АКРА присвоило кредитный рейтинг выпуску облигаций Евразийского банка развития (RU000A100JC1) на уровне AAA(RU)

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом Евразийского банка развития (далее — ЕАБР, МКО). По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам МКО.

Кредитное качество ЕАБР обусловлено поддержкой стран-участниц в совокупности с умеренно высокой системной значимостью финансируемых им проектов, умеренным бизнес-профилем, высокой достаточностью капитала, слабым риск-профилем и адекватной позицией по фондированию и ликвидности.

Ключевые характеристики выпуска

ЕАБР — международная финансовая организация, созданная для содействия становлению и развитию рыночной экономики государств-участников, их экономическому росту и расширению торгово-экономических связей между ними. Государствами — участниками МКО являются Российская Федерация (65,97% уставного капитала), Республика Казахстан (32,99%), Республика Беларусь (0,99%), Республика Таджикистан (0,03%), Республика Армения (0,01%) и Кыргызская Республика (0,01%).

Стратегия МКО на 2018–2022 годы предполагает расширение инвестиционной деятельности, а также предоставление новой услуги по расчетно-клиринговому обслуживанию, что дополнительно усилит позиции МКО как института развития Евразийского региона.

Системная значимость МКО для стран-акционеров. ЕАБР — часть инфраструктуры интеграции на евразийском пространстве. Ключевые акционеры — Россия и Казахстан. Кредитное качество России поддерживается очень низким государственным долгом, позицией страны как нетто-кредитора мирового финансового рынка и жестким бюджетным правилом, а также устойчивостью к санкционному режиму в 2014–2018 годах. Риски для кредитного качества РФ — зависимость экономики страны от динамики цен сырьевых товаров и неопределенность в отношении санкционного режима. Кредитное качество Казахстана характеризуется устойчивой динамикой роста в базовых отраслях экономики, значительными объемами международных резервов и умеренным государственным долгом. Зонами риска остаются зависимость от внешней конъюнктуры на основные товары экспорта, медленно проходящий процесс диверсификации промышленности страны.

Достаточность капитала. ЕАБР обладает значительным запасом капитала, который обеспечивает комфортный буфер абсорбции убытков. По состоянию на 01.01.2019 достаточность оплаченного капитала, рассчитанная по методологии АКРА, составила 30,5%, достаточность собственного капитала в соответствии с базельскими стандартами — 49,8%. АКРА также отмечает, что ЕАБР обладает существенным запасом неоплаченного капитала (5,5 млрд долл.), который превышает все его активы и внебалансовые обязательства.

Риск-профиль ЕАБР характеризуется прежде всего высокой концентрацией на десяти крупнейших кредитных рисках (113,9% оплаченного капитала) в совокупности с относительно высокой страновой диверсификацией (38,9% финансовых активов приходится на Россию). При этом АКРА отмечает высокое качество кредитного портфеля: на 01.01.2019 доля просроченной задолженности (NPL90+) составляла 1,3%.

Портфель ценных бумаг, на который приходится около 31% совокупных активов ЕАБР (на 01.01.2019), в основном сформирован высоконадежными долговыми ценными бумагами, в том числе облигациями мажоритарных акционеров МКО. Отношение рыночного риска, рассчитанного в соответствии с базельскими требованиями, к оплаченному капиталу составило около 3,7%.

Фондирование и ликвидность. ЕАБР характеризуется сильной ликвидной позицией. МКО стабильно поддерживает существенную долю высоколиквидных активов на балансе, минимальная доля которых за последние 36 месяцев составила 70,1%, что в совокупности с диверсифицированным по срочности фондированием обеспечивает комфортную подушку ликвидности на кратко-и среднесрочном горизонте.

Пассивы ЕАБР умеренно диверсифицированы по источникам фондирования (индекс Херфиндаля — Хиршмана составляет 39,6%). При этом АКРА отмечает снижение зависимости МКО от кредитов, привлеченных от банков: на 01.01.2019 доля привлеченного межбанковского кредитования в совокупных обязательствах сократилась до 12,3%.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг выпуску облигаций серии 001Р-04 (ISIN RU000A100JC1) был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг выпуску облигаций серии 001Р-04 (ISIN RU000A100JC1) был присвоен впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Евразийским банком развития, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, Евразийский банк развития принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Евразийского банка развития, не выявлены.

АКРА оказывало Евразийскому банку развития дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.