Кредитный рейтинг ООО «Планетамолл-Уфа» (далее — Компания, Планетамолл-Уфа) обусловлен низкой долговой нагрузкой, очень высоким показателем обслуживания долга, высокой рентабельностью, очень высокой оценкой денежного потока, а также средними оценками операционного риск-профиля и ликвидности. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга Компании оказывают высокий отраслевой риск и малый размер бизнеса. Компания входит в состав Malltech Holding Limited (далее — Холдинг). При определении кредитного рейтинга Компании АКРА принимает во внимание кредитный рейтинг Холдинга, который выступает для Компании в качестве поддерживающего лица. В связи с тем, что оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании находится на уровне кредитного рейтинга Холдинга, корректировки к ОСК не применялись.
Планетамолл-Уфа является владельцем и оператором ТРЦ «Планета» в Уфе. Общая площадь (GBA) ТРЦ составляет 131,4 тыс. кв. м, арендопригодная площадь (GLA) — 75,9 тыс. кв. м.
Ключевые факторы оценки
Средняя оценка операционного риск-профиля. Компания владеет и управляет единственным объектом с диверсифицированным пулом арендаторов. Уровень загрузки объекта по итогам 2021 года составил около 97%, менее половины договоров с арендаторами носит долгосрочный характер (на срок более трех лет). Большинство управленческих функций сосредоточено на уровне Холдинга, корпоративное управление оценивается как адекватное. Компания готовит отчетность по РСБУ, ее финансовая прозрачность оценивается как низкая.
Низкая долговая нагрузка при очень высоком показателе обслуживания долга. Средневзвешенный за период с 2019 по 2024 год показатель отношения общего долга к чистому операционному доходу (NOI) оценивается Агентством на уровне 2,9х, средневзвешенное отношение общего долга к рыночной стоимости недвижимости (LTV) — на уровне 0,3х. Средневзвешенное отношение NOI к платежу по долгу (проценты плюс амортизация) за период с 2022 по 2024 год оценивается на уровне 3,2х.
Малый размер и высокая рентабельность бизнеса. Средневзвешенный за период с 2019 по 2024 год показатель NOI Компании оценивается АКРА в 1,3 млрд руб. Средневзвешенная оценка ставки капитализации составляет 9,9% при средневзвешенном показателе NOI с квадратного метра арендопригодной площади на уровне 17,4 тыс. руб.
Очень высокая оценка денежного потока. Компания на данный момент не планирует крупных инвестиций и выплату дивидендов, что определяет очень высокую оценку денежного потока. Ожидаемый Агентством свободный денежный поток Компании в 2022–2024 годах будет значительно превосходить объем погашения долга.
Ключевые допущения
-
отсутствие в 2022 году новых жестких карантинных ограничений, связанных с пандемией коронавируса;
-
среднегодовой темп роста арендного дохода в 2022–2024 годах на уровне 8%;
-
среднегодовая ключевая ставка Банка России на уровне 7,5–8,5% в 2022 году и ее последующее снижение до 5,25–6% в 2024-м;
-
сохранение очень высокого уровня загрузки площадей в период с 2022 по 2024 год;
-
отсутствие значительных дивидендных выплат в 2022–2024 годах.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
увеличение доли долгосрочных договоров свыше 90% при одновременном росте финансовой прозрачности Компании;
-
повышение кредитного рейтинга Холдинга.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
уменьшение средневзвешенного отношения NOI к платежу ниже 2,2х при одновременном росте средневзвешенного отношения общего долга к NOI выше 4х;
-
понижение кредитного рейтинга Холдинга;
-
введение новых жестких карантинных ограничений, связанных с пандемией коронавируса;
-
регуляторные изменения, которые могут оказать существенное негативное влияние на показатели Компании.
Компоненты рейтинга
ОСК: a-.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Планетамолл-Уфа» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «Планетамолл-Уфа» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Планетамолл-Уфа» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Планетамолл-Уфа», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Планетамолл-Уфа» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Планетамолл-Уфа» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
