Подтверждение кредитных рейтингов Нового банка развития (далее — НБР, Банк) отражает базовые ожидания АКРА, что, несмотря на запланированное возвращение к более активной деятельности, в следующие 12–18 месяцев Банк сохранит устойчивые финансовые показатели собственной кредитоспособности, включая сильные метрики капитализации и ликвидности и адекватное качество активов, и продолжит выполнять значимые функции для стран-учредителей. Агентство по-прежнему полагает, что исторически сложившаяся стабильная и предсказуемая ресурсная база (включая все еще значительный объем средств акционеров в структуре баланса), а также присущее Банку консервативное управление ликвидностью позволили смягчить некоторые сложности с привлечением фондирования на рынках капитала, связанные с изменением геополитической ситуации в прошлом году. Если реализация планов по устойчивому умеренно высокому темпу наращивания кредитного портфеля в следующие 12–18 месяцев будет успешной, это послужит косвенным подтверждением того, что Банк снизил негативное влияние геополитических факторов на стабильность своей бизнес-модели, в том числе ресурсной базы.
Пять стран-участниц, которые входят в межгосударственное объединение БРИКС, основали НБР в 2015 году, став его равноправными собственниками с одинаковыми долями. На сегодняшний день структура учредителей расширилась за счет миноритарных долей новых стран-акционеров. Если геополитическая неопределенность не станет серьезным сдерживающим фактором, то рост числа собственников продолжится и окажется регулярным, переговоры с потенциальными участниками ведутся. Подкрепляет позитивные ожидания факт присоединения новой страны-участницы, а также почти завершенный на текущий момент процесс по вступлению в ряды участниц еще одной страны. Важно отметить, что первоначальные пять учредителей не намерены размывать свои доли владения Банком ниже контрольной.
Основные направления деятельности НБР — это финансирование инфраструктурных проектов, преимущественно в области устойчивого развития в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, а также расширение экономического сотрудничества между странами-акционерами.
АКРА ожидает, что Банк, по-прежнему находящийся в ранней стадии становления, вероятно, возобновит относительно заметный годовой рост портфеля в следующие 12–18 месяцев. В целом прогнозирование усложняется из-за неопределенности отношения инвесторов к Банку, среди участников которого есть страна, испытывающая геополитическое давление. Ситуацию, по мнению АКРА, несколько смягчают признаки возрастающего внимания стран — участниц БРИКС к значимости дальнейшего укрепления межстранового взаимодействия. НБР, как полагает Агентство, может быть одной из площадок для реализации этих целей, повышая тем самым свою ценность для стран-учредителей.
По состоянию на середину 2023 года примерно по 25–30% кредитного портфеля Банка приходились на Китай и Индию, порядка 23% — на ЮАР, около 12% — на Россию и примерно 10% — на Бразилию. На фоне действующих санкционных ограничений и труднопредсказуемых изменений внешней среды требования, приходящиеся на Россию, могут остаться источником дополнительных резервов под обесценение. В связи с этим НБР продолжает придерживаться ранее принятого решения временно приостановить вхождение в новые проекты, связанные с Российской Федерацией.
Ключевые факторы оценки
Высокая оценка бизнес-профиля. В состав органов управления Банка входят отраслевые эксперты руководящего звена из стран-акционеров, в том числе с опытом работы в ведущих международных институтах развития, таких как МВФ и Всемирный банк. По мнению АКРА, качество управленческой команды и уровень операционной эффективности будут способствовать успешной работе НБР в части управления рисками и генерирования капитала. Банк публикует финансовую отчетность на ежеквартальной основе, а информация обо всех проектах кредитования и финансирования является публичной. Высшее руководство Банка формируется на ротационной основе с переходом председательствующей функции от одной страны к другой. АКРА отмечает отсутствие права вето у акционеров.
Начиная со второй половины текущего года Банк таргетирует возвращение к росту портфеля проектов после некоторой паузы последних 18 месяцев.
Сильная позиция по капиталу поддерживается Банком, несмотря на исторически нейтральную рентабельность, соответствующую мандату межнационального института развития. Определяет же оценку Агентства по-прежнему высокий коэффициент достаточности собственных средств (отношение оплаченного капитала к активам и условным обязательствам кредитного характера за вычетом высоколиквидных краткосрочных вложений), составивший 50% на середину текущего года. АКРА ожидает, что в следующие 12–18 месяцев данный показатель останется на уровне выше 30%, несмотря на ожидаемый рост портфеля приблизительно на 20% в следующем году.
АКРА позитивно оценивает существенные и еще невостребованные объемы капитальной поддержки со стороны учредителей и их желание поддерживать Банк на регулярной основе и в случае стресса. Так, по состоянию на начало 2023 года размер объявленного капитала НБР составил примерно 52,7 млрд долл. США, из которых пока только 10,5 млрд долл. США приходится на оплаченный капитал.
Финансовый результат Банка за первые шесть месяцев текущего года является относительно высоким — примерно 5% рентабельности на средний капитал (против в среднем 0,5–1,5% в прошлые годы). Такой уровень поддерживается более сильной начиная с прошлого года процентной маржей на фоне повышенных ставок во многих экономиках мира. Дальнейшая динамика прибыли будет зависеть от необходимости создания дополнительных резервов под обесценение по всем позициям, приходящимся на Российскую Федерацию, а также от условий денежно-кредитных политик в мире.
АКРА оценивает риск-профиль НБР как адекватный. Помимо высоких стандартов андеррайтинга и передовых практик риск-менеджмента, оценка Агентства учитывает отсутствие на середину 2023 года обесцененных позиций в портфеле Банка. Не исключено, что по мере вызревания кредитов и возобновления роста объемов деятельности, особенно в юрисдикциях со спекулятивным уровнем рейтинга, давление на качество активов может возрастать. Способствовать этому могут нарастающие экономические и геополитические риски в мире. В то же время выход Банка на новые рынки позволит достичь большей диверсификации деятельности.
По состоянию на середину года АКРА отмечает повышенную 15%-ную долю кредитов второй стадии по МСФО, которые могут остаться источником дополнительных резервов под обесценение. В связи с этим НБР по-прежнему придерживается ранее принятого решения временно приостановить вхождение в новые проекты, подверженные аналогичным рискам.
Оценку риск-профиля продолжает сдерживать наличие высоких концентраций на балансе: двадцать крупнейших заемщиков составили порядка 77% кредитного портфеля на середину года, а десять крупнейших кредитных рисков (включая активы казначейства) — примерно 149% оплаченного капитала Банка на ту же дату. Кроме того, мандат НБР предполагает финансирование долгосрочных проектов с продолжительными инвестиционными периодами (по оценкам Агентства, средневзвешенная срочность кредитного портфеля с учетом его планового графика амортизации составляет порядка 12,5 лет). Факторами, смягчающими риски, остаются большой объем прямых требований к суверенным правительствам или гарантированных государствами кредитов (порядка 90% выданных займов и невыбранных условных обязательств), а также статус НБР как привилегированного кредитора (соответствует международной практике взаимодействия с аналогичными организациями). Вместе с тем по мере реализации стратегических планов на следующие несколько лет по росту масштабов кредитного портфеля, не имеющего прямых связей с государством, значимость более осторожного подхода к управлению кредитными рисками будет возрастать.
АКРА ожидает, что, несмотря на планы Банка по росту операций в локальных валютах в следующие несколько лет, подверженность рыночным рискам будет оставаться невысокой благодаря намерениям менеджмента поддерживать низкие значения открытых валютных позиций. Сама же инициатива, по мнению Агентства, будет способствовать большей операционной гибкости Банка, снижая зависимость бизнеса от возможных непредсказуемых трудностей или ограничений при работе с долларами или евро.
Позиция НБР по фондированию и ликвидности оценивается как сильная. Начиная с 2021 года капитал уступил место долговым ценным бумагам в структуре ресурсной базы Банка, однако до сих пор является важным источником финансирования основной деятельности и способствует поддержанию ее стабильности. Так, на середину года объем капитала составил 42% баланса НБР, а в 2024 году его доля может снизиться до все еще высокого показателя в 30–40%.
Высокая доля капитала в ресурсной базе и консервативный подход к управлению сроками активов и обязательств позволили Банку легче пережить сложности размещения новых облигационных заимствований, возросшие в 2022 году на фоне усиления геополитической напряженности и напрямую касающиеся структуры собственности НБР. Ограничения на долговом рынке выражаются в повышении стоимости финансирования и большем контроле инвесторов за распределением привлекаемых средств. В качестве дополнительных смягчающих факторов для Банка можно выделить усиление фокуса на азиатском и ближневосточном рынках капитала, а также на организации эмиссий среди закрытого пула покупателей. Кроме того, позитивным сигналом, по мнению Агентства, является возобновление выпуска долларовых долговых ценных бумаг в апреле текущего года; организаторами выпуска выступил ряд банков из недружественных одной из стран — участниц НБР юрисдикций.
Ликвидные активы составляют примерно 40% баланса Банка, с существенным запасом покрывая краткосрочные обязательства. АКРА ожидает, что в следующие 12–18 месяцев комфортные показатели ликвидности сохранятся, учитывая устойчивость ресурсной базы НБР.
Оценка уровня поддержки со стороны стран-акционеров остается без изменений. В соответствии с подходами, отраженными в обновленной Методологии присвоения кредитных рейтингов международным финансовым институтам по международной шкале, АКРА оценивает степень поддержки со стороны большинства ключевых стран-участниц как среднюю.
Кредитный рейтинг НБР по национальной шкале для РФ определен на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», в соответствии с Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальным шкалам АКРА.
Ключевые допущения
-
сохранение значимости для большинства стран-акционеров;
-
применение строгих стандартов кредитного андеррайтинга и, как следствие, поддержание высокого качества активов;
-
поддержание очень высокого уровня капитализации на горизонте 12–18 месяцев несмотря на рост активных операций;
-
поддержание высокого уровня ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по международной шкале
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
мнение АКРА о существенном ухудшении кредитоспособности стран-акционеров, ведущее к ослаблению кредитного профиля НБР;
-
снижение значимости Банка для ключевых стран-участниц;
-
возникновение разногласий среди стран-участниц на фоне сложной геополитической обстановки в мире;
-
существенное ухудшение оценки достаточности капитала;
-
существенное ухудшение оценки фондирования и ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по национальной шкале для РФ
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение на несколько ступеней кредитного рейтинга НБР по международной шкале.
Компоненты рейтинга по международной шкале
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.
Корректировки: отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг по международной шкале был присвоен Новому банку развития на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов международным финансовым институтам по международной шкале. Кредитный рейтинг по национальной шкале для Российской Федерации был присвоен Новому банку развития на основе Методологии сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальным шкалам АКРА, и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитные рейтинги Нового банка развития по международной шкале и национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 23.01.2020. Очередной пересмотр кредитных рейтингов и прогнозов по кредитным рейтингам Нового банка развития ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Новым банком развития, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Нового банка развития по МСФО. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Новый банк развития принимал участие в процессе их присвоения.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Новому банку развития дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
