Кредитный рейтинг Евразийского банка развития (далее — ЕАБР) по международной шкале на уровне А- определяется оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) ЕАБР (а-), которая обусловлена сильной достаточностью капитала, удовлетворительным риск-профилем, а также адекватной позицией по фондированию и ликвидности.
Кредитный рейтинг ЕАБР по национальной шкале для РФ определен на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», в соответствии с Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации.
Кредитные рейтинги выпусков облигаций (RU000A100JC1, RU000A101574, RU000A101L54, RU000A101PK9) и нот (KZX000001003), являющихся инструментами старшего необеспеченного долга ЕАБР, были подтверждены на уровнях AAА(RU) и А- соответственно.
ЕАБР — международная финансовая организация, созданная для содействия экономическому росту и расширению торгово-экономических связей между некоторыми из стран — членов СНГ, впоследствии создавшими Евразийский экономический союз (далее — ЕАЭС).
Ключевые факторы оценки
Качество управления, качество стратегии и транспарентность деятельности оцениваются как удовлетворительные. Организационная структура и корпоративное управление соответствуют целям деятельности ЕАБР. Стратегия на 2018–2022 годы предусматривает активное расширение инвестиционной деятельности, особое внимание уделяется проектам транспортной инфраструктуры, энергетики и цифровой трансформации. Кроме того, ЕАБР намерен развивать расчетные операции (аккредитивы и клиринговые услуги) между странами — участницами ЕАЭС, а также увеличивать объемы гарантийного бизнеса (в том числе в сфере таможенного дела и реализации государственных заказов), что укрепит позиции ЕАБР как ведущего международного института развития в ЕАЭС.
Кроме того, ЕАБР является Управляющим средствами Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), что свидетельствует о высокой системной значимости ЕАБР для стран — участниц ЕАЭС. ЕФСР представляет собой региональный финансовый механизм объемом 9,5 млрд долл. США (на 30.06.2021; независимо от баланса ЕАБР), учрежденный в 2009 году. Во время пандемии COVID-19 ЕАБР администрировал процесс предоставления средств ЕФСР (в том числе кредитов на поддержку бюджета) государствам — участникам ЕФСР для борьбы с последствиями пандемии.
Сильная позиция по капиталу. ЕАБР обладает значительным объемом капитала (в том числе оплаченный капитал составляет 1,5 млрд долл. США, капитал до востребования — еще 5,5 млрд долл. США), что обеспечивает комфортный буфер абсорбции возможных убытков (показатель достаточности капитала, согласно расчетам АКРА, составил 33,4% на 30.06.2021). Операционная эффективность, несмотря на продолжающееся снижение, оценивается как адекватная (коэффициент рентабельности капитала (ROE), учитывающий эффективность деятельности за последние три года, составил 2,8%).
Риск-профиль ЕАБР оценивается как удовлетворительный, в том числе учитывая удовлетворительную оценку качества управления рисками. Риск-профиль характеризуется умеренной страновой диверсификацией: на 30.06.2021 около 40% активов приходилось на Российскую Федерацию, 26,1% — на Казахстан, 22,5% — на другие страны, в том числе не входящие в ЕАЭС.
Казначейский портфель ценных бумаг, на который приходилось около 38% активов ЕАБР на 30.06.2021, в основном сформирован долговыми ценными бумагами, в том числе облигациями мажоритарных акционеров ЕАБР (13% активов). Качество финансовых активов и условных обязательств оценивается в целом как адекватное, учитывая низкий уровень проблемной задолженности (Стадия 3 по МСФО составляет 2,5% финансовых активов и условных обязательств). Вместе с тем АКРА отмечает высокую концентрацию финансовых активов и условных обязательств ЕАБР на десяти крупнейших группах клиентов/эмитентов (1,4х совокупного капитала). Кредитные активы в значительной мере обеспечены залогами и гарантиями, в том числе государственными. АКРА также отмечает, что доля Беларуси в структуре активов ЕАБР составляет 10,6%, а также тот факт, что затяжная политическая нестабильность в ряде стран — участниц ЕАЭС может негативно повлиять на оценку риск-профиля ЕАБР.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности. ЕАБР характеризуется сильной позицией по ликвидности. ЕАБР стабильно удерживает на балансе существенный объем высоколиквидных активов, размер которых более чем в три раза превышает объем краткосрочных (до 30 дней) обязательств. Пассивы ЕАБР умеренно диверсифицированы по источникам фондирования (индекс Херфиндаля — Хиршмана составлял 0,29 на 30.06.2021). При этом АКРА обращает внимание на то, что ЕАБР увеличивает зависимость от банковских кредитов (на 30.06.2021 — более 40% обязательств с учетом сделок РЕПО). Разрывов ликвидности у ЕАБР не наблюдается.
Ключевые допущения
-
отсутствие значительных изменений в структуре стран-акционеров и сохранение уровня системной значимости ЕАБР для Евразийского региона;
-
сохранение принятой стратегии и существующей бизнес-модели ЕАБР на горизонте 12–18 месяцев;
-
поддержание адекватной достаточности капитала на горизонте 12–18 месяцев;
-
сохранение комфортной позиции по фондированию и ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по международной шкале
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- значительное улучшение качества активов и позиции по фондированию и ликвидности.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- ухудшение позиции по достаточности капитала и качества активов.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по национальной шкале для РФ
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение кредитного рейтинга ЕАБР по международной шкале.
Компоненты рейтинга по международной шкале
ОСК: а-.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Ноты Евразийского банка развития (KZX000001003), дата погашения — 20.12.2023, объем эмиссии — 100 млн долл. США, — А-.
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-04 (RU000A100JC1), дата погашения — 10.01.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-05 (RU000A101574), дата погашения — 09.06.2023, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-06 (RU000A101L54), дата погашения — 18.04.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-07 (RU000A101PK9), дата погашения — 23.05.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).
Обоснование. Кредитные рейтинги выпусков нот (KZX000001003) и облигаций серий 001Р-04 (RU000A100JC1), 001Р-05 (RU000A101574), 001Р-06 (RU000A101L54) и 001Р-07 (RU000A101PK9) соответствуют кредитному рейтингу Евразийского банка развития.
Выпуск нот и облигационные выпуски являются старшим необеспеченным долгом ЕАБР. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти ноты и облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам ЕАБР.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Евразийского банка развития был присвоен по международной шкале на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов международным кредитным организациям и другим наднациональным институтам развития по международной шкале. Кредитный рейтинг выпуска нот Евразийского банка развития (KZX000001003) был присвоен по международной шкале на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по международной шкале. Кредитные рейтинги Евразийского банка развития и облигационных выпусков Евразийского банка развития (RU000A100JC1, RU000A101574, RU000A101L54, RU000A101PK9) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации. При присвоении кредитных рейтингов облигационным выпускам (RU000A100JC1, RU000A101574, RU000A101L54, RU000A101PK9) также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации. Также при присвоении всех указанных выше кредитных рейтингов применялись Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитные рейтинги Евразийского банка развития по международной шкале и национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 30.09.2019. Впервые кредитные рейтинги облигационных выпусков серий 001Р-04 (RU000A100JC1), 001Р-05 (RU000A101574), 001Р-06 (RU000A101L54), 001Р-07 (RU000A101PK9) по национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 16.07.2019, 12.12.2019, 20.04.2020 и 27.05.2020 соответственно; кредитный рейтинг выпуска нот Евразийского банка развития (KZX000001003) по международной шкале — 22.12.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Евразийского банка развития, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Евразийским банком развития, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Евразийского банка развития по МСФО. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Евразийский банк развития принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало Евразийскому банку развития дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
