Кредитный рейтинг Ханты-Мансийского автономного округа — Югры (далее — ХМАО-Югра, Округ, Регион) обусловлен высокими показателями региональной экономики, высоким уровнем ликвидности бюджета и низкой долговой нагрузкой.
ХМАО-Югра расположен в Уральском федеральном округе. Регион одновременно является субъектом РФ и входит в состав другого субъекта РФ — Тюменской области1. В Округе проживает 1,7 млн человек (1,1% населения РФ). В 2017 году валовой региональный продукт (ВРП) Региона составил 3 511 млрд руб. (порядка 5% суммарного ВРП субъектов РФ). По оценкам Региона, в 2018 году данный показатель составил 3 967 млрд руб.
1 Часть поступлений по налогу на прибыль, собираемому на территории Округа, поступает в бюджет Тюменской области (их размер регламентируется договором между Тюменской областью и Округом и составляет 29,5%).
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Низкая долговая нагрузка и высокий уровень ликвидности бюджета. Долговой портфель полностью состоит из облигаций с погашением до 2024 года. Соотношение долга и операционного баланса на конец 2019 года составит 40% (минимальный уровень риска). В 2020 году данный показатель, по прогнозу АКРА, будет находиться в пределах, соответствующих низкому уровню риска. Операционный баланс за вычетом процентных расходов многократно превысит объем погашаемого в течение 2019 года долга. Текущий (на 01.08.2019) объем остатков на счетах более чем в семь раз превышает объем совокупной задолженности Округа на ту же дату и более чем в пять раз — среднемесячные расходы бюджета за семь месяцев 2019 года.
Регион — донор федерального бюджета, добывающий более 40% российской нефти. Отраслевая структура ВРП Округа стабильна, а вклад добычи природных ископаемых в данный показатель составляет свыше 60%. По итогам 2018 года 90% налогов и сборов, собранных на территории Региона, направлялись в федеральный бюджет и только 10% поступало в консолидированный бюджет Округа. При этом поступления из Региона составили 26% совокупных налоговых доходов федерального бюджета за указанный период. ХМАО-Югра занимает третье место среди российских регионов по уровню ВРП на душу населения. Уровень безработицы (по методологии МОТ) в Регионе существенно ниже среднероссийского показателя.
Высокая степень самодостаточности бюджета. С 2016 по 2019 год доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в среднем составит 96% совокупных доходов (без учета субвенций), доля обязательных расходов (по методологии АКРА) — 77%. В 2018 году сочетание высокой цены на нефть и низкого курса национальной валюты, не наблюдавшееся в предыдущие годы, привело к тому, что рублевая стоимость нефти находилась на высоком уровне. В результате в 2018 году поступления по налогу на прибыль в бюджет Округа существенно возросли — до 121 млрд руб. с 45 млрд руб. в 2017 году, что позволило исполнить бюджет с профицитом в 37 млрд руб. (14% ННД Региона). Действующей редакцией закона о бюджете Округа на 2019 год предусмотрено снижение поступлений по налогу на прибыль на 41% (до 71 млрд руб.) и исполнение бюджета с дефицитом в 20 млрд руб. (11% ННД Региона), который планируется профинансировать за счет остатков средств, сформированных в 2018 году, не прибегая к долгосрочным заимствованиям.
По оценкам АКРА, фактическое снижение поступлений по налогу на прибыль в 2019 году по сравнению с 2018–м может оказаться ниже прогнозируемого Регионом уровня. Так, поступления по налогу на прибыль в первом полугодии 2019 года уменьшились лишь на 10% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Ключевые допущения
- сохранение контрциклической бюджетной политики в части планирования расходов бюджета;
- исполнение бюджета 2019 года с дефицитом не более 11% от уровня ННД, запланированного на 2019 год;
- сохранение высокого уровня ликвидности бюджета.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- увеличение расходов окружного бюджета на социальную сферу без соответствующего повышения доходов бюджета;
- рост дефицита бюджета до 20% ННД в связи с недополучением ННД, запланированных на 2019 год;
- существенное изменение системы межбюджетных отношений в РФ.
Рейтинги выпусков
ХМАО-Югра 34001 (ISIN RU000A0JUWB5), срок погашения — 13.10.2019, объем эмиссии — 14 млрд руб., — ААА(RU);
ХМАО-Югра 35001 (ISIN RU000A0JX215), срок погашения — 18.12.2023, объем эмиссии — 6 млрд руб., — ААА(RU);
ХМАО-Югра 35002 (ISIN RU000A0ZYKW4), срок погашения — 17.12.2024, объем эмиссии — 7 млрд руб., — ААА(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски ХМАО-Югры, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу ХМАО-Югры.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ХМАО-Югры и облигационных выпусков ХМАО-Югры (ISIN RU000A0JUWB5, RU000A0JX215, RU000A0ZYKW4) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ХМАО-Югры и кредитные рейтинги государственных ценных бумаг ХМАО-Югры (ISIN RU000A0JUWB5, RU000A0JX215, RU000A0ZYKW4) были опубликованы АКРА 26.09.2017, 28.09.2017, 28.09.2017 и 15.12.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ХМАО-Югры, а также кредитных рейтингов государственных ценных бумаг ХМАО-Югры (ISIN RU000A0JUWB5, RU000A0JX215, RU000A0ZYKW4) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ХМАО-Югрой, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство ХМАО-Югры принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ХМАО-Югры, не выявлены.
АКРА не оказывало Правительству ХМАО-Югры дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
