Кредитный рейтинг Пензенской области (далее — Пензенская область, Область, Регион) обусловлен умеренной сбалансированностью бюджета, значительной долговой нагрузкой при отсутствии пиков выплат коммерческого долга в краткосрочном периоде и сравнительно невысокими показателями экономического развития Региона.
Пензенская область входит в состав Приволжского федерального округа. Объем валового регионального продукта (ВРП) Области близок к 0,5% суммарного ВРП российских регионов. На территории Региона проживает около 0,9% населения страны.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Доля долга, погашаемого в течение ближайших 18 месяцев, составляет порядка 6%. Соотношение долга Пензенской области и ее операционного баланса на конец 2019 года составит около 250%, что соответствует повышенному уровню риска. В связи с большой долей бюджетных кредитов в структуре долга Области (порядка 47%) его средний срок погашения составляет порядка четырех лет, что является высоким показателем. Комфортный график погашения на горизонте прогнозирования (покрытие операционным балансом за вычетом процентных расходов объема погашения долга в текущем периоде — существенно более 300%) и невысокая стоимость обслуживания (10% операционного баланса) соответствуют минимальному уровню риска рефинансирования в течение ближайших 12 месяцев. По состоянию на 01.08.2019 года объем долга значительно не изменился. В течение ближайших 18 месяцев доля долга, подлежащая погашению (рефинансированию), составляет порядка 6% совокупного долга Региона. Тем не менее в 2021 году Область будет рефинансировать значительный объем коммерческих кредитов и часть бюджетных кредитов (суммарно 37% текущего долга).
Умеренно сбалансированный бюджет с низкой гибкостью расходной части и высоким уровнем прогнозирования собственных доходов. Бюджет Области характеризуется умеренной долей налоговых и неналоговых доходов (ННД, в среднем 69% за 2016–2019 годы), что ограничивает возможности Региона по управлению собственной доходной базой. Доля обязательных расходов в составе бюджета находится на очень высоком уровне (около 79% в обозначенный период), что оставляет мало возможностей для бюджетного маневра. Пензенская область характеризуется низким уровнем капитальных расходов (в среднем около 8% общего объема расходов), однако в связи с планируемым Регионом ростом поступлений от вышестоящего бюджета доля капитальных расходов в ближайшие два года может вырасти до 12–13%. Операционный баланс Региона в 2016–2019 годах составит порядка 20% регулярных доходов (оценка фактора: ниже среднего по методологии АКРА).
Прогнозирование собственных доходов Региона отличается высокой точностью: в некризисные годы расхождение фактического исполнения бюджета и прогноза в первой редакции бюджета составляет порядка 1%.
Ключевые допущения
- сохранение средней срочности банковских кредитов на горизонте 2–3 лет;
- поддержание доли обязательных расходов бюджета на уровне около 80%;
- исполнение бюджета Области по итогам года с дефицитом не более 5% ННД;
- сохранение темпов прироста собственных доходов на уровне первой половины 2019 года.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- увеличение уровня собственной ликвидности;
- снижение доли обязательных расходов при увеличении доли капитальных расходов;
- значительное сокращение абсолютной величины долга.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- существенное сокращение средневзвешенного срока погашения долговых обязательств, в частности, сохранение текущего графика погашения банковских кредитов к началу 2020 года;
- существенное недополучение собственных доходов при сохранении запланированных расходов.
Рейтинги выпусков
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Пензенской области был опубликован АКРА 20.09.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Пензенской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Пензенской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Пензенской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Пензенской области, не выявлены.
АКРА не оказывало правительству Пензенской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
