигационных выпусков серий 001Р-07 (RU000A101PK9), 001Р-08 (RU000A104TQ2), 003Р-001 (RU000A1050H0), 003Р-003 (RU000A1057B8), 003Р-004 (RU000A105EV1), 003Р-005 (RU000A105KW6), 003Р-006 (RU000A105V90), 003Р-007 (RU000A1064L3), 003Р-008 (RU000A106JX4) и 003Р-009 (RU000A107EA1) по национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 27.05.2020, 30.05.2022, 02.08.2022, 19.09.2022, 11.11.2022, 07.12.2022, 17.02.2023, 27.04.2023, 14.07.2023 и 20.12.2023 соответственно.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. АКРА сохранило оценку риск-профиля Евразийского банка развития, несмотря на повышение концентрации рисков вследствие размещения значительного объема средств в национальных (центральных) банках стран—участниц Евразийского банка развития, учитывая валютную структуру и временный характер размещения этих средств, что является отступлением от Методологии присвоения кредитных рейтингов международным финансовым институтам по международной шкале.
Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Евразийского банка развития, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Евразийским банком развития, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Евразийского банка развития по МСФО. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Евразийский банк развития принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало Евразийскому банку развития дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
