Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом ОАО «Асфальтобетонный завод №1» (далее — Эмитент) — дочерней операционной компании АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» (BBB(RU), прогноз «Стабильный»; консолидатор Группы компаний «АБЗ-1», далее — БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ, Группа). Основанием для присвоения рейтинга служат публичные безотзывные оферты со стороны Группы и одной из операционных компаний Группы — АО «АБЗ-Дорстрой». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Группы. В соответствии с методологией АКРА, для определения рейтинга эмиссии Агентство использовало детальный подход. Согласно расчетам АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к I категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Группы — BBB(RU).
Кредитный рейтинг Группы обусловлен средними оценками бизнес-профиля, рыночной позиции, корпоративного управления и географической диверсификации. Финансовый профиль Группы характеризуется высокой рентабельностью по FFO до чистых процентных платежей и налогов при среднем уровне покрытия процентных расходов, а также средними показателями долговой нагрузки, ликвидности и рентабельности по свободному денежному потоку (FCF).
Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают невысокая оценка размера бизнеса (по методологии АКРА) и уровень отраслевых рисков, связанных с инфраструктурным строительством. Однако Агентство отмечает, что характер выполняемых Группой основных работ (дорожное строительство) относится к наименее сложным в рамках отрасли, что отчасти снижает риски. Поскольку Группа реализует крупный проект ГЧП, связанный со строительством трамвайной сети, риск операционного бизнес-профиля БАЛТИЙСКОГО ПРОЕКТА был частично скорректирован с учетом отсутствия опыта реализации подобных концессионных соглашений.
Ключевые характеристики выпуска
|
Заемщик |
АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» |
|
Кредитный рейтинг заемщика |
BBB(RU), прогноз «Стабильный» |
|
Фактический эмитент |
ОАО «Асфальтобетонный завод №1» |
|
Тип ценной бумаги |
Биржевые облигации процентные |
|
Объем эмиссии |
1,5 млрд руб. |
|
Регистрационный номер |
4B02-03-01671-D-001P |
|
ISIN |
RU000A105SX7 |
|
Дата размещения |
02.02.2023 |
|
Дата погашения |
29.01.2026 |
Источник: АКРА, данные эмитента
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен выпуску облигаций ОАО «Асфальтобетонный завод №1» серии 001Р-03 (RU000A105SX7) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало АО ПСФ «БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ» и ОАО «Асфальтобетонный завод №1» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
