АКРА повысило кредитный рейтинг АО «Лаут» до уровня BB(RU), прогноз «Стабильный»

Повышение кредитного рейтинга АО «Лаут» (далее — Компания, «Лаут») связано с получением дополнительного акционерного финансирования в декабре 2020 года, что привело к улучшению показателей ликвидности Компании. Кредитный рейтинг Компании обусловлен высокой долговой нагрузкой и очень низкими показателями покрытия платежей по долгу. Поддержку уровню рейтинга оказывают сильный бизнес-профиль и средняя оценка ликвидности Компании. В прошедшем году сильное негативное влияние на операционную деятельность Компании и, как следствие, на ее денежные потоки оказали ограничения работы торговых центров, введенные из-за пандемии коронавируса. Изменение прогноза на «Стабильный» отражает мнение АКРА о снижении вероятности введения новых локдаунов в 2021 году.

«Лаут» является владельцем и оператором ТРЦ «Саларис». Общая площадь торгового центра составляет 308 тыс. кв. м, арендопригодная площадь — 105 тыс. кв. м. «Лаут» входит в группу «Plaza B.V.» (далее — Группа), которая занимается инвестиционной деятельностью, девелопментом, эксплуатацией и управлением коммерческой недвижимостью (проекты Группы: ТРЦ «Саларис», ТРЦ «Павелецкая Плаза», МФК Columbus).

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Восстановление трафика и денежного потока после ослабления карантинных ограничений и вторая волна распространения коронавируса. Начиная с августа 2020 года наблюдалось полное восстановление выручки Компании до докризисного уровня первого квартала 2020 года. При этом уже в сентябре выручка достигла 209 млн руб. и превзошла показатель февраля (189 млн руб.) — лучшего предкризисного месяца. Несмотря на вторую волну распространения коронавируса, операционные доходы в четвертом квартале 2020 года продолжили рост и составили в среднем 208 млн руб. в месяц по сравнению со 179 руб. в месяц в третьем квартале. Арендные доходы выросли в четвертом квартале 2020 года более чем на 16% по отношению к предыдущему кварталу.  

Высокие показатели долговой нагрузки и очень низкие показатели обслуживания долга. Средневзвешенное за период с 2020 по 2023 год отношение общего долга к NOI (net operating income) составит, по расчетам АКРА, 14,4х. Средневзвешенный за период с 2020 по 2023 год показатель NOI/платеж оценивается на уровне 0,9х. В конце декабря 2020 года Компания получила значительные вливания со стороны акционера, что позволило закрыть все обязательства перед кредитором. Несмотря на рост размера платежей по долгу начиная с 2021 года (в 2021 году Компания начнет осуществлять выплаты по телу долга в соответствии с графиком погашения в рамках кредитного договора), показатель NOI/платеж в 2021–2023 годах будет составлять порядка 1,0х благодаря росту арендных доходов.

Ключевые допущения

  • отсутствие в 2021 году новых карантинных ограничений, связанных с пандемией коронавируса;
  • рост доходов от аренды на 31% в 2021 году и увеличение арендных ставок на 10–15% ежегодно в 2022–2023 годах и на 5% ежегодно в последующие годы;
  • сохранение очень высокого уровня загрузки площадей в период с 2021 по 2023 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • устойчивый рост средневзвешенного коэффициента NOI/платеж выше уровня 1,0х;
  • снижение средневзвешенного отношения общего долга к NOI ниже 8,0х при одновременном сокращении средневзвешенного значения LTV до уровня 0,8х
    и ниже.

К негативному рейтинговому действию может привести:

  • рост средневзвешенного показателя LTV выше 1,0х при одновременном ухудшении средневзвешенного отношения общего долга к NOI ниже уровня 1,0х.

Компоненты рейтинга

ОСК: bb.

Корректировки: отсутствуют.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитный рейтинг АО «Лаут» был опубликован АКРА 04.02.2020. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Лаут» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «Лаут», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Лаут» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «Лаут», не выявлены.

АКРА не оказывало АО «Лаут» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.