* Приведенная в настоящем отчете информация актуальна на 17.06.2020.
Компоненты кредитного рейтинга |
|
Оценка экономического профиля |
|
Оценка экономического профиля1 |
3 |
Оценка финансового профиля |
|
Оценка финансового профиля2 |
8 |
Кредитный рейтинг |
BBB(RU) |
Прогноз |
«Стабильный» |
1Оценка присваивается по шкале от 1 до 5 баллов, где 1 — наилучшая оценка.
2 Оценка присваивается по шкале от 1 до 15 баллов, где 1 — наилучшая оценка.
Краткая информация о муниципалитете
Томск (далее — Томск, Город) является административным центром Томской области (далее — Область), расположенной в Сибирском федеральном округе. Население города в 2019 году составило 598 тыс. человек (более половины населения Области). По оценке АКРА, доля Города в объеме отгруженной продукции Области составляет порядка 30% ежегодно.
Томск является крупным образовательным центром: Область по количеству студентов в расчете на 10 тыс. человек по итогам 2018 года находилась на третьем месте среди регионов РФ после Москвы и Санкт-Петербурга. В список крупнейших вузов Томска входят Сибирский государственный медицинский университет (СибГМУ), Национальный исследовательский Томский государственный университет (НИ ТГУ), Национальный исследовательский Томский политехнический университет (НИ ТПУ) и т. д.
В Томске расположены крупные промышленные предприятия, среди которых: ООО «Томскнефтехим» (производство химических органических веществ), ООО «Газпром трансгаз Томск» (транспортирование по трубопроводам газа), ООО «Газпромнефть-Восток» (добыча нефти), АО «Томскгазпром» (добыча природного газа и газового конденсата), ООО «КДВ Групп» (оптовая торговля пищевыми продуктами), а также ОАО «Томское пиво» (производство пива). В структуре отгруженной продукции наибольшую долю (порядка 79%) занимает обрабатывающая промышленность.
Факторы рейтинговой оценки
Оценка экономического профиля
Доля Томска в объеме отгруженной продукции Области за период 2016–2019 годов в среднем составляла около 30% ежегодно. На территории Города располагается ряд крупных федеральных университетов, а также административные учреждения Томска и Области, которые не участвуют в формировании отгруженной продукции, но обеспечивают занятость экономически активного населения. Структура отгруженной продукции стабильна и более чем на 75% формируется за счет предприятий обрабатывающей промышленности. Доля обработки в общем объеме отгруженных товаров демонстрирует рост в течение всего периода наблюдений (2016–2019 годы). Второй по доле отраслью в объеме отгруженных товаров является обеспечение электроэнергией, газом и паром (в среднем 18% за аналогичный период).
Рисунок 1. Динамика изменения структуры объема отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ, услуг собственными силами
Источник: официальный портал МО «Город Томск», расчеты АКРА
Оценка доли ВРП, приходящейся на предприятия Города, осуществлялась в соответствии с методологией3 и в целях анализа составила порядка 180 млрд руб. по итогам 2018 года. Усредненный4 показатель, соответствующий подушевому ВРП, в 2015–2018 годах составил 52% от среднестранового показателя (оценка «4» за данный показатель).
Томск характеризуется низкой безработицей. Уровень зарегистрированной безработицы в Городе за период с 2013 по 2019 год в среднем был в два раза ниже, чем по Области. По итогам 2019 года зарегистрированная безработица составила порядка 0,5% от численности рабочей силы.
3Параграф 8, п. 5.1.2.
4Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации.
Рисунок 2. Уровень зарегистрированной безработицы в Томске в сравнении с аналогичным показателем Томской области
Источник: официальный портал МО «Город Томск», портал Департамента экономики Администрации Томской области
Соотношение усредненных за период с 2016 по 2019 год средней заработной платы по Томску и прожиточного минимума, рассчитываемого для Города, составило 3,47 раза, что соответствует второй категории оценки заработной платы по методологии АКРА. По оценкам Агентства, исходя из темпов прироста средней заработной платы и прожиточного минимума для Города, по итогам 2020 года заработная плата также будет превышать прожиточный минимум не менее чем в три раза. За период с 2015 по 2019 год номинальная начисленная среднемесячная заработная плата в Томске составляла в среднем 83% от среднестранового показателя.
Экономический оборот всех хозяйствующих субъектов на территории Томска составил порядка 780 млрд руб. по итогам 2019 года. Более половины этой величины (54,2%) приходилось на крупные и средние предприятия, остальная доля — на малые и микропредприятия.
Экономика Томска является стабильной и диверсифицированной. Рост объемов отгрузки в 2019 году составил 15,7%. Исходя из данных Города, в натуральных показателях наиболее значительное увеличение объемов производства в 2019 году показали следующие отрасли: «Производство пищевых продуктов» (+18,5% по итогам года), «Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки» (+18,2%), «Обработка древесины и производство изделий из дерева» (+16,9%), «Производство электрического оборудования» (+14,2%).
Таблица 1. Крупнейшие по объему выручки предприятия, зарегистрированные в Томске, 2019 год
Предприятие |
Вид деятельности |
Выручка |
Чистая прибыль |
ООО «КВД Групп» |
Торговля оптовая прочими пищевыми продуктами, включая рыбу, ракообразных и моллюсков |
144 441 |
875 |
ООО «Газпром трансгаз Томск» |
Транспортирование по трубопроводам газа |
75 050 |
407 |
ООО «Драйвер» |
Торговля оптовая автомобильными деталями, узлами и принадлежностями |
55 646 |
908 |
ООО «Камелот-А» |
Торговля розничная преимущественно пищевыми продуктами, включая напитки, и табачными изделиями |
54 909 |
-1 652 |
АО «Томскгазпром» |
Добыча природного газа |
42 540 |
5 375 |
ООО «Томская Топливная Компания» |
Торговля оптовая твердым, жидким и газообразным топливом и подобными продуктами |
34 439 |
67 |
АО «Транснефть — Центральная Сибирь» |
Транспортирование по трубопроводам нефти |
15 846 |
252 |
АО «Томскэнергосбыт» |
Торговля электроэнергией |
14 319 |
26 |
ООО «Сибметахим» |
Производство прочих химических органических основных веществ |
13 351 |
3 680 |
АО «Сибкабель» |
Производство прочих проводов и кабелей для электронного |
12 622 |
419 |
Источник: данные «СПАРК-Интерфакс»
Основной доход Томска обеспечивают поступления по НДФЛ. На десять крупнейших предприятий по доле в общей сумме налоговых поступлений в бюджет Города приходится только порядка 10% налоговых поступлений. Шесть из десяти таких предприятий относятся к государственному сектору экономики, то есть финансируются за счет бюджетов разных уровней. Этот факт отражается в секторальной концентрации поступлений по НДФЛ в бюджет Города. Исходя из анализа фонда оплаты труда на крупных и средних предприятиях, за период 2013–2019 годов порядка 39% поступлений по НДФЛ — ключевого для Томска налога (порядка 56% налоговых поступлений за 2019 год) — приходилось на бюджетный сектор.
Таблица 2. Крупнейшие налогоплательщики Томска в 2019 году
Наименование организации |
Вид деятельности |
ООО «Газпром трансгаз Томск» |
Транспортирование по трубопроводам газа |
Томский государственный университет |
Высшее образование |
ФГАОУ ВО Национальный исследовательский Томский политехнический университет |
Высшее образование |
ОАО «ТомскНИПИнефть» |
Научные исследования и разработки |
ООО «Томскнефтехим» |
Производство химических органических основных веществ |
Управление МВД России по Томской области |
Деятельность по обеспечению общественного порядка и безопасности |
АО «НПЦ» ПОЛЮС» |
Научные исследования и разработки |
ФГБОУ ВО СибГМУ Минздрава России |
Высшее образование |
ФГБОУ ВО «ТУСУР» |
Высшее образование |
ОГАУЗ «ТОКБ» |
Деятельность больничных организаций |
Источник: Томск, данные «СПАРК-Интерфакс»
Демографическая ситуация в Городе сравнительно благоприятная. За период с 2013 по 2019 год население Томска увеличилось на 19 тыс. человек до 598 тыс. человек. В среднем за исследуемый период население Города прирастало на 0,5% в год. Вплоть до 2018 года в Томске, наряду с миграционным приростом, также наблюдался естественный прирост населения. По итогам 2019 года была зафиксирована естественная убыль населения (-153 человека), которая, однако, была компенсирована миграционным притоком (+1 526 человек). Миграционный прирост населения, который является основным источником увеличения численности жителей Города, в значительной степени был обеспечен развитием научно–образовательного комплекса и образовательных услуг, предоставляемых вузами Томска.
Профиль бюджета
Бюджет Томска характеризуется низкой волатильностью бюджетных поступлений. Основным налогом для бюджета Города является НДФЛ, что характерно для муниципалитетов. Доля поступлений по нему составляла в среднем 46% налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) Города за период с 2015 по 2019 год. Вторым по величине налогом в структуре ННД Томска является совокупность налогов на имущество (порядка 23% ННД за аналогичный период наблюдений). Около 69% поступлений по налогам на имущество обеспечивает земельный налог. На налог на имущество физических лиц приходится менее трети таких поступлений. Налоги на совокупный доход (около 14% ННД), в наибольшей степени зависящий от благополучия и развития малого и микропредпринимательства на территории Города, формируют третью по величине долю в структуре ННД.
Рисунок 4. Структура налоговых поступлений Томска, млн руб.
Источник: Федеральное казначейство, расчеты АКРА
Бюджет Томска в целом можно охарактеризовать как сбалансированный. За период с 2015 по 2019 год бюджет трижды исполнялся с дефицитом (максимальное значение зафиксировано в 2015 году — 629 млн руб., или 11% ННД) и дважды с профицитом (максимальное значение в 2018 году — 106 млн руб., или 1% ННД).
По итогам 2019 года бюджет Города был исполнен с дефицитом 3% ННД (187 млн руб.). Рост ННД Города на 2% (+147 млн руб.) обусловлен в основном увеличением поступлений по НДФЛ, которые выросли на 7% (+239 млн руб.) по итогам года. Безвозмездные поступления увеличились на 20% (+1,9 млрд руб.) по сравнению с показателем 2018 года. Совокупные доходы Томска выросли на 12%, а расходы — на 14%.
Решение о городском бюджете на 2020 год и плановый период 2021–2022 годов (редакция от 07.04.2020) предусматривает снижение доходной части бюджета на 6% в годовом сопоставлении, в первую очередь за счет снижения трансфертов из областного бюджета. Согласно решению о городском бюджете, ННД Томска по итогам 2020 года увеличатся на 6%, а расходы снизятся на 2%. Тем не менее, по прогнозам АКРА, в 2020 году налоговые поступления будут сокращаться в связи с замедлением экономики по причине введения ограничений, связанных с пандемией коронавируса. Агентство ожидает, что в этом случае Томск может еще больше сократить расходную часть бюджета относительно запланированного уровня, что, тем не менее, не сможет обеспечить исполнение бюджета Города без дефицита. Дефицит будет профинансирован в основном за счет привлечения долга и частично за счет использования остатков на счетах.
Бюджет Томска характеризуется положительной операционной эффективностью и невысокой потребностью в долговом финансировании. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов в 2016–2020 годах составит 5%, годом ранее показатель находился на уровне 6%. На протяжении всего исследуемого периода у Города — при финансировании текущих расходов текущими доходами — остается положительное сальдо для финансирования капрасходов или погашения долга. Несмотря на то, что модифицированный бюджетный дефицит отрицателен, его усредненное значение за период с 2016 по 2020 год составит -0,02 (-0,01 годом ранее). Положительная операционная эффективность в совокупности с невысокой потребностью в долговом финансировании позволяет Городу обеспечивать текущие расходы без привлечения заемных средств.
Усредненная доля ННД в совокупных доходах бюджета (без учета субвенций) составит в 2016–2020 годах 58%. Такая ситуация характерна для муниципальных образований, которые получают значительную долю доходов в виде трансфертов из вышестоящего бюджета.
Усредненная доля капитальных расходов в 2016–2020 годах составит 26%, что соответствует высокому уровню по методологии АКРА. В течение этого периода в среднем около 70% капитальных расходов составят трансферты из областного бюджета. В этой связи высокая доля капитальных расходов не позволит обеспечить значительную гибкость бюджетных расходов Города.
АКРА не располагает сведениями о наличии случаев нарушения Томском бюджетного законодательства. По сведениям Города, Томск выполнял все условия Области по предоставленным дотациям. Начиная с 2014 года Город не использует бюджетные кредиты от Области по причине ряда дополнительных условий, которые ограничивают свободу привлечения рыночных средств.
В бюджетном планировании для Томска с 2018 года характерно занижение прогнозного уровня доходов по сравнению с фактическим. Консерватизм в прогнозировании доходов положительно оценивается АКРА.
Профиль долга
Абсолютный размер долга Томска почти не менялся в течение 2015–2019 годов. Совокупный рост долга за пять лет составил 146 млн руб. При этом долговая нагрузка Города удерживается в пределах низкого уровня (по методологии АКРА), что связано с опережающим ростом текущих доходов. Начиная с 2015 года долг Города представлен только облигациями и банковскими кредитами. Портфель банковских кредитов диверсифицированный, сотрудничество с большим количеством банков позволяет Томску избежать проблемы ключевого кредитора. Банки-кредиторы Города (по состоянию на 01.05.2020): ПАО Сбербанк, АО «АЛЬФА-БАНК», ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК», ПАО РОСБАНК, ПАО «Промсвязьбанк», Банк «Левобережный» (ПАО), ПАО Банк «ФК Открытие» и ПАО «Совкомбанк». Еще одной особенностью долговой политики Томска, как и Области, является выпуск облигаций для населения.
Рисунок 5. Динамика структуры долга Томска, млн руб.
Источник: Минфин России, решение о городском бюджете, расчеты АКРА
По состоянию на 01.01.2020 совокупный объем долга Города составлял 3,6 млрд руб., соотношение долга и текущих доходов было равно 23%. Долг на 53% состоял из облигаций, из которых 13% было представлено облигациями для населения, оставшаяся часть долга приходилась на коммерческие кредиты. Весь объем долга подлежит погашению в 2020–2024 годах, при этом в 2020–м погашению подлежит 31% долговых обязательств. По мнению Агентства, в условиях экономического спада и снижения собственных доходов Города уровень долговой нагрузки может увеличиться. Долг Города может составить 34% от его текущих доходов, что соответствует умеренно низкому уровню долговой нагрузки по методологии АКРА.
Рисунок 6. График погашения долга Томска на 01.01.2020, млн руб.
Источник: Томск, расчеты АКРА
Процентные расходы для Томска необременительны: ежегодно они составляют порядка 2% расходов без учета субвенций. После 2021 года процентные расходы могут увеличиться в связи с возможным ростом объема долга Города.
По итогам 2019 года соотношение долга и ННД составило 49%. Значительная разница между отношением долга к ННД и отношением долга к текущим доходам объясняется большим объемом доходов, поступающих в виде трансфертов, что характерно для бюджетов большинства муниципальных образований. На конец текущего года Город прогнозирует соотношение долга и ННД на уровне 56%. АКРА полагает, что в случае реализации негативного сценария, подразумевающего значительное падение доходов Города, показатель может возрасти до 72%.
Долг предприятий госсектора незначителен и, по имеющейся информации от Города, составил около 140 млн руб. на конец 2019 года.
АКРА не располагает сведениями о несвоевременном погашении процентных платежей или основной суммы долга, о нарушении установленных договорами кредитования ковенант или о случаях предоставления экстренной помощи из бюджета вышестоящего уровня с целью погашения займов.
Профиль ликвидности
Среднемесячные остатки на счетах бюджета Томска в совокупности со средствами автономных и бюджетных учреждений в течение 2019 года покрывали в среднем около половины его ежемесячных расходов. Остатки средств на начало года в совокупности со свободным остатком по открытым кредитным линиям со сроком погашения более одного года покрывали порядка 38% общего объема долга Города. Для покрытия кассовых разрывов и для экономии на процентных платежах Томск использует короткие кредиты Управления Федерального казначейства с целью рефинансирования наиболее дорогих обязательств. АКРА полагает, что ограниченная ликвидность не позволит избежать возможных рисков рефинансирования долговых обязательств и роста долга в случае исполнения бюджета по итогам года с дефицитом.
Рисунок 7. Сопоставление ежемесячных остатков на счетах* Томска и среднемесячных расходов, млн руб.
* В совокупности со средствами автономных и бюджетных учреждений.
Источник: Томск, расчеты АКРА
Просроченная кредиторская задолженность за последние три года у Томска отсутствует.
Аналитические корректировки
Отсутствуют.
Ключевые допущения
- дефицит бюджета не более 18% ННД по итогам 2020 года;
- сокращение совокупных доходов в 2020 году на 16% от уровня 2019 года;
- снижение текущих расходов на 10% относительно уровня 2019 года при сохранении запланированного уровня капитальных расходов;
- финансирование большей части дефицита бюджета за счет привлечения долгового финансирования.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- снижение зависимости от вышестоящего бюджета;
- рост налоговых поступлений за счет увеличения собственной налоговой базы;
- привлечение кредитных средств с более длинными сроками погашения;
- исполнение бюджета без дефицита по итогам 2020 года;
- рост операционной эффективности бюджета в совокупности со снижением потребности в привлечении долгового финансирования;
- значительный рост ликвидности бюджета.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение уровня операционной эффективности бюджета в связи с недополучением собственных доходов;
- снижение величины модифицированного бюджетного дефицита ниже текущих значений;
- сокращение ликвидности бюджета;
- рост долговой нагрузки на бюджет Города.
Рейтинги выпусков
Обоснование. Перечисленные ниже облигационные выпуски Томска, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Томска — ВВВ(RU).
Ключевые характеристики выпусков
Томск, 34006 (ISIN RU000A0JWZ10), срок погашения — 14.11.2021, объем эмиссии — 1 млрд руб., — BBB(RU).
Томск, 34007 (ISIN RU000A1018A2), срок погашения — 22.12.2024, объем эмиссии — 1 млрд руб., — BBB(RU).
Рейтинговая история
17.06.2020 — BBB(RU), прогноз «Стабильный».
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Томска и выпусков облигаций Томска (ISIN RU000A0JWZ10, RU000A1018A2) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг Томска и кредитные рейтинги выпусков государственных ценных бумаг Томска (ISIN RU000A0JWZ10, RU000A1018A2) были опубликованы АКРА 17.06.2020. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Томска, а также кредитных рейтингов выпусков государственных ценных бумаг Томска (ISIN RU000A0JWZ10, RU000A1018A2) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования пресс-релиза по итогам присвоения рейтинга в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Томском, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, администрация Томска принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Томска, не выявлены.
АКРА не оказывало администрации Томска дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.