Кредитный рейтинг Свердловской области (далее — Свердловская область, Область, Регион) обусловлен умеренно низким уровнем долговой нагрузки при умеренно низких рисках рефинансирования задолженности и сбалансированными операционными показателями бюджетного профиля. Области свойственны умеренные показатели социально-экономического развития и их частичная зависимость от металлургического комплекса.
«Позитивный» прогноз обусловлен вероятной стабилизацией объема доступных ликвидных средств на счетах Региона на конец года и, возможно, изменением оценки коэффициента ликвидности.
Свердловская область входит в состав Уральского федерального округа, граничит с семью субъектами РФ. В Области проживает порядка 4,25 млн человек (3% населения страны). Валовой региональный продукт (ВРП) Региона составил 3 трлн руб. в 2021 году. По оценке Правительства Свердловской области, в 2022 году ее ВРП составил 3,2 трлн руб. (регулярно ВРП Региона равен примерно 3% совокупного ВРП регионов России).
Ключевые факторы оценки
Сбалансированные бюджетные показатели при возрастающей потребности в использовании заемного финансирования. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов Области за 2019–2023 годы составит 16%. Баланс текущих операций в 2023 году прогнозируется положительным, что свидетельствует о достаточности текущих доходов для финансирования текущих и части капитальных расходов.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах Свердловской области за 2019–2023 годы превысит 23%, что соответствует наивысшему уровню гибкости бюджетных расходов по методологии АКРА. Капитальные расходы примерно на три четверти финансируются Регионом за свой счет.
Усредненная доля налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) в доходах Региона (без учета субвенций) за указанный период составит 86%.
Соотношение усредненных за 2019–2023 годы модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов, по мнению Агентства, может составить порядка -1%. Это обусловлено прогнозируемым дефицитом бюджета по итогам 2023 года.
По результатам 2022 года объем доходов бюджета Региона вырос на 4%. Это произошло благодаря росту большинства налоговых доходов, за исключением налога на прибыль, поступления по которому снизились на 15% (после заметного роста в 2021 году). При этом объем безвозмездных поступлений почти не изменился, а расходы бюджета в минувшем году увеличились на 9% к показателю 2021-го, что привело к формированию дефицита бюджета по итогам года на уровне 1% ННД. Дефицит был профинансирован за счет бюджетных кредитов.
Закон о бюджете Области предполагает незначительный рост ННД в 2023 году. Безвозмездные поступления снизятся, а расходы останутся примерно на уровне 2022 года. В итоге дефицит составит 7% ННД, финансирование которого предусмотрено за счет роста долга, в том числе коммерческого, а также за счет реализации программы приватизации.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренно низкая долговая нагрузка при незначительных рисках рефинансирования долга в краткосрочной перспективе. На 01.01.2023 долг Области незначительно вырос относительно уровня на 01.01.2022. Долг на 01.01.2023 был почти поровну распределен между облигациями и бюджетными кредитами. В 2022 году Область несколькими траншами получила инфраструктурный бюджетный кредит общей суммой 6,1 млрд руб., а также кредит на замещение коммерческого долга в размере 8,3 млрд руб. На начало текущего года максимальная доля погашения долга приходилась на 2025 год (20%).
На конец 2022 года соотношение долга и текущих доходов Области составляло 31%. АКРА ожидает плавного роста данного показателя по итогам 2023 года до 37%, что также будет соответствовать умеренно низкому уровню долговой нагрузки по методологии Агентства. Рост показателя долговой нагрузки в текущем периоде обусловлен как снижением текущих доходов Региона, так и ожидаемым ростом абсолютной величины долга, вызванным финансированием прогнозируемого дефицита.
Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2019–2023 годы уровень процентных расходов не превысит 1,5% совокупных расходов бюджета (без учета субвенций).
Соотношение долга и ВРП Области не превышает 4%, что соответствует низкому уровню общей долговой нагрузки по методологии АКРА.
Растущий объем доступной ликвидности, который не предполагается использовать для финансирования дефицита текущего года. В 2022 году остатки на счетах Области (с учетом средств автономных и бюджетных учреждений) в среднем на треть покрывали ежемесячные расходы бюджета. Эти средства, исходя из закона о бюджете, не будут использованы для финансирования дефицита текущего года. По состоянию на 01.05.2023 остатки на счетах значительно выросли.
Коэффициент ликвидности бюджета Области с учетом ожидаемого объема дефицита бюджета по итогам 2023 года составит 67%, что соответствует умеренно высокому уровню по методологии Агентства, а в 2024 году он может превысить 140%.
У Области отсутствует просроченная кредиторская задолженность. Свердловская область размещает накопленную ликвидность на депозитах, что позволяет ей получать процентные доходы. Кредит Управления Федерального казначейства не привлекался, однако договор заключен.
Диверсифицированная экономика с умеренной концентрацией на металлургическом комплексе. Величина усредненного за 2018–2021 годы подушевого ВРП Региона в сопоставлении со среднестрановым показателем составляет 88%. Соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2019–2022 годах составило 3,8. По итогам 2022 года усредненный за четыре последних года уровень безработицы в Области, рассчитываемый по методологии МОТ, составил 4,0%.
Основой экономики Свердловской области является обрабатывающий сектор с умеренной концентрацией на металлургическом комплексе. По оценке АКРА, усредненный за 2019–2022 годы вклад отрасли «Металлургическое производство» в налоговые поступления Региона составил 29%. По итогам 2022 года шесть из десяти крупнейших по выручке предприятий Области были связаны с металлопромышленным комплексом.
Ключевые допущения
-
исполнение доходной и расходной частей бюджета по итогам 2023 года в пределах параметров, прогнозируемых Областью;
-
финансирование дефицита бюджета по большей части за счет привлечения долга.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значимый рост объема остатков средств на счетах по итогам года;
-
устойчивое снижение долговой нагрузки Региона ниже 30% его текущих доходов;
-
снижение потребности бюджета в привлечении дополнительного финансирования на капитальные цели.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
дальнейший рост потребности бюджета в привлечении долгового финансирования;
-
исполнение бюджета по итогам 2023 года с дефицитом, значительно превышающим уровень, прогнозируемый Областью;
-
существенный рост краткосрочной части долга;
-
значительное сокращение доступной ликвидности (в том числе средств автономных и бюджетных учреждений) при росте расходной части бюджета.
Рейтинги выпусков
Свердловская область, 35003 (ISIN RU000A0JWZ77), срок погашения — 15.11.2024, объем эмиссии — 5 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 35004 (ISIN RU000A0ZYDU3), срок погашения — 22.10.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 35005 (ISIN RU000A0ZZQH9), срок погашения — 23.10.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 35006 (ISIN RU000A1016N9), срок погашения —15.12.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 34007 (ISIN RU000A101UG7), срок погашения —28.06.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 35008 (ISIN RU000A101Z17), срок погашения — 29.07.2027, объем эмиссии — 12 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 35009 (ISIN RU000A102CT6), срок погашения — 17.11.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 34010 (ISIN RU000A102DQ0), срок погашения — 23.11.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А+(RU).
Свердловская область, 34011 (ISIN RU000A102HF4), срок погашения — 16.12.2023, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А+(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Свердловской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Свердловской области.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Свердловской области и облигационных выпусков Свердловской области (ISIN RU000A0JWZ77, RU000A0ZYDU3, RU000A0ZZQH9, RU000A1016N9, RU000A101UG7, RU000A101Z17, RU000A102CT6, RU000A102DQ0, RU000A102HF4) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг Свердловской области и кредитный рейтинг государственных ценных бумаг Свердловской области (ISIN RU000A0JWZ77, RU000A0ZYDU3, RU000A0ZZQH9, RU000A1016N9, RU000A101UG7, RU000A101Z17, RU000A102CT6, RU000A102DQ0, RU000A102HF4) были опубликованы АКРА 08.09.2017, 24.10.2017, 24.10.2017, 18.10.2018, 11.12.2019, 29.06.2020, 24.07.2020, 18.11.2020, 20.11.2020 и 11.12.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Свердловской области, а также кредитного рейтинга государственных ценных бумаг Свердловской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Свердловской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Свердловской области принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Правительству Свердловской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
