Повышение кредитного рейтинга ООО «Элемент Лизинг» (далее — Элемент Лизинг, Компания) обусловлено повышением оценки фактора «Фондирование и ликвидность» при сохранении сильных оценок достаточности капитала и риск-профиля, а также адекватной оценки бизнес-профиля.
Элемент Лизинг — лизинговая компания, предоставляющая в финансовый лизинг коммерческий автотранспорт, спецтехнику и оборудование преимущественно предприятиям малого и среднего бизнеса.
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля. АКРА отмечает сильные конкурентные преимущества и значительный опыт работы Компании в лизинге грузового автотранспорта, что позволяет ей стабильно входить в число лидеров в данном сегменте. Элемент Лизинг сохраняет фокус на доходности и рентабельности бизнеса, стабильно показывая высокие результаты по количеству заключаемых договоров. Рост лизингового портфеля Компании за первое полугодие 2023 года составил 19%. При этом его структура по типам предметов лизинга в целом аналогична структуре прошлого года: 59% портфеля приходится на сегмент легкового и грузового автотранспорта, 13% — на строительную и прочую спецтехнику, 10% — на сегмент автобусов. Большое количество договоров с невысокими суммами и при этом в высоколиквидном сегменте позволяет Компании управлять денежными потоками, сохраняя маржинальность бизнеса и сбалансированность активов и обязательств. АКРА отмечает сохранение высокой диверсификации лизингового портфеля по клиентам (доля крупнейшего не превышает 1,5%, десяти крупнейших составляет 10%) и регионам РФ. Качество корпоративного управления и риск-менеджмента оценивается как адекватное.
Сильная оценка достаточности капитала. По итогам шести месяцев 2023 года показатель достаточности капитала (ПДК) остается на высоком уровне — 20,4% (24% по результатам прошлогоднего анализа). За последние пять лет коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) составил 285 б. п. В соответствии с критериями АКРА, комбинация этих показателей позволяет оценить достаточность капитала Компании как высокую.
Сильная оценка риск-профиля. АКРА отмечает сохранение Компанией высокого качества лизингового портфеля. По итогам первого полугодия 2023 года лизинговые договоры с просроченными свыше 90 дней платежами в портфеле Компании практически отсутствовали. Уровень потенциально проблемной задолженности, по мнению АКРА, составляет менее 1%. Рыночные и операционные риски несущественны.
Адекватная оценка фондирования и ликвидности. Привлеченное фондирование Элемент Лизинга диверсифицировано между банковскими кредитами и облигационными займами, которые на 30.06.2023 составляли 45 и 28% пассивов соответственно. Осуществление Компанией двух выпусков облигаций в июле и октябре 2023 года практически сравняло долю этих источников к настоящему моменту. При этом АКРА отмечает снижение диверсификации по кредиторам (доля крупнейшего выросла до 14% пассивов Компании, пяти крупнейших — до 42%).
Повышению оценки за ликвидность, влияющей на фактор «Фондирование и ликвидность», способствует демонстрируемое Компанией управление ликвидностью, что подтверждается отсутствием потребности в рефинансировании финансовых обязательств в ближайшие 24 месяца и пиковых погашений долга, а также способностью покрывать обязательства доходами от текущего бизнеса даже в случае существенного сокращения поступлений по новым договорам. В базовом сценарии АКРА (с учетом планов по росту нового бизнеса) Компания сохраняет положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в ближайшие 12–24 месяца (прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 24 месяцев составляет около 1,02). В стрессовом сценарии также прогнозируется отсутствие дефицита денежных средств, специализация Компании позволяет ей оперативно управлять денежными потоками посредством корректировки количества новых лизинговых договоров.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
ПДК не менее 15% на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемной и потенциально проблемной задолженности в лизинговом портфеле менее 5%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное укрепление позиций Компании на лизинговом рынке;
-
улучшение диверсификации источников фондирования и отдельных кредиторов.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение ПДК по причине активного роста бизнеса либо увеличения стоимости риска;
-
снижение оценки способности к генерации капитала;
-
существенное ухудшение качества лизингового портфеля;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-03 (RU000A102VW0), срок погашения — 19.03.2024, объем эмиссии — 4 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 01А (RU000A104ZH8), срок погашения — 23.07.2024, объем эмиссии — 2 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-04 (RU000A105V74), срок погашения — 31.01.2026, объем эмиссии — 2 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-05 (RU000A106KW4), срок погашения — 04.07.2026, объем эмиссии — 3 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-06 (RU000A1071U9), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 2,5 млрд руб., — А(RU).
Обоснование. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Элемент Лизинга. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг указанных выше эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Элемент Лизинга — А(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и выпусков облигаций ООО «Элемент Лизинг» (RU000A102VW0, RU000A104ZH8, RU000A105V74, RU000A106KW4, RU000A1071U9) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и облигационных выпусков ООО «Элемент Лизинг» (RU000A102VW0, RU000A104ZH8, RU000A105V74, RU000A106KW4, RU000A1071U9) были опубликованы АКРА 19.01.2018, 23.03.2021, 26.07.2022, 16.02.2023, 20.07.2023 и 18.10.2023 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Элемент Лизинг», а также кредитных рейтингов указанных облигационных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО «Элемент Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Элемент Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Элемент Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «Элемент Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ООО «Элемент Лизинг» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
