Кредитный рейтинг ПАО Сбербанк (далее — Сбербанк, Банк) на уровне AAA(RU), согласно методологии АКРА, обусловлен очень высокой значимостью кредитной организации для российской экономики при готовности акционера оказать ему поддержку. Финансовый институт характеризуется очень высоким уровнем собственной кредитоспособности по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации, что определяется исключительными рыночными позициями, сильной достаточностью капитала
и адекватными риск-профилем и профилем фондирования и ликвидности.
Кредитные рейтинги эмиссий старшего необеспеченного долга Банка были подтверждены на уровне AAA(RU). Кредитный рейтинг выпуска субординированных облигаций (RU000A102HC1), являющихся инструментом дополнительного капитала, был подтвержден на уровне AA-(RU).
Сбербанк — крупнейший российский банк, на который приходится более 30% активов банковской системы. Сбербанк занимает лидирующие позиции по большинству направлений банковского бизнеса в России.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Очень высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки. Сбербанк является ключевым игроком на стратегически важном для государства рынке. Исключительно важная роль в экономике РФ и значимая социальная функция Банка выражаются в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в экономике в целом. Поскольку Сбербанк является доминирующим кредитором населения и бизнеса (по данным АКРА, доли рынка — 42,3 и 31,5% соответственно), держателем 45,6% средств населения, а также выполняет критически важную инфраструктурную функцию общенациональной расчетной системы, его дефолт может обусловить острый социально-экономический кризис и рецессию. Кроме того, обладая исключительными рыночными позициями, Банк де-факто является ориентиром по направлению и динамике изменения процентных ставок для остальных кредитных организаций.
Очень сильный бизнес-профиль. Банк обладает устойчивой франшизой и имеет крупнейшие рыночные доли в большинстве сегментов банковского бизнеса. Ключевыми конкурентными преимуществами Сбербанка являются: наличие существенного объема (53,7% совокупных обязательств Банка по состоянию на конец 2020 года) относительно дешевых средств населения (доля средств на счетах до востребования и текущих счетах на 2020 год существенно выросла и составила 38%), что позволяет Банку поддерживать высокий уровень чистого процентного дохода (среднее значение чистой процентной маржи (NIM) превышает уровень конкурентной выборки); широкий охват клиентской базы как по географическому, так и по отраслевому признакам, обеспечивающий хорошую диверсификацию операционного дохода, в том числе процентного дохода по кредитам корпоративным клиентам и физическим лицам; существенные инвестиции в передовые технологии клиентских финансовых и нефинансовых сервисов, акцент на развитие которых отражен в реализуемой Банком Стратегии 2023.
Сильная оценка достаточности капитала. На протяжении последних лет Сбербанк демонстрировал стабильный рост получаемой прибыли, однако по итогам 2020 года в сравнении с 2019-м ее объем сократился на 10%, что обусловлено дополнительным резервированием рисков ссудного портфеля в связи с пандемией коронавируса. Значение рассчитываемого АКРА за последние пять полных лет коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) составило 175 б. п. Консервативная политика по управлению капиталом и принимаемыми рисками, которой придерживается Банк, а также переход на подходы Базель 3.5 при расчете активов, взвешенных с учетом риска, и включение бессрочного субординированного кредита в состав источников капитала первого уровня обусловили высокое значение показателя достаточности капитала первого уровня — 14,3% — по итогам 2020 года (достаточность капитала на консолидированном уровне на основе отчетности по МСФО). Показатели операционной эффективности деятельности Банка превышают уровень конкурентной выборки, что позитивно отражается на оценке АКРА. Среднее за последние три года отношение операционных расходов к операционным доходам (CTI), в соответствии с расчетами АКРА, практически не изменилось и составило около 36%, несмотря на небольшой рост (на 5%) операционных расходов по сравнению с показателем 2019 года. Среднее значение NIM за последние три года незначительно снизилось (согласно расчетам АКРА, оно составило 5,4%), однако в 2020 году поддержку данному показателю оказало заметное снижение расходов по привлеченным средствам физических и юридических лиц, вызванное снижением процентных ставок на банковском рынке. АКРА ожидает уменьшение NIM по итогам текущего года, но данное значение у Сбербанка по-прежнему будет находиться на уровне выше среднерыночного по банковской системе (во многом за счет доступа к более дешевому фондированию, диверсификации его источников, а также роста
в структуре ссудного портфеля доли кредитных продуктов с плавающим ставками).
Результаты стресс-теста, проведенного АКРА, подтверждают, что на горизонте 12–18 месяцев Сбербанк способен выдержать дополнительный прирост стоимости риска значительно более 500 б. п. без падения норматива достаточности основного капитала (Н1.2) ниже 6%.
Адекватная позиция по риск-профилю обусловлена умеренным уровнем проблемной задолженности и концентрации кредитного портфеля. Доля ссуд, отнесенных к третьей стадии, и изначально обесцененных ссуд (в соответствии с МСФО) составила на конец декабря 2020 года 6,6% совокупного портфеля кредитов, оцениваемых по амортизированной стоимости, что ниже показателя в 7,5% на конец 2019 года. Кредиты клиентам с высоким кредитным риском и дефолтные кредиты, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток, составляют 1,1% от совокупного портфеля ссуд. АКРА не ожидает существенного ухудшения качества кредитного портфеля по итогам текущего года, однако имеющийся на балансе Банка объем реструктурированных вследствие пандемии коронавируса в 2020 году кредитов (на конец февраля 2021 года — около 2,5 трлн руб.) может стать причиной некоторого увеличения уровня проблемных ссуд. Доля 20 крупнейших групп взаимосвязанных заемщиков в портфеле Банка составила 25,1% на 01.01.2021.
Отношение объема кредитования заемщиков высокорисковых (в определении АКРА) отраслей к основному капиталу на конец 2020 года было ниже предусмотренного методологией АКРА порогового значения в 100%.
Риск-профиль Банка характеризуется качественной и технологичной системой риск-менеджмента как на операционном, так и на стратегическом уровнях.
Комфортная позиция по ликвидности и фондированию выражается в достаточном покрытии потенциальных оттоков высоколиквидными активами (так, норматив краткосрочной ликвидности (Н26) на 01.01.2021 составил 112%). В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему финансирования по операциям РЕПО и рефинансирования под обеспечение, а также рыночного рефинансирования. Структура фондирования оценивается как сбалансированная и отличается умеренным уровнем концентрации как на крупнейших кредиторах (на долю 20 крупнейших групп связанных клиентов приходилось 16% совокупных средств клиентов по состоянию на конец декабря 2020 года), так и по источникам фондирования в целом. АКРА не ожидает существенных изменений структуры фондирования на горизонте 12–18 месяцев.
Ключевые допущения
- сохранение текущей акционерной структуры;
- стоимость кредитного риска не выше 200 б. п.;
- достаточность основного капитала выше 12% на горизонте 12–18 месяцев;
- сохранение показателей операционной эффективности на высоком уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- потеря акционерного или операционного контроля со стороны акционера при одновременном снижении уровня собственной кредитоспособности.
Компоненты рейтинга
ОСК: aaa.
Корректировка: паритет с РФ.
Рейтинги выпусков
Обоснование рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Сбербанка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Сбербанка — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER18 (RU000A102FR3), срок погашения — 09.12.2022, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER19 (RU000A102CU4), срок погашения — 17.11.2023, объем эмиссии — 18 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER17 (RU000A1025U5), срок погашения — 29.10.2023, объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER16 (RU000A101QW2), срок погашения — 31.05.2024, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-04R (RU000A0ZYUJ0), срок погашения — 27.08.2021, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-06R (RU000A0ZZ117), срок погашения — 19.05.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-12R (RU000A0ZZBN9), срок погашения — 02.02.2022, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-16R (RU000A0ZZE20), срок погашения — 18.01.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-52R (RU000A0ZZWZ9), срок погашения — 07.02.2022, объем эмиссии — 12 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-50R (RU000A0ZZXS2), срок погашения — 07.03.2024, объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER10 (RU000A100KW7), срок погашения — 12.07.2021, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER11 (RU000A100KX5), срок погашения — 12.07.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER12 (RU000A100K80), срок погашения — 11.07.2022, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER13 (RU000A100VB8), срок погашения — 24.09.2021, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER14 (RU000A1012R9), срок погашения — 19.11.2021, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER15 (RU000A101C89), срок погашения — 22.01.2024, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER24 (RU000A102RS6), срок погашения — 06.10.2023, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER25 (RU000A102YG7), срок погашения — 09.04.2026, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER26 (RU000A102YH5), срок погашения — 09.04.2026, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER22 (RU000A102RQ0), срок погашения — 19.06.2023, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER27 (RU000A103661), срок погашения — 15.06.2026, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER28 (RU000A1038U8), срок погашения — 15.06.2026, объем эмиссии — 20 млрд руб., — AAA(RU).
Обоснование рейтинга. Приведенная ниже эмиссия является субординированным долгом Сбербанка по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам. В соответствии с методологией АКРА, кредитный рейтинг эмиссии данного типа устанавливается на три ступени ниже финального рейтинга Сбербанка — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 002СУБ-02R (RU000A102HC1), срок погашения — 11.03.2031, объем эмиссии — 56 млрд руб., — AA-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО Сбербанк и облигационных выпусков ПАО Сбербанк (RU000A102HC1, RU000A102FR3, RU000A102CU4, RU000A1025U5, RU000A101QW2, RU000A0ZYUJ0, RU000A0ZZ117, RU000A0ZZBN9, RU000A0ZZE20, RU000A0ZZWZ9, RU000A0ZZXS2, RU000A100KW7, RU000A100KX5, RU000A100K80, RU000A100VB8, RU000A1012R9, RU000A101C89, RU000A102RS6, RU000A102YG7, RU000A102YH5, RU000A102RQ0, RU000A103661, RU000A1038U8) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ПАО Сбербанк был опубликован 20.03.2017, выпуска RU000A0ZYUJ0 — 05.03.2018, выпуска RU000A0ZZ117 — 29.05.2018, выпуска RU000A0ZZBN9 — 05.07.2018, выпуска RU000A0ZZE20 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZWZ9 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZXS2 — 14.12.2018, выпуска RU000A100KW7 — 16.07.2019, выпуска RU000A100KX5 — 16.07.2019, выпуска RU000A100K80 — 16.07.2019, выпуска RU000A100VB8 — 30.09.2019, выпуска RU000A1012R9 — 22.11.2019, выпуска RU000A101C89 — 24.01.2020, выпуска RU000A101QW2 — 05.06.2020, выпуска RU000A1025U5 — 02.10.2020, выпуска RU000A102CU4 — 20.11.2020, выпуска RU000A102FR3 — 11.12.2020, выпуска RU000A102HC1 — 16.02.2021, выпуска RU000A102RS6 — 09.04.2021, выпуска RU000A102YG7 — 15.04.2021, выпуска RU000A102YH5 — 15.04.2021, выпуска RU000A102RQ0 — 21.06.2021, выпуска RU000A103661 — 21.06.2021, выпуска RU000A1038U8 — 21.06.2021). Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО Сбербанк, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО Сбербанк, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ПАО Сбербанк по МСФО и индивидуальной отчетности ПАО Сбербанк, составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО Сбербанк принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО Сбербанк дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
