Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом ПАО «Ростелеком» (далее — Компания, «Ростелеком»). По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу «Ростелекома» — AA(RU).
Кредитный рейтинг Компании обусловлен ее сильным бизнес-профилем, очень крупным размером и ведущими рыночными позициями, а также очень высоким уровнем ликвидности и умеренной поддержкой со стороны государства. Вместе с тем средний уровень долговой нагрузки, принадлежность некоторых участков сети «Ростелекома» к разным технологическим поколениям и значительное присутствие в сегментах, демонстрирующих снижение доходов, ограничивают уровень рейтинговой оценки.
По оценкам АКРА, выпуск не окажет влияния на показатели долговой нагрузки и покрытия долга Компании, так как размер эмиссии составляет около 1% от общего долга Компании. Структура долга «Ростелекома» предполагает погашение его основного объема после 2023 года, что свидетельствует о комфортном графике погашения и очень высокой ликвидности Компании.
Долговая нагрузка Компании остается на среднем уровне: отношение скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей по итогам 2021 года составило 2,8x, что практически идентично уровню предыдущего года. Показатели покрытия процентных и арендных платежей находятся на среднем уровне. Традиционно «Ростелеком» поддерживает значительные объемы доступных к выборке кредитных линий (существенная их часть имеет обязательство банков по выдаче), что наряду с комфортным для Компании графиком погашения долга обуславливает очень высокую оценку ликвидности.
«Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг и решений, присутствующий во всех сегментах рынка, ведущий провайдер услуг фиксированной телефонии в большинстве регионов и крупнейший оператор широкополосного доступа в интернет (ШПД).
Ключевые характеристики выпуска
|
Заемщик |
ПАО «Ростелеком» |
|
Кредитный рейтинг эмитента |
AA(RU), прогноз «Стабильный» |
|
Фактический эмитент |
ПАО «Ростелеком» |
|
Тип ценной бумаги |
Облигации биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия 002P-07R |
|
Объем эмиссии |
5 млрд руб. |
|
Регистрационный номер |
4B02-07-00124-A-002P |
|
ISIN |
RU000A104TD0 |
|
Дата размещения (предварительная) |
13.05.2022 |
|
Дата погашения |
08.05.2026 |
Источник: АКРА, данные эмитента
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг выпуску облигаций ПАО «Ростелеком» серии 002P-07R (RU000A104TD0) был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен облигациям ПАО «Ростелеком» серии 002P-07R (RU000A104TD0) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Ростелеком», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Ростелеком» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО «Ростелеком» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
