Кредитный рейтинг Евразийского банка развития (далее — ЕАБР) обусловлен высоким уровнем поддержки со стороны стран-акционеров, высокой достаточностью капитала, удовлетворительным риск-профилем, а также адекватными фондированием и ликвидностью.
ЕАБР — наднациональный институт развития, созданный для содействия экономическому росту и расширению торгово-экономических связей между странами — членами Евразийского экономического союза (далее — ЕАЭС).
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Поддержка стран-акционеров оценивается на уровне A-. Оценка основывается на максимально достижимом уровне поддержки со стороны ключевых стран — акционеров ЕАБР.
Качество управления, качество стратегии и транспарентность деятельности оцениваются как удовлетворительное. Организационная структура и корпоративное управление соответствуют масштабам деятельности ЕАБР. Стратегия ЕАБР на 2018–2022 годы предусматривает активное расширение инвестиционной деятельности, в частности в сфере энергетики. Кроме того, ЕАБР намерена развивать расчетные операции (аккредитивы и клиринговые услуги) между странами-участницами ЕАЭС, а также выдавать таможенные гарантии и гарантии на выполнение государственных заказов, что укрепит позиции ЕАБР как института развития Евразийского региона.
Однако, по мнению Агентства, оценку фактора ограничивает вероятность вмешательства в деятельность ЕАБР стран, находящихся под санкционным давлением.
Сильная позиция по достаточности капитала. ЕАБР обладает значительным запасом капитала, который обеспечивает комфортный буфер абсорбции убытков. По состоянию на 01.07.2019 достаточность оплаченного капитала, рассчитанная по методологии АКРА, составила 36,3%. АКРА отмечает, что помимо оплаченного капитала в размере 1,5 млрд долл. США, ЕАБР обладает существенным запасом неоплаченного капитала (5,5 млрд долл. США), который на текущий момент превышает все его активы и внебалансовые обязательства.
Риск-профиль ЕАБР оценивается как удовлетворительный. Риск-профиль ЕАБР характеризуется прежде всего высокой концентрацией кредитного портфеля на десяти крупнейших кредитных рисках (94,8% оплаченного капитала) в совокупности с относительно высокой страновой диверсификацией (36,3% финансовых активов приходится на РФ, 28,2% — на РК, остальные доли распределены между другими странами, в том числе вне ЕАЭС). АКРА отмечает высокое качество финансовых активов ЕАБР: на 01.07.2019 доля просроченной (NPL90+) и потенциально проблемной задолженности составила лишь 4,4%.
Портфель ценных бумаг, на который приходится около 36,5% совокупных активов ЕАБР (на 01.07.2019), в основном сформирован высоконадежными долговыми ценными бумагами.
Качество управления рисками оценивается АКРА как удовлетворительное ввиду наличия у ЕАБР комплексной политики риск-менеджмента. Однако, по мнению Агентства, оценка данного субфактора ограничена в связи с низким уровнем раскрытия принципов риск-менеджмента и результатов работы по данному направлению.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности. ЕАБР характеризуется сильной позицией по ликвидности. ЕАБР стабильно удерживает на балансе существенный объем высоколиквидных активов, минимальная доля которых за последние 36 месяцев составила 30,5% совокупных активов, что в комбинации с диверсифицированным по срочности фондированием обеспечивает комфортный запас ликвидности на кратко- и среднесрочном горизонте.
Пассивы ЕАБР умеренно диверсифицированы по источникам фондирования (индекс Херфиндаля — Хиршмана составляет 39%). При этом АКРА обращает внимание на то, что ЕАБР снижает зависимость от банковских кредитов (на 01.07.2019 — около 6% совокупных пассивов) в пользу долговых ценных бумаг (чуть более 44% совокупных пассивов).
Кредитный рейтинг ЕАБР по национальной шкале для РФ определен на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», в соответствии с Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации.
Ключевые допущения
- сохранение структуры стран-акционеров, их кредитоспособности, а также уровня системной значимости ЕАБР;
- сохранение принятой стратегии и существующей бизнес-модели ЕАБР на горизонте 12–18 месяцев;
- поддержание уровня достаточности оплаченного капитала на горизонте 12–18 месяцев;
- сохранение высокой диверсификации фондирования и поддержание краткосрочной ликвидности на высоком уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по международной шкале
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение кредитоспособности ключевых акционеров ЕАБР при условии сохранения текущего уровня системной значимости ЕАБР для них.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение кредитоспособности ключевых акционеров;
- снижение системной значимости ЕАБР для ключевых акционеров;
- ухудшение позиции по достаточности капитала;
- ухудшение позиции по фондированию и ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга по национальной шкале для РФ
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение кредитного рейтинга ЕАБР по международной шкале.
Компоненты рейтинга по международной шкале
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: паритет с уровнями средневзвешенной кредитоспособности стран-участниц и системной значимости ЕАБР для них.
Рейтинги выпусков
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-02 (RU000A0ZZRR6), дата погашения — 07.05.2021, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-03 (RU000A1004X4), дата погашения — 09.03.2021, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 001Р-04 (RU000A100JC1), дата погашения — 10.01.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).
Биржевые облигации Евразийского банка развития серии 002Р-01 (RU000A100US4), которым ранее был присвоен ожидаемый рейтинг на уровне eAAA(RU), дата погашения — 29.11.2019, объем эмиссии — 2 млрд руб., — АAA(RU).
Обоснование. Кредитные рейтинги выпусков облигаций серий 001Р-02 (RU000A0ZZRR6), 001Р-03 (RU000A1004X4), 001Р-04 (RU000A100JC1) и 002Р-01 (RU000A100US4) соответствуют кредитному рейтингу эмитента.
Облигационные выпуски являются старшим необеспеченным долгом ЕАБР. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам ЕАБР.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Евразийского банка развития был присвоен по международной шкале на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов международным кредитным организациям и другим наднациональным институтам развития по международной шкале. Кредитные рейтинги Евразийского банка развития и облигационных выпусков Евразийского банка развития (RU000A0ZZRR6, RU000A1004X4, RU000A100JC1, RU000A100US4) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Кредитные рейтинги по международной шкале и национальной шкале для Российской Федерации были присвоены Евразийскому банку развития впервые. Впервые кредитные рейтинги облигационных выпусков облигаций серий 001Р-02 (RU000A0ZZRR6), 001Р-03 (RU000A1004X4), 001Р-04 (RU000A100JC1) по национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 08.11.2018, 11.03.2019 и 16.07.2019 соответственно. Кредитный рейтинг облигациям 002Р-01 (RU000A100US4) был присвоен впервые. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Евразийского банка развития, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Евразийским банком развития, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Евразийского банка развития по МСФО. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Евразийский банк развития принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Евразийского банка развития, не выявлены.
АКРА оказывало Евразийскому банку развития дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. При оценке поддержки со стороны стран-участниц АКРА не проводило оценку кредитоспособности тех стран, чья доля в оплаченном капитале ЕАБР не является значительной (в общей сложности составляет 1,04%), и не проводило оценку системной значимости ЕАБР для таких стран-участниц.
