Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом АО «Асфальтобетонный завод №1» (далее — Эмитент) — дочерней операционной компании АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» (BBB(RU), прогноз «Стабильный»; консолидатор Группы компаний «АБЗ-1», далее — БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ, Группа). Основанием для присвоения рейтинга служат публичные безотзывные оферты со стороны Группы и одной из операционных компаний Группы — АО «АБЗ-Дорстрой». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Группы. В соответствии с методологией АКРА, для определения рейтинга эмиссии Агентство использовало детальный подход. Согласно расчетам АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к I категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Группы — BBB(RU).

Кредитный рейтинг Группы обусловлен средними оценками бизнес-профиля, рыночной позиции, корпоративного управления и географической диверсификации. Финансовый профиль Группы характеризуется высокой рентабельностью по FFO до чистых процентных платежей и налогов при среднем уровне покрытия процентных расходов, а также средними показателями долговой нагрузки, ликвидности и рентабельности по свободному денежному потоку (FCF).

Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают невысокая оценка размера бизнеса (по методологии АКРА) и уровень отраслевых рисков, связанных с инфраструктурным строительством. Однако Агентство отмечает, что характер выполняемых Группой основных работ (дорожное строительство) относится к наименее сложным в рамках отрасли, что отчасти снижает риски. Поскольку Группа реализует крупный проект ГЧП, связанный со строительством трамвайной сети, а бюджетное и банковское финансирование было открыто в конце 2022 года, риск операционного бизнес-профиля БАЛТИЙСКОГО ПРОЕКТА был частично скорректирован с учетом отсутствия опыта реализации подобных концессионных соглашений.

Ключевые характеристики выпуска

Заемщик

АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ»

Кредитный рейтинг заемщика

BBB(RU), прогноз «Стабильный»

Фактический эмитент

АО «Асфальтобетонный завод №1»

Тип ценной бумаги

Биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав,
размещаемые в рамках программы 4-01671-D-001P-02E от 08.12.2020,
серия 001P-05

Объем эмиссии

2 млрд руб.

Регистрационный номер

4B02-05-01671-D-001P

ISIN

RU000A1070X5

Дата размещения

16.10.2023

Дата погашения

30.09.2026


Источник: АКРА, данные эмитента

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен выпуску облигаций АО «Асфальтобетонный завод №1» серии 001Р-05 (RU000A1070X5) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» и АО «Асфальтобетонный завод №1» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Игорь Голубничий
Эксперт, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 149
Денис Красновский
Заместитель директора, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 188
Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.