Кредитный рейтинг Ямало-Ненецкого автономного округа (далее — ЯНАО, Округ, Регион) обусловлен минимальным уровнем долговой нагрузки, высокой степенью самодостаточности бюджета и высоким уровнем его ликвидности, а также высокими показателями развития региональной экономики.
ЯНАО расположен в Уральском федеральном округе. Территория Округа относится к районам Крайнего Севера, а более половины его территории расположено за полярным кругом.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Долговая нагрузка соответствует минимальному уровню риска. Соотношение долга и операционного баланса на конец 2019 года составит приблизительно 22%, процентные расходы незначительны, риск рефинансирования отсутствует. Долговой портфель ЯНАО на 01.01.2019 на 77,1% представлен облигациями (12,98 млрд руб.) и на 22,9% — выданными госгарантиями (3,86 млрд руб.). Облигации подлежат погашению до 2024 года включительно. Округ имеет возможность размещать временно свободные остатки средств бюджета на депозитных счетах. На 01.05.2019 остатки средств на счетах в 5,2 раза превышали совокупный размер общего долга Региона на ту же дату и были выше среднемесячных расходов бюджета более чем в 6 раз. Закон о бюджете Округа на 2019 год и на плановый период 2020–2021 годов не предполагает дефицита, поэтому прогнозная долговая нагрузка не увеличится.
Высокая степень самодостаточности бюджета и его достаточная сбалансированность. ЯНАО одновременно является равноправным субъектом РФ и входит в состав Тюменской области (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный»). Между органами государственной власти ЯНАО, Тюменской области и ХМАО-Югры (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный») действует договор, согласно которому в областной бюджет направляется 29,5% от поступлений по налогу на прибыль, собираемых на территории ЯНАО и ХМАО-Югры. Договор регламентирует, помимо прочего, реализацию областных программ социальной, инфраструктурной и инвестиционной направленностей, результатами которых может пользоваться все население Тюменской области (включая жителей округов).
С 2016 по 2019 год средняя доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) прогнозируется на уровне 97% совокупных (без учета субвенций) доходов Региона. В указанный период доля расходов капитального характера ЯНАО в среднем составит 25%, что соответствует, по методологии АКРА, достаточной степени сбалансированности бюджета. По оценкам Агентства, операционный баланс составит в среднем 39% регулярных доходов.
В 2018 году окружной бюджет был исполнен с профицитом 45 млрд руб. (23,4% ННД), что обусловлено значительным ростом (на 46%) поступлений по налогу на прибыль на фоне высокой рублевой цены на углеводородное сырье. Согласно закону о бюджете, ННД в 2019 году сохранятся на уровне 2018–го и составят порядка 190 млрд руб. По оценкам АКРА, фактические доходы в 2019 году с высокой долей вероятности превысят запланированный уровень. Так, за четыре месяца 2019 года фактически поступившие доходы составили 90 млрд руб., что почти в 1,5 раза превышает доходы за аналогичный период предыдущего года.
Особенностью структуры налоговых доходов Округа является высокая доля поступлений по налогу на имущество: за 2015–2017 годы она в среднем составляла 43%. Поступления по налогу на имущество более устойчивы к изменениям конъюнктуры, поэтому его высокая доля в налоговых поступлениях Региона обеспечивает устойчивость доходной части бюджета. Вместе с тем с 2018 года преобладающую долю в структуре доходов Региона составляют поступления по налогу на прибыль, которые являются более волатильными и характеризуются высокой зависимостью от рыночной конъюнктуры. По мнению АКРА, риски, связанные с возможным снижением поступлений по налогу на прибыль в неблагоприятных макроэкономических условиях, компенсируются консервативной политикой Региона в отношении наращивания расходов бюджета и формированием соответствующих резервов: сумма остатков средств на счетах Округа на 01.05.2019 вдвое превышала сумму остатков годом ранее.
Регион — донор федерального бюджета, добывающий более 80% российского природного газа. Отраслевая структура внутреннего регионального продукта (ВРП) Округа достаточно устойчива, а вклад добычи природных ископаемых в данный показатель стабильно превышает 50%. ЯНАО по итогам 2017 года занимал второе место среди российских регионов по уровню ВРП на душу населения и первое место по среднедушевым денежным доходам. Уровень безработицы (по методологии МОТ) в Регионе существенно ниже среднероссийского показателя.
ЯНАО — один из основных федеральных регионов-доноров. В 2016–2018 годах в среднем 83% налогов и сборов, собранных на территории Региона, направлялись в федеральный бюджет и только 17% поступало в консолидированный бюджет Округа. В 2018 году вклад ЯНАО в общий объем поступлений по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в бюджет РФ составил 16% (второе место среди российских регионов).
Ключевые допущения
- поддержание существующей степени сбалансированности бюджета;
- сохранение высокого уровня ликвидности бюджета.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- увеличение расходов бюджета на социальную сферу без соответствующего повышения доходов;
- существенное изменение системы межбюджетных отношений в РФ.
Рейтинги выпусков
ЯНАО, 35004 (ISIN RU000A0ZYM47), срок погашения — 25.12.2024, объем эмиссии — 5,5 млрд руб., — ААА(RU).
ЯНАО, 35003 (ISIN RU000A0ZYD55), срок погашения — 18.10.2022, объем эмиссии — 1 млрд руб., — ААА(RU).
ЯНАО, 35002 (ISIN RU000A0JX0Z8), срок погашения — 06.12.2023, объем эмиссии — 20 млрд руб., — ААА(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Ямало-Ненецкого автономного округа, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Ямало-Ненецкого автономного округа.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Ямало-Ненецкого автономного округа и облигационных выпусков Ямало-Ненецкого автономного округа (ISIN RU000A0ZYM47, RU000A0ZYD55, RU000A0JX0Z8) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг Ямало-Ненецкого автономного округа и кредитные рейтинги государственных ценных бумаг Ямало-Ненецкого автономного округа (ISIN RU000A0ZYM47, RU000A0ZYD55, RU000A0JX0Z8) были опубликованы АКРА 27.06.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Ямало-Ненецкого автономного округа и кредитных рейтингов государственных ценных бумаг Ямало-Ненецкого автономного округа (ISIN RU000A0ZYM47, RU000A0ZYD55, RU000A0JX0Z8) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных правительством Ямало-Ненецкого автономного округа, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, правительство Ямало-Ненецкого автономного округа принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Ямало-Ненецкого автономного округа, не выявлены.
АКРА не оказывало правительству Ямало-Ненецкого автономного округа дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
